美國文豪馬克吐溫經常被引述的一句名言道：“曆史絕不會重演，可是它有許多相似之處。”
在2001年4月，《聯合早報》刊登了本欄作者塗寫的一篇短文，裏頭提到一些上市公司魯莽收購，讓公司及股民受損。當時，最經典的例子是以經營巴士爲核心業務的新巴士公司，在1996年以比第二高標價者多出84％的投標價，勇奪武吉知馬一塊地段。兩年後，該公司撥出2億元准備金，注銷房地産業的虧損，並撤出房地産業。
緊接著，經營電子業的藝特電子在1997年以9150萬元標得甘榜景萬岸的一塊地段。由于標價過高，該公司最後決定放棄，輸掉2300萬元訂金。藝特電子已被收購及除牌。
事隔18年，新加坡國立大學商學院的兩名講師麥潤田以及陳全來在上個星期發布一篇52頁的報告，教導小投資者如何從16個警訊中辨別上市公司是否會出問題。其中一個便是警惕小投資者，留意那些隨意收購的上市公司，這包括收購與核心企業沒有相關的業務，或是以高價買到病入膏肓的企業。
這篇報告以本地上市公司最近幾年來的收購案爲例，說明隨意收購的風險。例如，前稱中華建築的MMP資源，原本是一家中國的建築公司。它在幾年內從建築業轉換跑道到馬來西亞發展油氣業以及礦業，接著在韓國發展微型發電廠。不久後，它進軍再生能源業務，但後來又轉戰日本，在北海道發展滑雪旅遊業務。去年底，它簽訂協議收購俄羅斯一個天然氣油田。目前，這只股的股價剩下0.5分。
TT國際是一家消費電子産品零售商，但後來成爲裕廊貨倉零售商場Big Box的發展商。這個項目的發展一波三折，而該公司在2017年底的債務超過4億元。Big Box已被債權人接管，而TT國際的股票從2017年8月停牌至今。
另一家公司勝達科技 （Datapulse Technology）在2017年底大股東股權轉手後，火速以350萬元收購馬來西亞一家護發公司，引發了企業治理的問題。去年底，它以318萬元將這家護發公司賣回給原來的業主，這一買一賣虧損了幾十萬元。最近，這家公司在韓國買了一家酒店。
曆史是否絕不會重演，很難說得准。有些公司一而再、再而三地隨意收購而導致股東權益持續受損。即使曆史真的不會重演，但是長江後浪推前浪，還是有不少後來者抵禦不了業務多元化的誘惑，而它們的問題與上述公司似曾相識。
新晔科技（Serial System）在2015年以近450萬新元，入股食品制造和餐飲服務商東江集團，但後者因財務困難而在去年申請司法管理。在上個財政年度，新晔科技爲這個投資損失撥備540萬美元（約731萬新元）。在2017年，新晔科技進軍馬來西亞的榴梿業，因爲它認爲賣榴梿比賣電子産品更好賺。不過，在上一個財政年，這家榴梿公司虧損31萬美元。
以經營壽司起家的榮集團 （Sakae）涉足白糖的買賣，結果其中一個買家通過中間人拿了貨後人去樓空，而榮集團爲這個損失撥備570萬元。這名失蹤的買家以及中間人的身份，至今還是一個謎。在上一個股東大會上，一名股東要求公司集中精力在食品的核心業務上，不要讓其他業務分散注意力。但榮集團執行主席符標熊表示，他要建立的不是一個食品公司，而是一個以榮集團爲名的國際品牌。因此，榮集團除了壽司，也投資金融科技、網絡安全以及區塊鏈科技。
新加坡市場小，促使許多上市公司到海外收購，在地理區域上進行多元化投資。另一方面，顛覆科技沖擊傳統行業，也迫使許多公司涉足新的行業，在業務上走向多元化。然而，多元化的投資不無風險，而收購與核心業務毫無相關的投資，或是收購前的盡職調查不足，其風險更高。
最近的一個例子是新郵政（SingPost）備受爭議的收購。在2015年，新郵政以1.84億美元收購美國電子商務公司，但這個項目連年虧損。在2017年，新郵政爲這個項目減值1.85億新元。這宗收購涉及董事的利益沖突以及披露不足而遭新加坡交易所譴責。新郵政最近宣布，它准備脫售這個項目減損。
俗話說，不熟行的不做。不過，上述兩名國大講師在報告中指出，當公司現有的業務受到顛覆或是成爲夕陽行業時，公司董事以及管理層爲了保住他們的職位，可能會涉足與老本行毫無關聯的投資。在新的業務，他們面對經驗老到的先行者激烈的競爭。這對他們將是一個陡峭的學習曲線。
上市公司收購失誤，最終是由股民買單。因此，股民必須判斷，上市公司是否有足夠的管理能力以及財力，以確保多元化的投資帶來回報。遇到魯莽收購的公司，還是避開爲妙。