2019年1月4日制作
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年末習俗，清水寺以「災」字爲2018年作總結，不知道2019年可不可以扭轉乾坤，化「災」爲「福」呢？自從川普上任以來，世界迎來了一個激盪的時代，在2016至2017年他在股市發揮了正面作用，但在2018年就情況逆 轉。山越高，谷越深（日本諺語）。2017年底由川普帶動成立的稅制改革法（實質上是減稅）在股票市場的效果非常顯著，全世界的股市都在2018年年初開始急速上漲。
日經平均指數在2018年1月23日以1991年11月以來最高水平24,124點收市，道瓊斯工業平均指數在2018年1月26日以26,616點最高值收市。 但是，在2018年2月上任的聯儲局主席鮑威爾激起市場對加息的警戒和先前提到的減稅措施造成美國財政赤字的擔憂，因此股市急速回落。在2017年一直處于低于20的恐慌指數（VIX），在2018年2月6日跳至50的水平（10－20乃正常水平），股價的波動變得有如過山車。這些反映著投資者不安的價格走勢就開始了。
2016年12月至2017年4月期間，就是川普當選並就任後的一段時間， 美彙指數曾升至超過100的水平，但在2018年2月就大跌至88.25%，2018 年1月後半至4月後半都是在90的水平徘徊。美元兌日圓在3月26日曾一度急跌至104.56円／1美元，而于同一天日經平均指數亦從年頭高位跌到20,347.49點。美國的貿易保護主義引起的貿易摩擦亦令投資者卻步， 但減稅的效果顯現帶動美國經濟向好以及原油價格上升，日經平均指數在泡沫爆破後再次于10月2日創新高峰至24,270.62點，道瓊斯工業平 均指數亦于10月3日達至頂點26,828.39點收市。但是，股價再次由高點 大幅回落，變成現在的狀況。
10月的急跌是由于美國十年債息上升超過3.2%水平，在投資者頭上 淋了盤冷水。VIX 在此在高于20的水平徘徊。12月的聯邦公開市場委員會（FOMC）的加息加快了市場走下坡的步伐，但相信2019年開始聯儲局應該會因應情況作賢明的選擇及政策。市場亦預期川普總統爲了2020 年的總統選舉，會使用政策刺激經濟。因此，2018年春天時國際貨幣組 織及經合組織的經濟預期及世界半導體貿易統計協會對半導體市場的 預期都向上調整。同樣原因，日經平均指數之前曾被預期可在4月升至26,000點的高位。但是，之後高科技爲爭端的美中貿易戰又變得熾熱， 令到日經平均在8月跌至20,500點水平，但預計之後市場會站穩陣腳再次上揚。雖說市場現在陷入于「災」的漩渦當中，這其實是吸納優質股票的黃金時機。期待能一邊准備些閒置資金，一邊抱持＂把風險視爲機會來捕捉的心態＂來迎接2019新年！
在2019年1月4日的年末加年始號，我們推薦大林組（1802）、Treasury Factory（3093）、普利司通（5108）、亞曼（6630）、NEC（6701）、三菱商事（8058）、SBI 控股（8473）、軟庫集團（9984）。
蓬勃的商廈市況！
三鬼商事發表了11月的市中心平均空置率是1.98%，比前月下跌0.22%。跌勢持續了 4 個月，而且是1991 年以來第一次低于 2%。入夥企業的多樣化以致辦公室用途的擴大和共用辦公室（Co-working space） 的普及等都是空置率下降的原因。主要向創業家提供共用辦公室的美國公司WeWork 也積極在市中心收購物業。
11 月的平均租金是 20,743円/坪。比前月上升 0.7%，連續 59 個月上升。但是還未及 1991 年的 44,193円/坪的一半，市場還未算過熱。若住友不 動産（ 8830 ） 和東京建物（8804）股價出現回調時，期待能夠買入。
國內電子競技市場急速增長
電子競技（ e-sports） 就是在線上進行的對戰型遊戲競技。在歐美， 于九十年代後期已經開始舉行有獎金的比賽。在今年8－9月舉行的亞運會， 亦舉行了e-sports示範競技賽。根據ewzoo（一個關于e-sports 的市場調查機構）的調查，他們預計e-sports市場會有27.5%的平均年增長率，直到2021年。
