在亞洲股票當中，中國和新加坡股票可看高一線，因兩地的病毒防控措施較爲有效，政策寬松動力強勁，盈利結構相對亞洲同侪較具防守性。
2019冠狀病毒全球大流行迅速蔓延成爲人類共同面對的問題，各國領袖已啓動戰時狀態，以對抗疫情和經濟衰退。G20國家表示將向全球經濟注入5萬億美元，並且承諾“不惜一切代價”，采用所有可行的政策工具，將冠狀病毒大流行對全球經濟和社會的損害降到最低。
美國聯邦儲備局在周四再推出總額2.3萬億美元（約3.25萬億新元）的救市措施，向中小企業提供貸款，及購買州市政府債券，還首次承諾購入投資級別以下的企業債券。加上美國國會上月底通過曆來最大型的經濟援助方案，財政規模高達2.2萬億美元，占國內生産總值10%。聯儲局再度推出零利率政策，並進行不設上限的量化寬松。
環球經濟明年可望強力反彈
爲防止經濟陷入大蕭條，聯儲局破天荒承諾無限量購買美國國債、企業債券和市政府債券，局方已開始購買商業房貸保證證券，支持發行新企業債券和貸款，爲現有企業債券提供流動資金。按彙豐美國經濟師預測，美國GDP在今年下跌6.5%後，可望在疫情受控後于2021年從低谷強力反彈6.0%。
各國推出史無前例的財政和貨幣刺激政策，相信應有助減低全球大流行演變爲系統性金融危機的尾部風險。我們預料今年環球經濟將萎縮3.3%，假設疫情在今年下半年受到控制，明年環球經濟可望從谷底強力反彈增長5.4%。
今年的企業盈利衰退將較2008年至2009年環球金融危機期間更加嚴峻，我們預測美國2020年每股盈利將下跌28%，預計環球股市每股盈利倒退34%，美國企業第二季盈利或會同比下挫83%，市場目前仍處于盈利下調周期的開端。
聚焦優質股抗衰退風險
展望明年，環球經濟有機會隨疫情受控而複蘇，我們對美國、英國和亞洲股票持偏高比重配置。亞洲經濟受龐大內需支持，亞洲多國政府具備較強力的政策彈藥推行財政和貨幣刺激措施。
至今亞洲在控制疫情暴發的成效較歐美理想，而且亞洲是石油淨進口地區，受惠油價大幅下挫。在新興市場股票當中，我們對亞洲股票持偏高比重配置。
在亞洲股票當中，中國和新加坡股票可看高一線，因兩地的病毒防控措施較爲有效，政策寬松動力強勁，盈利結構相對亞洲同侪較具防守性。
3月份中國采購經理指數從2月的曆史低谷強力反彈回50以上的擴張區間，雖然中國複工複産程度已達接近90%，但因爲美國和歐洲暴發疫情使出口的外部需求急挫，我們預測中國2020年GDP增長率將急跌至3.0%。
我們預期中國將會加推減稅降費、調低存款利率、下調貸款市場報價利率和存款准備金率，以及擴大對民營中小型企業的信貸支持，並加大基礎建設和5G投資。
應對經濟和盈利衰退的挑戰，筆者看好具抗跌力的優質公司，尤其是盈利穩健、財政狀況強勁、淨現金流持續穩定和負債水平低的績優股，包括個別新加坡房地産投資信托（REIT）。
若投資者希望在市場波動中捕捉回升潛力可觀和增長前景吸引的優質股，受惠長期結構性增長趨勢的股票值得注意，包括未來醫療科技、新數碼消費、5G革命和亞洲消費動力的主題。
（作者是彙豐私人銀行董事總經理兼亞洲區首席市場策略師）