隨著阿裏巴巴、京東、拼多多先後發布了最新一個季度的財報，是時候對比下他們的數據，從中尋找中國電商市場的趨向和動態競爭趨勢。
業務指標和估值比較
營收方面，4季度京東以1706.8億高居榜首，其次是阿裏巴巴1615億元，拼多多爲108億元，京東的營收高于阿裏巴巴的原因主要是因爲會將自營商品的交易額計入收入中，而京東自營商品收入占比高于阿裏巴巴，拼多多則幾乎沒有自營商品營收。
注：大部分數據來自各公司財報，其中部分數據來自估計，比如阿裏巴巴的交易額數
市場也對這三家公司給出不一樣的市值，阿裏巴巴市值高達5204億美元，京東爲581億美元，拼多多爲392億美元。阿裏巴巴無論是營收、利潤還是買家數量均領先同業，卻仍有不錯的增長，加上雲計算、娛樂等業務方面的強力布局，市場給予這樣的市值並不爲過。
京東在三家之中則算中規中矩，增速位于中間，開始盈利，用戶重新實現增長，市值581億美元。
拼多多是三家之中用戶、營收和交易額增長最快的，但其用戶購買力相對較弱，因爲對用戶大量補貼，用戶雖然高速增長，市場卻也抱有疑慮，估值爲392億美元，作爲最受爭議的電商企業，也算實至名歸。
中國電商市場猶如海洋，養得起阿裏這頭鯨魚，也可以爲拼多多這樣的鲨魚提供高速增長空間
根據商務部，2019年中國社會零售總額增長8%至41萬億元，消費占中國經濟增長的58%，占GDP增長的3.5個百分點。中國實物商品線上零售額爲8.5萬億元，同比增長19.5%。消費已經成爲中國經濟的驅動力，在線零售是消費增長的引擎。
從上面這個數據可以看到中國消費市場的龐大，線上化的趨勢推動下，網絡購物仍然有較快的增長。2019年整個線上實物交易額就淨增1.4萬億元，如此之大的增幅可以爲阿裏巴巴，京東，拼多多提供繼續增長的蛋糕，以拼多多爲例，其2019年GMV比2018年增長0.5351億，也就是說它無需搶別人的飯碗就仍然能夠實現較快增長，而且還有僅1萬億的可供京東和阿裏巴巴繼續增長。
顯然你把阿裏巴巴的業務放在這個棋盤上的話，你會發現阿裏巴巴的業務布局可謂是夢幻之隊的組合。有中國電商業務這麽強勁的現金牛業務，且這個業務增速並不低；有雲計算、叮叮這樣的明星業務，它的增速要比電商快很多，且已經貢獻較大的收入。當然也有諸如國際電商、本地生活這些需求增長不多，但並不明朗的業務；以及因爲競爭激烈很難有好的盈利水平，但能夠帶來流量的媒體娛樂業務。
觀察中國電商企業的發展曆程，你會發現輕模式的公司會把業務做重，重模式的公司也會變輕。前者是阿裏巴巴，無疑也在加強自營和供應鏈和物流的能力；後者就是京東，在把平台流量和物流能力開放後，也向阿裏巴巴的平台模式邁進，從而在廣告和服務營收中賺取到相對較好的利潤。
這些都讓人想起科斯的企業交易成本理論，當內部交易成本低時企業傾向于擴張，當內部交易成本高時，企業傾向于收縮，通過市場化的方式解決。
除了第三方賣家的開放戰略、物流服務的效能釋放外，京東在用戶增長上也迎來了好的時候。一方面自然是所謂的下沉，針對這些價格敏感的用戶提供有吸引力的産品，以及有效的增長策略的拉動；另一方面自然是幹爹騰訊的大力支持，給京東在流量入口上更大的傾斜。拼多多本來也算騰訊的小弟，但拼多多的勢頭旺盛之下，老大哥也不得不擔心其心必異，所以京東得到了更多的扶持，這些內部或外部的因素都驅動了京東用戶的增長。
拼多多：年輕奔跑的步伐並未因此停息
相對于老公司，新公司總是充滿朝氣的，拼多多毫無疑問就是一家充滿朝氣的公司。交易額突破了萬億元，4季度營收過百億，馬上就有6億都在買東西的平台了。
過萬億的GMV，6億人在用，這樣的數據已經不能質疑這種現象只是偶然了，畢竟如果沒有內生增長，要維持著這樣的數據需要耗費企業極大的能力。