根據 Gz Brain （日本一個大型動漫遊戲媒體機構）的調查，2018 年國內的 e-sports 市場是前一年的 13 倍，達到 48.3 億円。成爲了日本 e-sports 聯合正式會員的 IODATA 機器（ 6916 ） 、舉辦快打旋風（ Street Fighter）聯賽的 Capcom（9697）也就列舉爲行業相關股票吧。
個股推介
大林組（1802）
1892年開業。國內外建設工程、地區開發、城市開發、其他與建設有關的事業，以及進行和這些有關的工程、管理、谘詢和不動産業務。東京站、日本萬國博覽會節日慶祝廣場、六本木大廈、東京晴空塔、虎之門大廈也是出自該公司的手筆。
11月12日發表的2019上半年（4－9月）業績顯示，銷售同比增加2.1%至9,371.38億円，營業利潤同比增加4.3%至650.28億円，純利則同比增0.9%至488.27億円。雖然國內建築事業因爲貢 獻利潤的大型工事竣工的數目比前一年同期少，但美國子公司Wavecor等等的海外事業則平穩 向上。
2019財年的全年預期是銷售同比增加3.7%至1兆9,700億円，營業利潤同比增加0.9%至1,390 億円，全期純利同比增加5.8%至980億円。中期經營計劃目標在2021財年銷售達到2兆円，營業 利潤達到1,500億円，全期純利達到1,000億円，派息率達20－30%。該公司爲了籌備大坂萬博會（將于2025年舉辦）和綜合型渡假村而于5月15日組成「夢洲開發項目小組」。該公司是其中一個受注目的關連品牌。萬博會預期帶來的會場建設費達1,250億円，而且還有可能需要的通往夢洲的地下鐵路或道路、天橋的交通擴展基建。此外，關于 Linear 中央新幹線工程的圍標官司，該公司被判罰2億円。該公司更訂立了政策防止再發生類似事件，所以風險已經受控。以現行股價及概念股來說，預期市盈率有7.1也不算貴。
Treasure Factory（3093）
1995年開業。公司營運賣衣服、家電、傢俬、生活雜貨、名牌、運動及戶外用品、樂器、興趣用品等等的二手店。該公司也有營運服裝租賃業務及提供一站式搬房子加收買舊物服務的搬遷業務。截至2018年8月，直營店有115家，特許加盟店有4家。
10月10日發表的2019上半年（3－8月）業績顯示，銷售同比上升7.7%至83.07億円，營業利潤同比上升54.6%至2.43億円，純利同比增加36.8%至1.64億円。衣服類産品銷售同比增加12.7%， 生活雜貨同比增加4.9%，而運動及戶外用品及興趣用品同比大幅增加26.8%。雖然單體現有店舖的銷售同比下降0.8%，但毛利率比前一年同期改善0.6個百分點。
10月10日發表的2019上半年（3－8月）業績顯示，銷售同比上升7.7%至83.07億円，營業利潤同比上升54.6%至2.43億円，純利同比增加36.8%至1.64億円。衣服類産品銷售同比增加12.7%，生活雜貨同比增加4.9%，而運動及戶外用品及興趣用品同比大幅增加26.8%。雖然單體現有店舖的銷售同比下降0.8%，但毛利率比前一年同期改善0.6個百分點。
Ｂridgestone 普普利司通（5108）
1931年開業。除了私家車、貨車及巴士用輪胎，該公司也提供飛機、建築及礦山車輛、電單車、農業機械、工業用汽車等廣泛種類的輪胎。工業材料、建設材料也有沾手
11月8日公佈的2018財年第三季（1－9月）業績顯示，銷售同比增加0.4%至2兆6,741億円，營業利潤同比下降3.0%至2,908.64億円，純利同比增加11.0%至2,194.64億円。隨著礦物價格回 升，礦山用汽車輪胎的需求也上升。另一方面，中南美國家的貨幣貶值以及多元化事業的重組費用令到營業利潤下降。
