理財錦囊
陳婧
2019冠狀病毒疾病（COVID-19）疫情暴發一個多月來，
區域金融市場震蕩連連。
投資者是應進場抄底，還是脫售止損？這樣的局面還會持續多久？
《聯合早報》訪問財務規劃師和分析師，
請他們指點應對疫情陰影的投資策略。
在全世界已感染6萬多人的2019冠狀病毒疾病（冠病），不僅令各國衛生系統面對嚴峻挑戰，也沖擊以中國股市爲首的亞洲市場。
過去一個月，中國A股和H股累計滑落超過10％，MSCI亞太（日本除外）指數下挫2.8％，新加坡海峽時報指數本月初也一度跌至三個半月最低。
受訪分析師認爲，雖然冠病疫情來勢洶洶，但對區域和全球市場的基本盤影響預計有限。長期投資者不必急于抛售，想要趁低吸納的觀望者也切忌盲目跟風。
投資平台FSMOne.com宏觀研究部高級分析員翁資揚接受《聯合早報》訪問時指出，冠病引發的不確定因素可能會拖累全球金融市場情緒，導致市場波動加劇，各地股市下來可能進一步回調。
翁資揚說，如果以2003年的沙斯疫情時期爲參照，冠病對市場的影響可能會持續三至六個月。疫情對經濟和股票市場的負面影響將隨著恐慌情緒消退而減少。因此，長線投資者除了聚焦當前的局勢，更應該關注受影響市場和行業的基本面及長期增長前景。
“如果情況在未來幾個月進一步惡化，中國政府還有足夠的政策空間可以進行部署，全球中央銀行去年以來采取的貨幣寬松政策，預計也會在提振經濟方面逐漸發揮作用。”
財務規劃公司星融（SingCapital）執行總裁謝诏全也看好市場會出現V字形回升。他說，本地股市在沙斯期間累計下跌15％，但2003年全年仍大漲30％，說明疫情對市場情緒的影響並不持久。此外，中國經濟實力已較當年大大提升，中國央行本月以來向市場注入1.7萬億元人民幣（3400億新元）流動性，顯示當地政府對提振市場信心的決心。
考慮到以上因素，謝诏全建議長線投資者繼續密切觀察市場動態，短線投資者可以趁機進場，但不應盲目跟風，“否則就像那些去超市搶購的人一樣亂買一通，最後也派不上用場。如果把錢都投在一只自己不熟悉的股上，集中風險也會大大提高。”
他說，投資者還是應該先根據個人風險胃納和投資周期，明確投資目標和預算，在此基礎上再對投資組合進行靈活調整。長線投資者在配置資産時也應量力而行，萬一現金儲備不夠，現在就會面對被套牢的困境。
財務規劃公司Providend高級解決方案專家黃立峰觀察到，除了中國以外，多數市場的水平都與疫情暴發前相差不遠，美國股指本周還創下曆史新高。
他說：“投資者傾向于認爲如果A和B事件發生，那麽一定會導致C事件。實際上，從英國脫歐到美國大選，再到中美貿易戰和香港反修例風波，全球市場在這些不確定事件發生後依然表現良好，很難判斷什麽事件會對市場産生深遠影響。”
黃立峰建議投資者通過分散投資來降低投資成本和風險，應對日益增多的不確定因素。
趁低吸購中國股票
尤其醫保電商及網遊領域
位于冠病疫情暴發中心的中國股市近期價格大幅回落，爲投資者提供進場機會。翁資揚指出，在上海和深圳交易所挂牌的A股估值已經低于公允水平，在香港上市的H股估值則比10年平均水平低了一個標准差（standard deviation）。
謝诏全也認爲，中國股市將在本輪疫情過後全面回彈。他預計中國政府會出台大量措施扶持受影響領域，投資者若能趁低進場，屆時可隨當地企業盈利回升受益。
本地投資者投資A股的渠道有限，但可以通過追蹤A股指數的交易所挂牌基金（ETF）從大盤走勢中獲益，例如iShare FTSE A50中國指數ETF和CHINAAMC CSI 300指數ETF。此外，多數證券行都提供買賣H股的服務。
各領域中，旅遊和酒店類股票受疫情沖擊最大，但也有一些領域股票逆勢上揚。翁資揚建議投資者關注醫療保健、電子商務，以及流媒體和網絡遊戲這三個領域股票。
除了生産口罩和手套等醫療用品的企業，翁資揚認爲制藥廠的藥品銷量也會受疫情提振。他說，盡管當前市面上的流感藥物不能直接治愈冠狀病毒，但在當前的流感季節，消費者可能會采取其他保護措施來增強免疫力。
要豐厚回報
就難避免市場波動
此外，大量中國居民留守家中，也爲電子商務、視頻點播網站和網絡遊戲等互聯網公司帶來更多商機。
雖然目前是趁低進場的好時機，但黃立峰指出，投資者不僅要買對股票、還需要在對的時間進場和離場，把這幾件事情都做對的概率還不到8％。那些只打算擇時進出市場（time the market）的投資者，往往會面對各種阻礙。
避險情緒濃
促使固定收益産品增長
“研究也表明，投資者大部分收益都來自市場表現最好的幾天，而這幾天往往是和最糟的時期連在一起。因此，投資者若要獲得豐厚回報，通常很難避免市場波動。”
投資者避險情緒隨疫情惡化而持續上揚，帶動固定收益産品取得強勁增長。美國國債和亞洲美元債券的價格都在本月顯著回彈。
翁資揚指出，在當前的恐慌情緒下，有避險作用的投資級信貸産品更受投資者青睐。相比之下，容易受經濟波動影響的高收益債券需求下跌。但整體而言，自去年全球央行降息以來，信貸息差（credit spread）已經大幅縮小。當前固定收益産品的估值相對股票更高，升值潛力較小。
謝诏全也認爲，股市的上升潛力優于債市，但仍建議投資者把至少一半投資分配給債券，以平衡風險。
他說，低利率對債券收益率不利，但卻爲企業降低借貸成本，有助于推動業務發展和提振經濟，令股市更有潛力。