2003年的非典，按疫情發展，大致上可分三個階段：擴散期（2002年11月-2003年2月）、爆發期（2003年3月-2003年5月）、衰退期（2003年6月之後）。當時由于信息不透明，在擴散期投資者都沒意識到嚴重性，很長一段時間內A股對疫情的反應並不強烈。
直到4月16日，世界衛生組織將中國多省市列爲疫區並宣布SARS的致病原爲一種新的冠狀病毒，次日，中央作出全民抗擊非典的號召，之後市場才 開始了一波快速的調整。疫情數據改善是反彈的信號 。行情的轉折點在5月中旬之後，疫情緩和、新增病例數下降，市場開啓弱反彈近1個月，漲幅6%左右。
從二級行業來看，當時最恐慌的4月16日至25日期間，醫藥商業、生物制品、化學制藥逆勢上漲，電子、互聯網、儀器儀表等于疫情相關度不高的行業響度抗跌。跌幅最慘的兩類，第一類是群聚性消費、典型代表是航空，機場、旅遊、港口、公交；第二類是工地停工。對經濟擔憂使得大宗商品類，玻璃、鋼鐵、煤炭等前期漲幅較大的板塊回調也較大。
回顧2003年疫情對市場的總體影響，可概括爲對指數短暫性沖擊明顯，但不會改變市場的風格；沖擊大的消費等行業當季度利潤影響比較明顯，此後恢複還是看本身的景氣度。天風證券對節後的看法也給出了幾點結論：
第一：受本次疫情影響，一季度宏觀經濟壓力較大 。考慮到多省市交通管制、企業返工時點延後、消費活動的減少等因素， 對實體經濟的影響大概率從1季度就會開始顯現。 另外，由于春節錯位，正常情況下今年應是1月數據較弱、2月數據較強，但如果節後返工延遲較長，則有可能2月數據也不會明顯改善，後續走勢取決于疫情的進展。
第二： 對沖疫情的影響，逆周期調整政策可能延續到二季度。2020年是諸多經濟目標面臨兌現的關鍵一年，肺炎疫情對經濟的短期沖擊，可能會加大後期穩增長政策的對沖力度，以及 延長貨幣政策寬松的窗口期。
第三 ：從當前市場跌幅和非典時期最大跌幅比較來看， 指數還有一定下跌空間，但幅度可能不大。
第四 ， 戰略層面 ，把握核心矛盾，即全年景氣主線。借鑒非典時市場表現，疫情對市場的沖擊可能是階段性的，且不改變市場的板塊風格。 疫情升級時，抗跌行業可能爲前期強勢行業（科技股）及醫藥 。行情轉折點可能發生在 疫情開始緩和時，這時可階段性布局超跌反彈 。但 疫情結束後 ，市場大概率仍 遵循原來的景氣主線，即科技股行情。
第五，戰術層面 ，可借機布局消費板塊的超跌反彈，尤其是景氣度趨勢未來可能改善的消費行業：消費行業受本次疫情影響也可能表現出，盈利回落（沖擊階段）——盈利走穩或小幅回升（恢複階段）——盈利大幅反彈（由于基數的回升階段）。但疫情結束後，盈利反彈的持續性，取決于行業本身的景氣周期，景氣周期向下的行業，超跌反彈會很短暫。從2020年 消費板塊的業績趨勢來看，改善可能性較大的集中在竣工鏈條 中，如家電、家居、家裝等。
後續重點觀察三個時間點招商策略團隊總結了人們對疫情的投資慣性，投資者往往在相似事件沖擊來臨時的反應有迹可循。 投資者通常會在 事件發生時低估事件沖擊的嚴重程度 ，隨著標志性觸發事件（Trigger， T 事件 ）發生，市場會出恐慌導致大幅下跌，並超調。隨著標志性緩和信號發生（Emollient， E 事件 ），市場會出現反彈。隨後，事件沖擊影響消失，市場回到當前基本面、流動性的決定框架。
借鑒03年疫情，招商認爲這次新型冠狀病毒疫情沖擊的 T事件發生在1月21日 ，鍾南山院士在接受央視采訪時正式明確證實了有人傳人。1月21日期，國家衛健委官網開始每天披露新型冠狀病毒感染的肺炎疫情情況，市場開始出現恐慌。這次疫情的A股應對策略可概括爲： 2月3日開市後，仍處在疫情尚未緩解的恐慌階段，醫藥板塊，前期景氣度較高而受疫情影響相對有限的電子、新能源汽車、傳媒、計算機成爲 避險板塊。當E日來臨 ，疫情緩和，投資者會思考經濟受到負面影響後，政策會不會放松， 最初抄底的板塊可能是金融地産汽車。 隨著 疫情進一步緩解，市場開始反彈，則前期景氣高電子、新能源汽車、傳媒、計算機將會繼續成爲主戰場。 最後， 疫情的影響開始出現消退 ，前期 受疫情影響嚴重的航空、景點、餐飲旅遊、食品飲料等行業會重新受到關注。後面的反彈，需要 密切跟蹤新增確診人數數據 ，當年sars也是在確診人數明確下降後迎來第一波反彈。關于確診人數，後續要關注三個時間點。
一是，2月3日開始，火神山和雷神山兩大醫藥交付後，可能會再出現峰值；二是，2月6日前後，武漢封閉交通的時間是1月23日，14天的最長潛伏期計算，對應可能在2月6日前後迎來武漢意外確診和疑似高峰；三是，4月到5月，天氣升溫和疫苗消息。
此外，華泰證券彙總了一些科研單位的關于本次疫情拐點的結論給分享給大家。如鍾南山預判2月4-8日達到拐點，複旦生物醫學院認爲會在3月30日基本結束。