2018財年全年預期向下調整。銷售預期同比增加0.2%至3兆6,500億円（本來預期3兆7,000億円），營業利潤預期同比下降2.2%至4,100億円（本來預期4,300億円）。全期純利預期維持同比增長5.8%至3,050億円。即使現在開發了不同的新型汽車如電動車、自動私家車、飛天車，作爲私 家車部件的輪胎的必要性預計不會改變。而且，即使汽車分享的時代真的盛行了，對輪胎這類消費品的需求只會有增無減，預期新興國家的需求會擴大。再者，該公司打算發展物聯網（Internet of things）技術，譬如研究在輪胎安裝感應器，開拓資訊搜集業務。靠著新興的汽車分享潮流及穩固、傳統的本業，可望該公司的增長可以持續。
亞曼（6630）
1978年設立。主要業務是美容及健康相關業務，包括家用美容健康機器（面部護理、身體護理等）、化妝品的開發、製造、發售、多種類雜貨的發售等。直接售賣、店舖售賣、網購等銷售渠道多管齊下，運用各種渠道的特點來展開銷售策略。
12月13日發表的2019上半年（5－10月）業績顯示，銷售同比增長25.4%至152.41億円，營業利潤同比增長27.8%至42.33億円，純利同比增長24.1%至26.26億円。RF Beaute 系列（無線電波美顔器）的銷情向好。MediLift（可穿戴式美顔器）及 Wavy（滾軸美顔器）等新産品銷情理想。
2019財年全年計劃預期銷售同比上升22.0%至280.93億円，營業利潤同比上升19.7%至64.44億円，全期純利同比上升18.1%至40.14億円。營業利潤目標完成率在上半年已達66%，相信全年 業績有機會超出目標預期。此外，該公司也宣布回購1.03%的已發行股份。雖然規模不大，但反 映了公司對未來業績及股價預期。該公司擁有的技術很多都獲得專利，而且作爲美容健康機器 專門製造商累積了豐富的資料，這些都是該公司的優勢。商品開發數達900，專利取得數增至260（直至2018年2月），該公司的「體脂測定器」就是將該公司開發的專利技術商品化而成。
MediLift 美顔器是最近的人氣商品，于光棍節（11月11日）在阿裏巴巴的 T-mall 電商網刷新了美顔器貨品類別的銷售紀錄，而且連續三年第一位。那一天的銷量跟前一年比高出70%，而且成 爲美顔器貨品類別唯一超過1億人民幣銷售的産品。爲優待股東，該公司也會送自家産品套裝。
NEC（6701）
1899年開業。主要業務乃資訊科技事業，對象包括政府及公共機構業務（如護照指模認證、太空探索等）、民企（如日本7-11的 POS 系統、YAMATO 運輸的導航系統等）、通訊業界（如海底光纖建設、支援手機通訊的超小型微波系統 PASOLINK），還有爲了把硬件和軟件整合的系統平台服務。該公司提供系統整合、支援、外判雲端服務，還有硬件、軟件、企業網路、資料中心基礎等等的産品及服務。
10月30日發表的2019年上半年（4－9月）業績顯示，銷售同比增加3.8%至1兆3,364億円，營業利潤同比增加90.1%至138.25億円，純利同比下降51.3%至91.59億円。銷售增長由面向製造 業、流通業、金融業的民企業務，和面向航空及太空及國防等等的政府及公共機構業務帶動。 前一年同期因出售子公司 NEC Tokin 及瑞薩電子股份帶來利潤的對比下，今年年終純利下降。
2019財年全年目標是，銷售同比減少0.5%至2兆8,300億円，營業利潤同比減少21.7%至500億，全期純利同比減少45.5%至250億円。而該公司的中期計劃打算在2020財年爭取銷售達致3兆円，營業利潤1,500億円，營業利潤率5.0%，純利900億円，自由現金流量（free cash flow）1,000億円，ROE 10%。該公司在12月17日與日本7-11合作以 AI 及物聯網（Internet of things）技術開設了首家無人便利店。該公司也首次在日本導入以容貌辨認來結帳的技術。這技術會被採用在2020年的東京奧運時辨認奧運會的關係人士，容貌辨認技術也會成爲今後的增長引擎吧
三菱商事（8058）
1950年開業。靠著國內外的網絡，進行能源、金屬、機械、化學品、生活産業相關的多樣化商品的販賣及製造、資源開發、基建關連業務、金融業務。除了這些比較傳統的業務，該公司也從事新能源及環保等使用新商業模型及新技術商業化的業務，使該公司的業務多元化。
