前景堪憂之際，康福德高願意踏出第一步與優步談合作，雖然還不知道會達成什麽具體協議，在市場看來怎麽說都是美事一樁。
陳愛薇 報道
這個戰場越來越熱鬧了。2003年私人召車業者優步（Uber）和Grab未登陸新加坡時，本地德士不到3萬輛，三年多來私召車隊加上德士已超過7萬輛。更有意思的是，戰情逐漸白熱化，不再只是優步和Grab兩家私人業者之間的爭奪戰，德士公司也得選邊站。
除了龍頭老大康福德高（ComfortDelgro），其他五家德士已加入Grab的陣營。上個月底，沙場上孤大的身影的康福德高也宣布向優步靠攏，展開獨家談判，探討建立戰略聯盟的可行性。
楚河漢界剛劃清，Grab就馬上進攻。先是“暗的”發短信給康福德士司機，提供近半的車租折扣；接著幹脆“明的”在媒體大打促銷廣告挖角。
市場原本在觀望與優步的合作能否讓康福德高打破僵局，Grab隨即來扯後腿，令它再次陷入窘境。
私召車的乘客，當然樂見戰情越演越烈；手持康福德高股票的小股民，大概已在捏冷汗。
德士業務貢獻持續下滑
康福司機若跳槽到另五家德士公司，首六個月每天車租折扣50元，轉當私召車司機的折扣甚至高達每月1688元，或約每天56元。這一招的確讓人心動，畢竟目前路邊載客率已下跌一兩成，車租減少提供司機縮短兜車時間的彈性。按需求變更的“峰時定價”（surge pricing），也讓司機有機會提高收入。
康福德高如果正式鳴鼓宣戰作出反擊，這場削價爭奪戰難免烽煙四起。
馬銀行金英證券（Maybank Kim Eng）研究分析師鍾明程接受《聯合早報》訪問時表示，康福德高德士業務每況愈下，息稅前盈利（EBIT）在2017財年預料會減少18.2％，接下來兩個財年則減少5.1％和4.3％。因此，德士業務爲集團整體息稅前盈利所作出的貢獻，在2017財年爲31％，接下來兩個財年則會萎縮至28％和25％。
前景堪憂之際，康福德高願意踏出第一步與優步談合作，雖然還不知道會達成什麽具體協議，在市場看來怎麽說都是美事一樁。
華僑投資研究分析師蔡曙任在報告中提出，通過優步的召車系統，康福德高可擴大召車範圍。不過，成效有多大，還得看價格是否可媲美其他私召車服務如UberX。
此外，康福德高在管理龐大車隊方面擁有豐富經驗，也有自家的工程部門支援車輛維修和服務。目前優步和康福德高的車隊各有約1萬5000輛，如果兩者結盟，優步有望使用康福德高的車輛維修和相關服務。車輛工程服務在2017財年上半年爲集團的總運作盈利貢獻約10.1％。
超過4％股息回報率具魅力
盡管德士業務面對重重挑戰，康福德高其實還有巴士和其他業務支撐。
康福德高持有巴士和地鐵營運商新捷運（SBS Transit）約75％股權。鍾明程指出，康福德高的巴士業務今年第二季營收有所增長，主要因爲去年9月起巴士業務轉型爲“巴士發包經營模式”（Bus Contracting Model），新捷運從中受惠，而且地鐵的乘客量增加。
另外，如果新捷運能標得從2019年起分階段通車的湯申—東海岸地鐵線，對康福德高來說也會是一個好消息。
康福德高也持另一家挂牌公司車輛檢驗中心業者維康（Vicom）約67％股權。
雖然受德士業務拖累，作爲一家現金充裕的公司，康福德高還是具有相當魅力。興業證券（RHB）研究主管瑟卡（Shekhar Jaiswal）在報告中說，集團擁有強勁現金流，可借助淨現金資産負債表爭取其他方面的盈利增長。
這只股息收益型股在2017財年上半年的派息比率從上財年的57.8％提高到58.1％，中期股息也從4.25分提高到4.35分。
瑟卡說：“集團逐漸提高派息比率，相當于4.4％至5.4％的回報率。”
康福德高股價今年以來已跌了10.93％或27分，上周五閉市報2.20元。鍾明程給予康福德高“持守”評級，12個月目標價是2.25元。瑟卡和蔡曙任則建議“買入”，目標價分別爲2.60元和2.70元。
打不過就脫售？
話說回來，小小的新加坡怎麽會成爲兵家相爭之地？
博彭社上周的一篇文章分析，新加坡人口只有560萬，但去年有300萬印度尼西亞人次到這裏逛街購物、會見私人銀行家和看牙醫等。另有100萬從泰國和和越南來的旅客人次，未來10年長達350公裏的新隆高鐵也會通車。
人們傾向于在旅程的不同地點使用同一個應用，所以唯有最後稱霸整個市場、獨享這塊不大不小的餅，吃起來才有滋味。
Grab聲稱是東南亞市場的領頭羊，占第三方德士召車的95％市場份額，以及私召車的71％市場份額。早前市場有傳言指Grab有意收購SMRT，所以接下來是兩大陣營的對決，還是逐個擊破的殘酷厮殺，這還說不定。
優步在中國被當地業者滴滴收購的命運會在本地重演嗎？康福德高可能使出終極版的“壯士斷臂”，把重心轉向其他增長型業務嗎？新興科技顛覆的何止市場秩序，應該還包括業者思維。在這個年代，小股民不妨大膽假設、小心投資。