盡管銀行股目前已回吐上半年全部漲幅,分析師仍看好銀行前景,認爲本地銀行將繼續受美國加息提振。不過,在貿易戰升級和全球經濟放緩的陰雲籠罩下,貸款增長勢頭預計放慢。
本地銀行股今年有如坐上過山車,年初時股價隨利率上揚和貸款增長沖上高峰,下半年卻受樓市遇冷和貿易戰拖累而節節走低。
盡管銀行股目前已回吐上半年全部漲幅,分析師仍看好銀行前景,認爲本地銀行將繼續受美國加息提振。不過,在貿易戰升級和全球經濟放緩的陰雲籠罩下,貸款增長勢頭預計放慢。
美國聯邦儲備局今年來已加息四次,三個月新元銀行同業拆息率(SIBOR)從去年底的1.5%攀升至1.77%,累計上揚27個基點,本地銀行的淨利息收益率(NIM)也水漲船高。今年首三個季度,星展集團(DBS)、華僑銀行(OCBC)和大華銀行(UOB)的NIM分別上揚八個、五個和四個基點。
此外,年初房地産市場升溫帶動房屋貸款增加,全球經濟好轉提振商業貸款增長,再加上准備金隨著資産素質改善而減少,三家本地銀行的股價開年來節節攀升,相繼在4月底和5月初創下曆史新高。
不過,隨著政府7月出台房地産降溫措施,再加上中美貿易戰和其他全球經濟事件帶來的不確定因素,銀行股隨大盤一起下挫。輝立資本分析師陳敏瑩指出,反映銀行股表現的富時海峽時報金融指數已從今年4月底的高點下跌了近16%,目前交易價比五年平均市賬率(P/BV)低近一個標准差(SD)。
今年以來,星展、華僑和大華的股價分別下跌6.3%、11.6%和9.1%,平均跌幅爲9%。相比之下,新加坡海峽時報指數今年來已下跌11.5%。彭博社數據顯示,星展、華僑和大華的股息收益率分別是5.15%、3.56%和3.95%。
分析師:銀行基本面仍然穩健
分析師認爲,今年三家銀行的淨利都創新高,資産素質也持續改善,顯示基本面仍然穩健。明年資産素質預計維持穩定,淨利息收益率也會繼續攀升。
不過,隨著全球貿易沖突升級,三家銀行高管都預計明年貸款增長將放緩。
國際信評機構惠譽(Fitch Ratings)也將本地銀行業明年展望從“穩定”下調至“負面”,反映大環境不利因素對銀行造成的逆風加強。
惠譽報告指出,聯儲局加息會相應推高本地利率,將令銀行的資産質量面對更大壓力,特別是中小企業貸款。不過,由于銀行近年采取更嚴格承保標准,實施宏觀審慎措施,即便資産質量壓力提高,預計不會構成廣泛影響。
野村分析師蔡武壯在報告中指出,本地銀行的浮動/定存房貸配套利率本月環比上揚11個基點。隨著美國持續加息,預計明年浮動/定存房貸利率會加速上漲,可能升至2.9%至3%。
多數分析師對銀行股保持“買入”評級
根據彭博社統計,絕大多數股票分析師對銀行股保持“買入”評級,沒有人建議“賣出”。星展、華僑以及大華的12個月共識目標價分別是30.13元、13.84元和30.86元。
野村分析師蔡武壯認爲,星展可借助房貸市場份額優勢和高達90%的新元來往及儲蓄戶頭(CASA)存款比率,繼續上調房貸利率,進一步提升淨利息收益率,維持對該股的“買入”評級。
輝立資本分析師陳敏瑩預計,銀行淨利息收益率將隨美國加息而繼續攀升,但房地産降溫措施會導致房屋貸款和新項目貸款增長放緩。貿易戰帶來的負面情緒和懲罰性關稅,也可能抑制商業貸款增長。
她對三家銀行都持“買入”評級,最看好大華銀行。因爲本地貸款占大華總貸款的52%,比重爲三家銀行中最高。換句話說,大華是加息的最大受益者。
“此外,大華在大陸和香港市場的貸款占比也是三家銀行中最低,較不容易受貿易戰波及。”
銀河—聯昌證券(CGS-CIMB)分析師林秀琪認爲,銀行股明年的最大風險是國內和區域貸款增長疲弱,以及聯儲局加息對SIBOR的提振效應減弱。
林秀琪最看好華僑銀行,因爲它的本地房貸組合重新定價的效應,預計在下一季顯現。由于星展目前市賬率(P/BV)是不夠吸引人的1.3倍,她只給出“持守”評級,並建議投資者在市賬率跌至1.2倍時進場。