科技的發展改變了人們的娛樂休閑習慣，以往全家老小晚餐後坐在電視機前看節目的畫面已很少見，現在只要一台手機在手，你我就能沉浸在各自的視聽天地裏。全球串流平台的市場日益壯大，今年預計可取得1300多億新元的收益，但競爭也日益激烈。本期《悉看大勢》聚焦中西串流平台的經營之道，以及該領域在本區域的市場潛能。
10多年前，要在互聯網上看影視劇集，像素不高，畫質不佳，還經常要面對網速太慢導致視頻不斷卡住的問題。
如今，在網上觀看影片已更加快速流暢，也能以高清畫質觀賞最新的正版影視作品，這多虧了互聯網和攝像科技的進步、智能手機的普及，以及視頻串流平台（video streaming platform）的誕生。
視頻串流平台提供隨選視頻（video on demand）服務，簡單來說就是播放視頻的網站，用戶點擊網站上的播放器就可觀看。個別網站定位不同，提供的視頻內容也各異，有的只播放專業制作的影視節目，有些則偏重自拍視頻或網民直播。
串流平台的經營模式主要分三類，即廣告隨選視頻服務（advertising-based video on demand，簡稱AVOD）、訂閱隨選視頻服務（subscription video on demand，簡稱SVOD），以及結合兩種收入模式的平台。
AVOD以收取廣告費爲主要收入來源，最爲人熟悉的就是谷歌所經營的YouTube。公司在10多年前推出時，收入主要來自視頻播放前和播到一半時插播的廣告，用戶可免費看視頻。
YouTube從數年前開始推出貴賓會員服務，用戶每月支付一筆訂閱費，就可在不受廣告幹擾的情況下觀看所有視頻。
SVOD則完全沒有廣告，用戶必須支付月費，才可任意觀看影視內容，采用這種模式的業者包括美國的網飛（Netflix）和華特迪士尼集團（Walt Disney Co）的Disney+。平台向影視公司購買節目播映權或由平台出資拍攝原創作品，所以初期成本較高。
大多歐美視頻串流平台以第二種營收模式經營，多數亞洲視頻串流平台則屬于第三種的混合收入模式。供免費觀看的視頻在播放前會有廣告，另有一些影視作品被列爲會員內容，用戶必須付費才能觀看。采取混合收入模式的平台包括香港的Viu和中國的愛奇藝（iQiyi）。
根據德國市場研究公司Statista的預測，整體隨選視頻市場收入會在今年達到986億美元（約1340億新元），未來五年有望以8.28％的年均複合增長率，在2026年增長到1356多億美元。其中最大的領域將會是SVOD，從2022年的824億3100萬美元增至2026年的1159億2000萬美元，而美國和中國將會是最大的SVOD市場。
原創劇是推進領域發展主力
SVOD的收入來自用戶的月費，訂閱人數越多，收入越高。
英國市場研究機構Digital TV Research在全球138個國家的研究顯示，全球SVOD訂閱量將在2021年至2026年間增加4億9100萬，達到16億4000萬。到了2026年，中國和美國的總市場份額預計會占全球市場的49％，這比2021年低五個百分點。
由此可見，串流平台在全球，尤其中美兩大市場以外的擴張潛能巨大，而原創劇預計是推進該領域發展的主要動力。
Forrester首席分析師王曉豐接受《聯合早報》訪問時說：“購買節目版權的費用不菲，相比起來，制作原創劇的成本較容易控制。短視頻網站如YouTube和TikTok，依賴用戶自制的內容是沒問題的，但播放較長視頻的網站，必須推出原創作品才能控制成本並突顯自己的獨特優勢。”
原創劇近年來大受矚目，例如網飛去年推出的《鱿魚遊戲》，以及已播出四季，今年底將推出第五季的《王冠》，不論在口碑還是收視率上都創下佳績。其他業者也把火力放在原創劇上，搶奪觀衆視線。
面對愈加激烈的競爭，網飛以來自世界不同地區的多元創作內容應對，在亞洲，該平台與韓國、日本、泰國和台灣等地業者合作制作原創內容。
網飛東南亞內容總監馬羅比卡（Malobika Banerji）受訪時說，每個地區都有受到各地觀衆喜愛的精彩故事，所以公司不斷在世界各地進行發掘，爲觀衆提供多元化內容。“我們相信，只要專注創作會員喜愛的優質娛樂，同時讓他們掌控觀看的內容和時間，我們有信心更多人會選擇網飛。”
以韓國劇集爲主打的Viu對市場競爭的挑戰表示不擔心。Viu新加坡總經理陳麒旭說：“我們免費提供大量優質內容，若觀衆看得開心，他們可選擇付一小筆訂閱費在沒有廣告的情況下收看所有內容。這種模式突顯我們的與衆不同，不但能吸引新用戶，還能接觸到迅速崛起的中産階層人士。”
