新一批新加坡儲蓄債券（Singapore Savings Bond）短期利率未與市場利率挂鈎，出現首三年平均回報率持平的情形。
這是因爲新加坡金融管理局出手調整儲蓄債券的首年回報率，以確保債券利率保持逐年遞增（step up）的特點。
金管局昨天公布下月發行的儲蓄債券利率，這批債券首三年的平均回報率都是1.98％，10年平均回報率爲2.2％。
相比之下，本月發行的債券首年平均回報率爲2.01％，第二年和第三年平均回報率分別是2.07％％和2.13％，10年平均回報率則是2.45％。
每批儲蓄債券利率與申購期前一個月的新加坡政府債券（SGS）收益率挂鈎，SGS又與美國聯邦儲備局利率走勢相關。
美國國債收益率曲線上月初出現倒挂，五年期國債收益率低于兩年期及三年期的收益率。SGS網站數據也顯示，上個月一年期SGS平均收益率是2.04％，兩年期收益率反而降至1.98％。
金管局回答《聯合早報》詢問時指出，根據儲蓄債券設計機制，投資者獲得的回報應隨時間推移而增加，即投資時間越長，平均回報率越高。若市場條件相反，當局可以調整債券利率，以保持這個産品的遞增特性。
金管局發言人說，根據市場利率，2月發行的儲蓄債券首年利率高于第二年，當局因此調低首年利率，並重新分配給第二年。“對于持有儲蓄債券兩年或更久的投資者，他們每年可獲的平均回報率與上個月的SGS回報率相當。”
雖然儲蓄債券是設計爲一項長期投資産品，但實際情況是許多投資者更看重它的短期利率。當短期利率上揚時，儲蓄債券的申購額往往跟著上漲。有些投資者也會贖回原有的債券，重新申購新一批利率更高的債券。
財務規劃公司星融（SingCapital）執行總裁謝诏全受訪時說，考慮到當局會出手幹預債券利率，投資者不應再像買股票一樣，揣測下一批債券的利率會不會更高，而是應該根據個人財務需求和長期投資規劃，決定是否購買儲蓄債券。
盡管儲蓄債券首年利率沒有如市場預期般再創新高，但Providend總裁陳顯耀認爲，只要首兩年回報率仍高于銀行定期存款配套，相信債券仍有強勁需求。
分析師預計，隨著美國政府今年放慢加息步伐，儲蓄債券利率增長也將放緩。
這批儲蓄債券發行規模維持在3億元，昨天開放認購，本月28日晚上9時截止。公衆可到www.sgs.gov.sg/savingsbonds網站查詢詳情。