萬事通說
新加坡政府將國民公積金虧光了嗎?
在新加坡生活，時常會聽到人們在說自己的公積金已經被新加坡政府進行的投資虧損得差不多了。
作爲常在這裏生活的居民，我對此也擔心了很久，所以特地對此進行了一番研究。
首先，讓我們來看看新加坡對國民公積金的具體處理方式。
本地的新加坡人和永久居民（公積金會員）每月會上交薪金20%，所工作的企業上交薪金17%，讓新加坡公積金管理局（CPF）代爲管理。
這些公積金分爲了三個戶頭：普通戶頭、醫療戶頭和特別戶頭，分別用于公積金會員的購房、醫療和養老等。
並進行分帳管理，即每人一帳，多交多得，少交少得。CPF會給這些上交的公積金一定的利率回報，當前的利率普通戶頭爲2.5%，醫療戶頭爲4%，特別戶頭爲4%。
爲了實現這些回報，政府必須對這些資金進行投資。
具體操作方式是：新加坡財政部（The Ministry of Finance, MOF）通過新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore, MAS）發行特別新加坡政府債券（SpecialSingapore Government Securities, SSGS）, 並由CPF用公積金資金購買。
新加坡財政部將通過向CPF發行SSGS收到的資金導向新加坡政府投資公司（Government of Singapore InvestmentCorp，簡稱GIC）, 由GIC具體進行投資操作。
作爲新加坡財政部旗下的二家投資公司：淡馬錫控股和GIC，淡馬錫控股被外界更爲熟知一些, 所以淡馬錫控股的表現總是更牽動國人的心，很多國人認爲自己的公積金爲其所管理。
但是淡馬錫的投資組合大部分爲波動較大的股權投資。即使總體來說，投資回報還不錯，但是還是有少量年份投資回報爲負(如下圖的2003年、2009年、2016年和2020年)。
我想，這也是國人的“政府已經把我的公積金虧光了”的說法的來源。 
淡馬錫曆年滾動股東總回報率（2003-2020）
不過，事實上，如前所述，新加坡財政部是將國民公積金劃入GIC進行投資管理而非淡馬錫控股。
而GIC的投資目標是實現高于全球通脹的長期良好回報，並保持和提高其管理下儲備的國際購買力。
所以它的投資組合與淡馬錫的股權投資形式不同，而是包括了大部分的高質量的債券投資，這也更貼合國民公積金比較長期穩定的投資回報訴求。
它管理的資金主要有以下四個來源：MOF發行的新加坡政府債券（Singapore Government Securities, SGS）、上面所說的MOF發行給CPF購買的SSGS、新加坡政府財政盈余、新加坡政府土地銷售收入。其中SSGS應該說占有相當大的比例。那麽，人們現在就要向GIC詢問了：你們是否已經把我們的公積金虧損掉了呢？
用他們所取得的年回報率來看，答案顯然是否定的。
如下表所示：他們的回報不論是20年期、10年期還是5年期的年回報率都是大過或者大致持平（即使在新冠的沖擊下）于所需要付給國民公積金特別和醫療戶口的4%和普通戶口的2.6%的利率回報。他們其實是實現了小幅度的盈利而非虧損。
來源:GIC Report 2019-2020
所以，作爲普通的新加坡居民，人們不應當擔心這個問題了。新加坡政府正在對新加坡居民的公積金進行著很好的管理。在政府完善的體制和優秀的管理團隊下，新加坡居民應該對自己的公積金感到十足的安全感。 作者：謝娜，新加坡注冊會計師，前新加坡公共政策研究院執行總裁，現新加坡會計師事務所執行董事。
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