科普！GIS：地理信息系統Geographic Information System或 Geo－Information system
超圖軟件是被這個市場忽略的國産替代下遊龍頭，與華爲達成深度合作， 政策助推超150億新市場，它多次中標訂單，新空間打開！
一、國産GIS軟件龍頭，華爲深度生態合作夥伴，第三季度業績增長65%
1、國産GIS龍頭，支持國産CPU，對自主可控操作系統有兼容性，形成四大業務線
超圖是國産GIS軟件龍頭。公司自2001年起開始重構GIS內核，支持跨平台，2005年開始在北京等地開發全國産技術環境下的GIS應用系統和解決方案，並進行開發與推廣。公司早已實現對龍芯、飛騰和申威等自主CPU的支持，及對多種自主操作系統、數據庫和中間件的支持，並通過兼容性測試。高速目前已經形成包括GIS基礎平台軟件、GIS應用軟件、GIS雲服務及國際四大業務線，應用領域覆蓋智慧城市、資源環境、不動産信息管理、移動應用、國防軍工等領域，産品業務線齊全而有特色。
SuperMap GIS 9D (2019)是公司研發的新一代GIS基礎軟件：
2、公司與華爲的合作逐漸深入，首批加入“華爲雲鲲鵬淩雲夥伴計劃”
公司自2007年起就與華爲形成了良好的合作關系，雙方合作主要基于基礎軟件和智慧園區展開，此前雙方已合作爲廊坊經濟技術開發區構建以數據驅動的“智慧大腦”，後續雙方在智慧城市、物聯網等領域的合作有望繼續深入。公司是首批加入“華爲雲鲲鵬淩雲夥伴計劃”的企業，三大産品通過鲲鵬雲服務兼容性認證。
3、費用控制好，第三季度業績高速增長
2019前三季度營收10.53億元，同比+15%，歸屬淨利潤1.29億元，同比+21%，扣非淨利潤1.10億元，同比+34%。第三季度經營性利潤增長65%，主要由于費用控制較爲嚴格。
二、國土空間規劃疊加自然資源確權，帶來150億新空間
1、國土空間規劃體系建設啓動，2020年有望成爲建設高峰，市場空間超百億
1）2020年有望成爲建設高峰。2019年1月，中共中央、國務院印發了《關于建立國土空間規劃體系並監督實施的若幹意見》，明確提出建立國土空間規劃體系。爲深入貫徹落實《意見》，自然資源部5月28日印發了《關于全面開展國土空間規劃工作的通知》，對國土空間規劃各項工作進行了全面部署，全面啓動國土空間規劃編制審批和實施管理工作，通知要求同步構建國土空間規劃“一張圖”實施監督信息系統。各地應于2020年底前完成省、市、縣各級平台建設，並與國家級平台對接。未完成平台和系統建設的市縣不得先行報批國土空間總體規劃。我們認爲2020年有望成爲國土空間基礎信息平台和“一張圖”實施監督信息系統建設的高峰期。
2）國土空間基礎信息平台相關市場超百億。整體來看，國土空間基礎信息平台和“一張圖”實施監督信息系統建設有望帶來91.23億元，而且預計國土空間規劃“一張圖”建設完成後，圍繞國土空間信息平台的其他應用系統建設需求也將逐漸增加，市場空間將超過百億。
2、自然資源確權登記即將全面開展，市場空間近50億
1）自然資源確權登記即將全面展開。2019年7月，自然資源部、財政部等部門聯合印發《自然資源統一確權登記暫行辦法》，根據其時間安排：按照從2019年起，利用5年時間基本完成全國重點區域自然資源統一確權登記，2023年以後，通過補充完善的方式逐步實現全國全覆蓋的工作目標，制定總體工作方案和年度實施方案，分階段推進自然資源確權登記工作，或意味著自然資源確權登記即將全面展開。
2）市場空間近50億。除外業以外，自然資源確權登記帶來的市場主要來自于不動産登記管理系統的升級、擴展及自然資源數據的整合建庫，據我們初步測算，自然資源確權登記有望帶來近50億市場。
三、國産替代還有海外巨頭同等量市場份額，兩大新業務打開公司新一輪成長
1、國産替代逐步展開，存量市場還有一半空間
目前，國外巨頭與公司産品市占率均在30%左右，若GIS軟件領域國産替代逐步展開，公司有望擴大自身市占率，同時釋放的存量市場將進一步打開增長空間。
2、兩大業務助力新一輪周期
如果要持續成長，公司需要向GIS的産業鏈下遊不斷布局，開拓GIS軟件的應用領域。國土空間規劃與自然資源確權登記兩大業務有望助力公司開啓新一輪成長周期。
1）國土空間規劃提供多種服務，已中標多省市級項目。超圖國土空間規劃一張圖面向不同用戶的應用需求，提供在線應用、個性化定制、服務API、數據工作室等4種服務方式，實現了一張圖隨時可看、隨時可用、隨時可集成。根據對采招網數據跟蹤，9-10月，部分省市項目進入招標階段；11月以來，訂單開始陸續落地，公司已中標多個省市級國土空間規劃一張圖實施監督信息系統，業務拐點悄然而至。
2）自然資源確權中標。2019年8月15日，公司順利中標，中標金額爲485萬元。從金額上來看，此次招標規模並不大，但是作爲自然資源部信息中心確定的系統設計與建設方，未來省市縣各級的系統建設大概率將以此爲藍本，對公司後續的業務開展較爲有利。
四、上調目標價
預計2019-2021年公司歸母淨利潤爲2.05億、2.89億、3.79億元，上調目標價至25.05元。
風險提示：市場競爭加劇； 政策落地不及預期