在5G概念股帶動下，2月24日創業板指再次放量大漲，市場交易量持續維持在萬億元以上。但因金融與消費藍籌持續低迷，上證指數依然在3000點附近徘徊。公募投研人士指出，當前A股動能整體維持向上態勢，以創業板爲主的結構性牛市效應較爲明顯。但隨著成交量和估值持續走高，部分資金或落袋爲安，如北向資金24日淨流出80多億元。公募人士建議，在適當放低收益預期前提下，受益于流動性充裕的科技成長類（尤其是擴展領域）板塊，依然值得擇優布局。
A股動能維持向上態勢
24日兩市齊齊低開，但隨後走勢出現分化。其中，滬指在地産和機場航運等板塊拖累下一度跳水，午後跌幅有所收窄。而在以半導體爲首的科技成長板塊帶領下，創業板指一路震蕩上行。
從盤面上看，因特斯拉對新電池技術做出“新電池無钴，但不代表一定是磷酸鐵锂”的回應後，钴概念股和锂電池概念股雙雙暴跌；但因科技相關板塊持續上演漲停潮，兩市成交量達到12220.58億元，較上一交易日的11710.33億元再放量。同時，跟蹤中證5G通信主題指數的華夏5GETF全天成交額達40.88億元（淨流入資金超23億元），位居兩市ETF成交額榜首。
權益基金經理王輝（化名）指出，隨著兩市成交量持續放大，A股動能整體維持向上態勢，從創業板的多日強勢狀態來看，結構性的牛市效應較爲明顯。
王輝具體分析指出，目前5G産業鏈（包括IT設備、軟件服務、互聯網、通信設備、半導體、元器件等）相關成長板塊依然是兩市的領漲主線。其中，半導體分支的主升浪正在進行中，且目前處于加速階段。“出于高估值因素考慮，半導體板塊短期或會出現見頂信號。但即便如此，5G領域的其他分支，如軟件服務等領域的上升趨勢依然會繼續。”
前海聯合基金投研觀點表示，隨著疫情防控的逐步明朗以及對于宏觀調控力度加大的預期上升，市場短期內仍將呈現震蕩向上格局。
警惕估值回歸風險
南方某基金投研人士指出，鼠年以來A股的上漲行情，最主要的驅動力量在于市場的流動性持續寬裕。但在持續走高後，市場已出現一些不易察覺的提示信號。
首先，從股指期貨2月合約交割情況來看，三大股指期貨合約均存在2月多頭持倉大減而3月合約空頭持倉激增的情況。中金所數據顯示，IF的主力空頭減倉比淨多頭多減了1051手，IH和IC則是多頭減倉更多，比主力空頭分別多減了504手和640手。“這可能反映了投資者對于市場走勢的分歧，有相當一部分資金選擇股指期貨作爲對沖工具來達到鎖定盈利的目的。”
其次，鼠年以來，兩市交易量雖不斷提升，但融資余額占流通市值的比例卻在持續走低，從此前一度接近2.3％的比例下降到了當前的2.1％左右。同時，Wind數據顯示，2月24日北向資金淨流出87.05億元，較上周五的淨流出態勢進一步明顯。“或許已有多頭資金選擇落袋爲安，部分在場的謹慎資金也在采取且戰且退的戰術。”該基金投研人士表示說。
同時，前海開源基金管理委員會主席、董事總經理邱傑也指出，目前A股是一個分化市場，小部分板塊的估值已經偏高，未來可能存在估值回歸的風險，如近期熱門的醫藥股，對此應該保持警惕。
結合外圍市場來看，前海開源基金執行投資總監、基金經理謝屹則認爲，在一季度剩余時間裏，美國經濟可能繼續處于短周期築底的（最後）階段，市場不確定性因素可能增多，並仍需警惕包括新冠肺炎疫情帶來的相關影響。
擇優布局成長類板塊
“從中長期看，隨著疫情得到控制，宏觀經濟將逐步企穩複蘇。目前，市場整體估值仍處于相對安全的區域。隨著企業盈利的見底企穩，仍然具備較好的吸引力。但是，投資者應該降低今年基金投資的收益預期。”邱傑表示，2019年基金的高收益是建立在2018年估值底部的修複基礎上，2020年的市場很難達到去年那麽高的收益。
銀華優質增長基金經理贲興振表示，2020年相對看好受益于政策邊際回暖及5G終端快速滲透、估值亦處于曆史較低水平的傳媒板塊。另外，全球半導體行業進入周期複蘇階段，新能源汽車行業長期空間巨大，這些板塊在景氣度提升的助力下，在2020年存在結構性、階段性投資機會。
而在科技成長主線的擴展領域，諾安新經濟的基金經理楊琨認爲，近期因線上辦公和線上業務辦理等需求增加，不僅加速了相關技術和模式使用，也爲新興産業帶來新一輪成長契機，是投資者分享新興産業紅利的好時機。楊琨指出，新興産業一般包括新技術和新模式應用，近期線上辦公和業務辦理等需求增加，加速了相關技術和模式的使用。“這降低了很多新興産業的獲客門檻，而且第一批客戶會將使用感受反饋給企業，企業也能在這個過程中對産品和服務進行改進和升級，進而減少初期成長的時間和成本。因此，新興産業將因此迎來新的成長契機。”
前海聯合基金指出，在流動性充裕背景下，可重點配置直接受益的成長類板塊，尤其是半導體、5G、雲計算、新能源等領域的優質科技創新企業。“同時，我們也看好受益于再融資以及成交量提升的券商板塊。而隨著疫情防控的逐步趨穩，後市也看好以白酒、醫藥爲代表的高景氣消費個股。”
本文源自中國證券報