現金對于公司,就好比氧氣對于人類那麽重要。
公司一旦現金周轉出現問題,就像人類缺氧,輕則昏暈,重則崩盤。聽不少商界人士提過,公司虧損不是最嚴重的,現金流斷裂才可怕。
上一期的欄目談到了如何通過營收和淨利了解公司大致的“健康情況”,本期探討現金和負債這兩個近期來頻頻見諸報端的字眼。
賬面上賺錢的公司,現金周轉不靈,是一大“危險信號”。
舉個例子,如果一家公司爲了推動銷售額和盈利,給予客戶非常寬裕的付款條件,可以過好幾個月後還款。要知道,公司不是當收到現金付款時才記錄銷售額的,只要客戶下單、公司送到貨,並認爲客戶有能力付款,這筆單子就算進公司的營收。
但公司本身可能要在一個月內付款給供應商,並支付員工薪水和租金。除非這家公司手頭上現金充裕或能獲得貸款,不然過不了多久便可能陷入現金周轉不靈的窘境,意味著公司無法進貨來繼續支撐銷售的增長。
所以如果一家公司營收淨利數字良好,但好幾年都出現負營運現金流(negative operating cash flow),你就應該想辦法了解原因。一般上,快速增長公司會出現負營運現金流。
但公司若獲得正現金流,而淨利不佳,也會敲響警鍾,可能是因爲公司縮減規模、脫售資産獲得現金,接下來的盈利前景不看好。
一家好的公司一般上擁有正營運現金流(通過銷售産品服務獲取現金,並用來支付原材料和人力成本)、負投資現金流(投資購買儀器)和負融資現金流(支付股息給股東)。
企業的債務則是一把雙刃劍,債務可幫助公司加快擴張步伐,也可在不景氣的時候帶來財務壓力。
較高的短期債務對現金比是高風險迹象,投資者有必要進一步了解企業的償債和再融資計劃。
如何評估公司是否負債過高?分析師指出,一個辦法是看公司的債務對股權比率,用公司的負債額除以公司的股本額,這個比率小于0.5最理想。不過如果公司擁有顯著現金、營運現金流強勁、業務前景良好,那麽超過0.5也是可接受的,但最好是不要超過1。投資者也可以把公司的債務對股權比率,和同行業者進行比較,如果顯著高于同行,那是個令人擔心的迹象。