本地股市今年以來的表現令投資者失望。在新加坡海峽時報指數成份股中，只有四只的股價取得正數的回報。它們分別是創業公司（Venture）、豐樹物流信托（Mapletree Logistics Trust），以及最近納入海指的豐樹工業信托（Mapletree Industrial Trust）與吉寶數據中心信托（Keppel DC Reit）。
另一方面，雖然大多數的海指成份股已從3月23日股災的低谷中攀升，但是還有幾只股民耳熟能詳的藍籌股尚未翻身。其中，新電信（Singtel）、新加坡航空（SIA）及吉寶企業（Keppel Corp），目前的股價都比3月23日的股災時還要低，並都創下多年的新低。
有超過33萬名股東的新電信，上星期五閉市報2.03元，是16年來的最低點。從年頭至今，這只股的股價已下跌40％。它也比3月23日股災時的2.28元低了11％。
新電信向來被視爲高息股，過去多年來每年都派發每股0.175元的股息。但是，在上個財政年度，新電信將股息削減至每股0.1225元。在今年7月底的年度股東大會上，新電信總裁蔡淑君指出，股息額必須與集團的業績表現挂鈎，才可持續。面對冠病疫情造成前所未見的幹擾，新電信不對營業前景、資本開支以及股息提供指引。
她說，削減股息是要保留資金，以應對冠病疫情造成的不確定營運環境，並且用以支付5G網絡的開支。新電信已獲得股東的批准，提供以股代息的選擇，以保留現金。
但是對于投資者而言，新電信削減股息反映了業績疲弱以及債務增加的趨勢。截至今年3月底的2020財政年，新電信的淨利下跌65％，達10億8000萬元，而淨債務也從2019財政年的99億元增加至125億元。此外，衡量債務杠杆的淨債務與息稅折舊攤銷前的利潤比率（net debt to EBITDA）也從2019財政年的1.6倍增加至2倍。
建議轉向投資網聯寬頻信托
新電信在本財政年截至6月底的第一季度營收同比下跌近14％，而息稅折舊攤銷前利潤則下滑24％。它將在11月12日公布半年業績。由于新電信的股息派發額不明確，不少分析師建議那些求取固定股息收益的投資者，轉向投資網聯寬頻信托（NetLink）。
根據彭博社收集的資料，分析師給予新電信的平均目標價是2.95元。星展集團研究指出，新電信的核心業務每股值得0.48元，而在聯號公司的投資每股值得2.49元，因此每股總值是2.97元。它給予的目標價是2.69元。
與新電信一樣，新航的業務也面對激烈的競爭，而債務也持續增加。冠病疫情使航空業處于停擺的狀態，新航面對資金吃緊的問題。在大股東淡馬錫控股的支持下，新航向股東籌集88億元的資金。截至10月13日，新航已經用掉62億元。新航目前還在耗損現金，分析師認爲新航可能發售第二批債券，以籌集額外62億元。
新航在8月初一度下跌至3.20元，接近3元的附加股發售價。目前的股價是3.39元，比3月23日的3.77元（經調整附加股後的價格）還低。它今年以來的股價已下跌了47％。新航將在11月6日發布半年業績，市場關注的不是它是否會虧損，而是虧損多少。
業內人士普遍認爲，航空業的複蘇還需要一段很長的時間。根據彭博社的資料，分析師給予新航的平均目標價是3.46元。
吉寶企業的大股東淡馬錫控股去年10月宣布，以每股7.35元進行部分收購，將股權從20.45％提高至51％。這個收購獻議支撐了吉寶企業的股價。然而，吉寶企業在截至6月底的第二季度業績中，爲岸外與海事業部門做出高達9億多元的資産減值，導致集團錄得近7億元的虧損。隨後，淡馬錫控股以吉寶企業的盈利不達標而放棄這個總值41億元的收購計劃。吉寶企業的股價應聲下跌。
吉寶放眼“2030年願景”
在淡馬錫控股放棄收購後，吉寶企業9月底宣布實現“2030年願景”的路線圖。集團鑒定可套現的資産達175億元，而在未來三年，它准備脫售30億元至50億元的資産，以把資源投放在盈利增長較高的領域。此外，它也將對虧損的岸外與海事業務，進行“戰略檢討”。
上星期，吉寶企業宣布，集團在第三季度已取得盈利，但盈利額遠比去年同期低。由于集團在第二季爲資産大幅度減值，今年首九個月的業績還是虧損，而岸外與海事業還是繼續面對逆風。
吉寶企業總裁盧振華在業績發布會上透露，集團設立了轉型辦公室，以加速實現2030年願景。此外，集團也推出“百日計劃”，以動員所有的部門檢討業務與策略。不過，參加發布會的分析師大多聚焦在集團如何處置岸外與海事業部門。盧振華透露，集團將在百日計劃後宣布檢討結果。
吉寶企業上星期五閉市報4.39元，比淡馬錫控股去年提出收購前夕的5.84元低了許多，也比3月23日股災時的5.01元低。今年以來，它的股價下跌了35％。彭博社的資料顯示，分析師給予吉寶企業的平均目標價是5.82元。
上述三家企業的大股東都是淡馬錫控股，倒閉的風險微乎其微。它們的股價已經跌得許多，下行風險相對的低。不過，墜落的藍籌股何時止跌回升，而股價是否能達到分析師的目標價，那是另一回事。這取決于市場的情緒以及這些企業是否能成功轉型。