華僑銀行昨天發表最新報告指出,去年新元企業債券發售總額大幅下跌,反映冠病大流行暴發後業務環境惡化、企業基礎因素更疲弱以及與冠病大流行有關的展望不確定。
王陽發 報道
新元企業債券市場去年發售總額同比跌38%至175億元,共有79宗新元企業債券發售。2019年的發售項目共89宗,總額爲241億元。
華僑銀行昨天發表最新報告指出,去年的大幅下跌反映冠病大流行暴發後業務環境惡化、企業基礎因素更疲弱以及與冠病大流行有關的展望不確定。
它指出,雖然目前疫情仍嚴重,但企業債券的信用利差(credit spreads)縮小,因爲投資者在利率大跌和政府大力扶持經濟的環境下追求收益率,此外,去年的新元企業債券發售宗數和規模下跌,意味著供應減少。
與前幾年12月份的寂靜情況不同,新元債券市場去年12月相當忙碌,共有六宗發售,總計8億6000萬元,當中包括豐樹産業集團(Mapletree Investments)和城市發展(CDL)發售的債券。
華僑銀行預期四個主題將影響2021年的債券市場走勢,包括經濟K型複蘇、政府刺激配套到期、數碼轉型加速,以及日益受關注的“環境、社會和治理”課題(Environmental, Social and Governance,簡稱ESG)。
報告指出,K型複蘇不僅脆弱,而且各國、各地區和行業的複蘇也不一致;政府刺激配套的到期,連同地緣政治緊張、貿易糾紛和科技爭執,可能導致債券價格在2021年高度波動。
另一方面,數碼化的加速將推動對新科技和能力的持續投資,加速改變某些行業;而投資者對ESG的關注持續加深,可能推動投資在2021年流向對環境影響較低的行業,並遠離碳排放活動密集的行業。
報告指,ESG的投資取向越來越像是不會逆轉的大勢,除了以往的隱形成本,企業今後在ESG方面不達標的顯性成本也將越來越大。債券發行者面對的整體運營風險繼續增加,因爲各利益相關者對ESG課題的認識日增。
整體而言,華僑銀行預期新元債券投資者接下來面對充滿挑戰的環境,因爲低利率已引起各種問題,包括缺乏收益來應付未來的收入需要,以及通貨膨脹和利率在未來上升的威脅。不過,華僑銀行並不預期負利率以及短期利率將上揚的情況。