疫情加速串流平台增長 業者：勢頭還會持續數年
近兩年來，冠病疫情迫使許多人居家辦公或學習，減少出門，這進一步推動了視頻串流平台的增長。即使人們逐漸回返辦公室，受訪業者估計這股增長動能還會持續數年。
陳麒旭說，人們的居家娛樂消費習慣已經改變，並會長期維持新的收看方式。
5G網絡發展可吸引更多串流業者來新
串流視頻需要穩定快速的網絡，新加坡大力推動5G網絡基礎設施與科技應用，預計會吸引更多業者進駐。
網速飛快的5G網絡意味著高清的畫質和流暢的播放，用手機就能隨時隨地觀看視頻。
Statista預測，新加坡的隨選視頻服務（SVOD）收入會在今年達到1億1800萬美元。到了2026年，這個數字可達1億9700萬美元。
Statista高級研究員勞達（Raudhah Hirschmann）指出，本地用戶使用的寬帶網速在全球位列前茅，在家裏也能播放高清視頻。可是，現有手機下載速度不如其他手機網速最快的國家，如阿拉伯聯合酋長國和韓國，視頻串流的畫質還不夠理想。
學者：本地市場具潛力但規模小 業者推出全新産品料難生存
勞達認爲，5G網絡能解決這個問題。“新加坡啓用5G網絡後就能進一步改善手機播放素質。國內的電子遊戲玩家已對使用5G網絡打電玩贊不絕口。5G網絡若改善，就能帶來更好的手機視頻播放體驗，新加坡市場還可能擴展並吸引更多相關業者。”
據她觀察，本地SVOD用戶橫跨不同年齡層和收入，當中許多人訂閱超過一個平台的服務。
新加坡市場充滿發展潛能，但由于規模小，以全新視頻産品登場的小型業者估計無法生存。
新加坡國立大學商學院策略與政策系副教授尼汀潘加卡（Nitin Pangarkar）受訪時說，外國業者在本地會嘗試複制原有的模式，若要針對這個市場推出全新業務，預計會受市場規模的限制，但若同時推出多元經營模式則可能成功。
許多跨國企業把新加坡當作通往亞細安市場的主要門戶，尼汀潘加卡認爲，亞細安市場規模夠大，但消費者非常注重價格，因此收費不能高，而且還須提供一些與區域相關的內容。“消費者的購買力日益加大，這個領域將有很好的增長前景。”
亞細安市場具有增長潛能，可是各平台之間的競爭日益激烈，新業者未必能順利發展。
Forrester首席分析師王曉豐認爲，亞細安市場目前仍無法容納網飛以外的另一個英語主流節目SVOD平台，但若是提供其他類型節目如兒童節目的Disney+或華文節目的愛奇藝，則有拓展空間。
投資分析：留意市場趨勢 以免對串流股出價過高
串流平台業者業績近年來大好，增長前景不俗，但股市分析師建議投資者留意市場趨勢和公司基本面，以免出價過高。
在各大上市串流平台中，投資者最熟悉的是網飛和華特迪士尼集團。這兩大平台大量注資于原創制作，投入成本較其他類型的平台更高。
開創隨選視頻服務（SVOD）先河的網飛是最佳例子。公司自2011年起舉債上百億美元制作原創劇集，流動資金終于在2021年由負轉正，公司表示再也無須舉債經營，結束了近10年的燒錢歲月。
該公司長年以來獲得許多投資者的強力支持，FSMOne.com股票和挂牌基金研究部高級分析員曾德均指出，這是因爲投資者把串流平台看作是高增長企業，業績增長可能超出預期並推動股價上漲，所以願意以高價買入。“投資者其實是看好這個領域的大趨勢，例如數碼消費和從線下轉到線上的趨勢、有線電視流失觀衆，以及串流服務未來會加速增長。”
原創劇出街或造成股價波動
但華僑證券交易策略師黃國標說，業者面對激烈競爭而壓低訂閱費以吸引用戶，導致收入與開支失衡。
他認爲，很多投資者會選擇能持續派息、有穩定現金流以及資産負債表良好的大市值業者。這些業者除了網飛和迪士尼，還有美國科技巨頭蘋果（Apple）、面簿（Facebook）和亞馬遜（Amazon）。
他指出，串流平台業在過去兩年裏取得顯著增長，預示著未來還可能會進一步擴張。
曾德均也同樣預測這個領域會有良好的發展空間，但市場競爭會更加激烈，從而爲一些公司帶來挑戰。
串流平台畢竟屬于新經濟産業，相關投資面對一定風險，黃國標提醒投資者買入前要做足功課，密切留意股價走勢。據他觀察，業者推出新原創劇集時，股價往往會劇烈波動。他舉例，網飛的《鱿魚遊戲》自去年9月17日上架至11月18日，股價猛漲72.8％，卻在下來近一個月內回落42％。
曾德均認爲，投資者應當關注公司的資産負債表是否良好，或能否持續獲得融資，尤其是一直無法轉虧爲盈的公司。
兩名受訪分析師都建議投資者購買相關挂牌基金，例如Roundhill Streaming Services & Technology，以降低風險。