在低息及債券收益率下跌的困局中，投資者須改變心態和行爲，在地域、資産類別及投資風格方面保持多元化。
如今，投資者愈發感受到自己處于進退兩難的景況。
全球債券總值近16萬億美元，大部分由歐洲政府發行，現時的收益率爲負數，意即如果投資者持有這些債券直至到期日，必然蒙受虧損無疑。
然而，去年這些債券發揮了資金避難所的作用，在市場關注全球經濟增長放緩和通脹時爲投資者提供可觀回報，而股市在相同環境下卻未能維持升勢。
我們認爲投資者面對的處境也並非異常艱難。在低息及債券收益率下跌的困局中總有出路，但投資者須要改變心態和行爲，在地域、資産類別及投資風格方面保持多元化。
投資者普遍存在行爲偏差。多項研究發現投資者會將大部分資金投放于單一項投資，很少考慮風險因素；他們經常集中于股票等某類資産，而債券與其他收益資産的投資比重則不多；而且他們主要投資于本土資産。這些研究清楚指出，很多亞洲投資者偏好當地的房地産、股票和結構性票據。
五行爲調整協助投資決定
因此，投資者須要改變心態和習慣。我們在此列出一些在行爲上可作出的調整，幫助投資者作出適當的投資決定。
一、分散投資
那些只投資于股票或政府債券的投資者，可考慮投資于企業和新興市場債券。雖然發達市場政府債券（尤其是歐洲和日本）今年的回報不俗，但很多債券的收益率爲負數。
相反，許多投資級企業債券和新興市場美元債券的收益率具吸引力。對于追求收益的投資者，現時新興市場政府債券一籃子的收益率超過5%，而且投資者無須承擔外彙貶值的風險。至于追求資金避難所的投資者，黃金與日元長遠而言是政府債券以外較佳的另類選擇。
二、跨越界限
投資者傾向只把資金投放于自己熟悉的本土市場。因此，他們今年賺取的股票回報較低，例如香港與新加坡的股市首九個月上升約6%。不過，地域分布廣泛的投資配置會取得更佳的成績，因爲美國股票上升23%，而同期歐洲股票按新元計的回報爲16%。
三、涉獵不太熟悉的領域
近年來科技可能是高回報行業，這使投資者固定投資于某類嶄新資産的風險增加。隨著全球人口迅速老化，醫療技術不斷進步，未來幾年健康護理與相關行業的回報應該更高。
四、留意房地産以外的投資
利率下降，房地産近年的回報應該出色，但這個趨勢帶動房地産價格暴升，最終導致中長遠的回報下跌。很多投資者倚賴房地産爲僅有或主要的投資，導致集中風險增加。
五、重組投資組合
研究顯示部分投資者由于心理上接受不了損失，以致長時間持有虧損的投資，但當中涉及一些隱藏成本，就是投資者把資金投放在表現欠佳的資産，令他們錯失了一些寶貴的獲利機會。
有些人則傾向在有任何風吹草動時沽售手上的投資。爲了去除這些行爲上的偏差，最佳做法是投資者每年至少要重組投資組合一次，作出符合自己理想的資産配置，並摒除情緒偏見，在適當時進行低買高賣。
上述例子顯示，即使在表面上看似資金充裕的環境下，優質債券和股票的收益率會被推至接近零，但仍然須要采取另類的投資策略。
市面上可以賺取高回報的渠道比比皆是，但當務之急是我們要改變行爲和心態，才能在投資路上走出康莊大道。
（作者是渣打銀行財富管理部首席投資總監）