近一個多月的下跌，比特幣到底了嗎？
比特幣曆次見底，都會呈現類似特征：比特幣的搜索熱度創新低，全網算力持續下降，大批礦工關機歇業；恐慌性指數長期處于低位，投資者紛紛選擇現金爲王；USDT發行量不斷新高，USDT正溢價成爲常規，比特幣鏈上數據表現極端低迷。
縱觀當前加密貨幣市場表現，我們正經曆類似情形。
而在剛剛過去的比特幣挖礦難度調整中，比特幣挖礦難度一次性下調16%，創下曆史記錄。在幣價止跌回升，全球央行不斷釋放流動性的背景下，更有理由相信比特幣正在築底。
比特幣的築底信號
“比特幣3800美金大概率是本輪下跌的市場底部。”
近期，BlockVC創始合夥人徐英凱發微博對比特幣底部進行了預測，作爲圈內知名投資的觀點，行業內給出了較爲積極的回應。徐英凱還表示，比特幣減半之後（1-2個月後）市場開始全面複蘇。
此外，挖礦難度變化、搜索熱度、恐慌指數等衆多行業數據也表明，比特幣目前正處于築底階段。
據BTC.com最新數據，3月26日BTC挖礦難度下調15.95%至13.91T（區塊高度622944）。本次挖礦難度下調幅度高居比特幣曆史第二，僅次于2011年10月31日的18.03%。而若按照比特幣2013年以來的ASIC礦機曆史計算，則本次難度下調幅度則創曆史新高，高于2018年12月3日的15.13%。
其中，2018年12月份此前一段時間，比特幣經曆了接近60%的跌幅；2011年10月份，比特幣同樣經曆了高達55%的跌幅。此後一段時間，比特幣便開始了築底過程。
數據來源：alternative.me
整個市場之所以會如此恐慌，對此，徐英凱認爲，3800美金的價格位置是因爲市場情緒的極度恐慌，以及合約、杠杆、借貸等連環爆倉所引起的，這樣的市場極端情況的很難再複制，補充市場流動性是當務之急。
USDT溢價指數也能從側面反饋這一問題。USDT場外折溢價指數最新數據顯示，自1月底以來，USDT長期處于正溢價狀態，這說明加密貨幣市場流動性亟待解決。
曆史數據顯示，Hodler持有量與比特幣價格，在某些時期呈現出明顯負相關關系。
例如，在曆史周期性頂點附近，2013年12月和2017年12月牛市頂點出現之後，Hodler的持有量分別在2014年3月和2018年3月達到階段性低谷。特別是在2013年1月和2016年4月，分別與前期熊市低點（2011年11月和2015年1月）相差12個月和16個月。
因此，可以得出這樣的結論：有相當一部分Hodler，是在熊市低點抄底後並持有長達一年以上，在該輪牛市的前後大量出售。目前，Hodler持有量維持在2019年3月出現的曆史高位水平，意味著周期性底部正在形成。
該指標說明，目前長線持有者正在增加，比特幣處于築底階段。
其次，我們來看比特幣Trader（短期交易者）持有量變化。
Transitioner年齡不長不短，卡在Hodler和Trader之間，其行爲可能兼具兩者的特性。
Transitioner持有量在曆史上出現過四個明顯高點，對應的時期分別是在2011年11月至2012年5月、2013年5月至2013年10月、2014年6月至2014年10月，以及2018年5月至2018年8月。這四個時期，離前期價格高點出現時期都在6個月左右，說明很多Transitioner在高位接盤，持有了一段時間後被迫抛售。
而且，Transitioner在完成大量抛售之後，往往對應一個階段性價格低點，如2015年3月和2019年2月這兩個低點都在階段性底部附近。目前，Transitioner正處于活躍低點，並呈現下降趨勢。說明這類投資者正被熊市清洗出去 。
綜上，無論是堅定持幣者Hodler，還是短線投機者Trader，亦或者是經常被“割”的Transitioner，三者趨勢變化，均說明比特幣處于築底階段。
那麽，接下來，劇本又會怎麽書寫呢？
下一步劇本怎麽寫？
衆多指標表明，比特幣正處于築底階段，那麽這個築底階段又將會持續多久，下一步劇本又會怎麽書寫？
Fundstrat技術分析師Rob Sluymer認爲，比特幣一直保持在200周均線上方，他認爲這是大多數資産類別的重要長期結構支撐位，並且在2015年和2018年均爲該加密貨幣起到了支撐服務。
他表示，“就目前而言，從技術上講，我們將再次認爲比特幣正在築底，比特幣可能需要數月的整合才能收複損失。”
加密貨幣交易所Luno駐新加坡的業務發展主管Vijay Ayyar認爲，隨著比特幣區塊獎勵減半即將到來，Ayyar認爲比特幣的價格可能再次達到6500美元，然後在下一次牛市突破之前持續在3000至6000美元間盤整。
區塊鏈資深創業者羅凱，在其深度長文《美股與比特幣的做局：跌有多凶，漲有多狠》中認爲，“我依然判斷3300-3500點爲比特幣的中期硬底。爲什麽是這個點位。因爲2018年底法幣世界的資産進入比特幣中，形成的大鳄的底部就在這個區間。”[3]
此外，羅凱還表示，比特幣本質上與美股是沒有相關性的，畢竟市場實在是太小了，連蘋果的零頭都不到。這一次比特幣”熔斷“的局應該更多的理解爲跟美元資産有極強的相關性。畢竟現在有兩股大的力量在比特幣中拉鋸，一部分來自于美元資産，另一部分來自于由USDT帶動的人民幣資産。
羅凱認爲，短期內會出現暴漲嗎？我覺得可能會持續的多空雙殺，直到6月美股出現2020年的底部位置之後，美股開始上漲，才會再出現上漲。
對于比特幣下一步到底怎麽走，沒人能預測，但“跌有多凶，漲有多狠，下跌時間有多短，上漲時間就有多暴力”這句話，必然會成爲市場最好注腳。
參考文章：
[1] 30天破7項曆史記錄，“區塊鏈行業的2020”注定被載入史冊
[2] 比特幣UTXO年齡分布：市場築底中?
[3] 美股與比特幣的做局：跌有多凶，漲有多狠