基金投資與其他投資工具有所不同。若說投資金額的分配與管理猶如調兵遣將，那麽基金挑選的關鍵點在于“良將”，須擇能者任之。
投資的議題永無止境，既讓人向往，亦讓人卻步，更叫人老在貪婪與恐慌之間擺動。
投資難，因爲它不是投機，無法蒙起眼睛祈禱、盼老天眷顧。想要投資就必須准備下功夫，因爲它既是一門科學，又是一門藝術，更是一門心理課。當然，倘若資金有限、信息太多、時間太少也形成一種困擾和壓力。
面對上述的挑戰，要是無法獨自應對“課業”，尚有一個取巧的渠道，即投資由專業經理管理的基金，直至建構既理想又完整的基金投資組合。
基金投資與其他工具投資有所不同。若說投資金額的分配與管理猶如調兵遣將，那麽基金挑選的關鍵點在于良“將”，須擇能者任之。
真想測一測基金經理的真才實幹，不妨參考下列的幾種方法。
但投資者切記，過去的表現並不代表未來的結果。
單位信托和挂牌基金 管理分主動式和被動式
本文提及的基金，主要是單位信托（unit trust）和挂牌基金（exchange-traded fund）。而這兩種工具，無論投資的是股票、債券、房地産或是貨品，不外乎兩種管理方式，主動式和被動式。
被動式管理基金試圖模仿指數的成分股及比重，旨在取得足以代表市場的指數回報率。但即便是追逐同個基准指數，基金之間的表現仍會出現差距。前端費（upfront fee）除外，造成差距的因素往往是內部管理費及追蹤誤差（tracking error）的不同所致。由于這類基金的經理主控權不大，故而不在本文的討論範圍內。
本文主要針對的是主動式管理經理及基金的表現。供參考的測試方法如下。
風險調整後收益率（Risk-Adjusted Return）
投資界常說，回報越高，風險越大。
既然回報率離不開風險，在選擇基金時，絕不可以孤立地看當下的回報率而不考慮投資金額所承擔過的風險。最好的切入點，便是通過基金的風險調整後收益率；那是一種同時對回報與風險加以考慮的綜合指標，可借此確定投資所得到的回報究竟值不值得冒這樣的風險。
專業理財規劃師陳文光在接受《聯合早報》訪問時說，他挑選基金的指標之一便是夏普比率（Sharpe Ratio）。該比率是三個經典比率之一，與特雷諾比率（Treynor Ratio）和詹森比率（Jensen Ratio）齊名，都可以衡量基金投資的風險與回報。夏普比率與特雷諾比率頗爲相似，方程式中的分子（numerator）皆爲基金回報率扣除無風險利率（risk-free rate）。
兩者的差別在于分母（denominator）對風險的選項。
特雷諾比率選用的是基金的貝塔（beta）（即系統風險）來衡量波動性，夏普比率則是用基金的標准差（standard deviation）來調整投資組合的收益。無論是貝塔或標准差，反映的是基金的投資風險，即交易中呈現的波動率（volatility）。
索提諾比率（Sortino Ratio）
但是，波動率所涵蓋的包括往下跌的“虧錢”幅度，以及往上揚的“賺錢”幅度。
而索提諾比率，在衡量基金的相對表現時，正好能解決這個問題。該比率和夏普比率一樣，采用的是標准差，但索提諾比率只考慮下行偏差（downside deviation），因此能夠進一步區別不利和有利的波動。此外，索提諾比率還可用來評估對沖基金和私募基金的表現。
無論是上述的哪一個比率，在評估基金和基金經理時，風險調整後收益率越高意味著基金所承擔的風險能獲得更高的超額回報率。
了解個別基金的比率後，便可進行同組基金的比對，例如在投資美國小型股衆基金中找出風險調整後收益率最佳的一個。
如此一來，中選的基金要麽在可以承受的風險下爭取到最高的回報，要麽根據可預期的回報已取得最低的風險。
R平方（R-squared）
從投資的角度解讀，R平方觀察的是基准指數變動與基金變動之間的關系。R平方值介于0至1，或0％至100％。若R平方爲100％，這表示基金的變動完全可以由基准指數的變動來解釋，反之亦然。R平方的高低沒有好壞之分，需視使用的分析意圖與投資工具而定。
用于分析投資表現時，得先區分主動式管理和被動式管理的基金。
以被動式管理投資爲例，基金因爲緊跟著指數走，R平方值應該是偏高的。概率雖低，但若發現該指標處于偏低的情況時，務必深究。
至于主動式管理投資，R平方直越低，表示基金的變動（不論好壞）很有可能與經理及其投資策略有較大的關系。反之，則表示基金的變動較有可能源自指數的變動，換言之，該經理或許明面上標榜的是主動投資的策略，並以此爲由賺取更高的管理費，但可能實質上沒有給基金帶來任何指數變動以外的助益。
在投資基金的過程中，除了以上的指標，陳文光表示：“投資者還應該找出基金面對過的最大跌幅（maximum drawdown），以便在自己設定的投資期間內做好應對的准備。”
此外，他指出值得關注的還包括個別基金的投資管理風格，即屬于價值股（value stock）或是增長股（growth stock）。價值股與增長股的比重，應以投資組合的終極目標爲考量。
陳文光認爲基金的大小也不可忽略。他說：“如果基金太小，內部的行政費用等將相對較高，對投資不利。但如果基金太大，則在相對較小的投資領域裏，或許難以取得更理想的投資回報。”
最後，投資者不妨向經理提問，他在自己的基金裏究竟投資了多少錢？屆時，經理對自己投資策略的信心便可見一斑。
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