新加坡政府投資公司（GIC）的投資組合在截至今年3月底的20年裏，取得4.0％的年率化實際回報率，較前一個財年少了0.9個百分點，GIC預計未來的實際回報率會更低。
GIC今早公布《2015/16政府投資組合管理報告》。
GIC預料未來回報率更低
這個回報率意味著，從1996年4月至今年3月底，在抵消了全球通貨膨脹率的影響後，GIC的資産平均每年取得4.0％的實際增值。
以美元計算，GIC過去20年取得了5.7％的年率化名義回報率（nominal return），如果在1996年把100美元投資在GIC，到今年這筆錢增長到303美元。
集團副總裁兼首席投資官林昭傑說：“GIC投資組合接下來的實際回報率會更低，因爲曆來最低的利率環境維持了相當長一段時間，全球的經濟增長展望適中，而資産估值非常高。”
他說：“艱難的投資環境可能會持續10年。”
談到回報率下跌，林昭傑解釋，1995年4月至2015年3月底期間的年回報率達到4.9％，是因爲截至1996年3月的那一年，投資組合表現相當好，拉動了整體回報率。GIC截至2014年3月底的20年年率化實際回報率是4.1％。
GIC在年報中指出，未來10年至20年的回報率預計會“顯著低于過去20年至30年”，並且波動更高。GIC解釋，目前的資産估值非常高，會影響接下來的回報率。其次，低利率將逐步上升，這不利于資産估值。另外，未來經濟增長和盈利的基本面展望不穩定，將拖累資産回報。
全球央行過去幾年寬松的貨幣政策，導致流動資金進入各種資産，推動各地股市攀高，債券收益率則越來越低，不少政府債券已跌至零或者負回報率。
林昭傑說，GIC過去享有了良好回報率，但目前的情況改變了。
他指出，接下來全球經濟增長速度會持低，全球政府在政策選擇方面已捉襟見肘，而發達國家的人口趨勢也不利（即老齡化），經濟增長的空間不大。
展望未來，林昭傑說，GIC強調長期價值，將繼續在擁有專長的領域積極尋找投資機會。
GIC在新加坡以外的全球範圍管理超過1000億美元的各種資産，它不公布個別財年的回報率。