11月2日發表的2019上半年（4－9月）業績顯示，收入同比增加2.2倍至7兆9,432億円，稅前純利同比增加20.1%至4,505.54億円，純利同比增加21.8%至3093.09億円。液化天然氣相關業 務、亞洲私家車業務，以及豪州石炭業務都得到增長。雖然子公司千代田化工建設在美國的液 化天然氣項目受挫，承受了巨額的一次性損失，但亦無礙盈利增長。
2019財年全年目標上調。全期利益同比增加14.3%至6,400億円（原來目標6,000億円）。該公司也宣布增派股息。中期股息由57円升至62円，預算末期股息由58円升至63円。11月2日發表的2022財年中期經營計劃預期事業系（指不受市況影響、收入穩定之業務）會爲公司帶來純利6,500億円，市況系（跟事業系相反）會帶來純利2,500億円，目標合共9,000億円。該公司亦打算屆時將現在的30%派息率升至35%。中期經營計劃亦訂下了目標如服務界別（IT、物流、金融等） 及下遊領域的強化，和資訊科技戰略部的組成，還有爲了培養經營力高的人才的人事改革。以現行股價來說，2019全年預期股息率達到4.2%。該公司的中期經營計劃提高派息率回饋股東，在這個角度來看三菱商事的股票算是便宜。
SBI 控股（8473）
1999年開業。除了金融服務業，該集團亦營運資産管理和生物科技等業務。集團致力發展爲以網絡金融爲中心的金融綜合企業（FinTech 1.0）。集團裏的公司包括在線綜合證券 SBI 證券及住信 SBI 銀行網以及晨星。
10月30日發表的2019財年上半年（4－9月）顯示，收入同比上升24.8%至1兆7,675億円，稅前純利同比大增95.4%至541.95億円，純利同比上升64.8%至335.88億円。證券關連業務當中，金融收益、交易傭金、新客戶傭金、交易收益等證券管理手續費以外的業務都順利增長。資産管理業務方面在 Fintech 基金的投資得益和晨星的貢獻下，利潤也大幅增加。
2019財年全年預測全期純利同比增長28.8%至601.14億円。股息加上股票回購，向股東發放率（派息加股票回購金額除以純利）至少有40%，中期股息預期由15円上調至20円。旗下的SBI證券在上半年開設了186,645個戶口。截至九月底總戶口數是4,448,055，保證金戶口有559,730個。而且公司在取得年輕客群進展不錯， 九月底時的NISA戶口（ Nippon Individual Savings Account 小額投資免稅制度）的年齡分佈如下：29歲或以下佔13.0%，30至39歲佔25.5%，41至49 歲佔27.2%，換言之49歲以下的佔了一半以上。旗下晨星平板電腦的App（應用程式）的提供台數持續上升，九月底時比前年同期升了25.5%。地方銀行的市場份額上升至51.9%（54間／104間）。
Ｓoftbank 軟庫集團（9984）
1981年設立的純粹控股公司。以互聯網業務爲基礎，營運國內通訊事業、美國子公司Sprint Corporation業務（通訊事業）、雅虎業務、流通事業、Arm Limited業務（擁有專利的處理器相關的軟件、工具、物聯網平台業務等）、Softbank Vision Fund業務（主要投資資訊科技初創公司）。集團企業以軟庫爲首，有美國Sprint、雅虎、英國Arm等，組成「戰略協同效應集團」。
11月5日發表的2019上半年（4－9月）顯示，銷售同比增長5.5%至4兆6,538億円，營業利潤增加62.4%至1兆4,207億円，純利提升8.2倍至8,401億円。從將于中國的Arm股份賣出而得到的特 別利潤、于Softbank Vision Fund賣出Flipkart的1,467億円的利潤、于Nvidia及OYO的投資的公正值的上升、出售阿裏巴巴股份相關的衍生工具的得益，純利大幅增加。
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