李福陳預計今年本地會有更多投資級別新元企業債券發行,這包括本地和海外企業。此外,目前貨幣互換(currency swap)情況有利于新元債券發行。這就是說,對發行公司而言,發行新元債券的票息率相對于美元債券來得低。
在利率走高的環境中,中短期限債券更受歡迎。
李福陳指出,由于利率市場波動,投資者會擔心久期風險(duration risk),這指的是利率變動造成債券價格波動的風險,債券期限越長,久期風險越大。因此投資者目前比較青睐期限較短的債券,五年期恰到好處,期限更長的債券需要支付更高的溢價。
今年4月有好幾只新元ESG債券定價,例如建屋局3月發行10億元綠色債券,騰飛瑞資(Ascendas REIT)4月推出七年期綠色債券。勝科工業和雅詩閣公寓信托(Ascott Residence Trust)4月各推出可持續發展挂鈎債券,先鋒醫療産業信托(First REIT)則發行符合社會融資框架的1億元社會債券。
三個月新元隔夜利率(SORA)從去年底的0.1867%攀升到了0.4861%,增幅超過了1.5倍。
黃宏玮預計下來發行的新元債券會以三至五年期爲主。
分析師:ESG新元債券顯著增加
黃宏玮預計,隨著更多公司向淨零排放的目標努力,下來會有更多ESG相關債券發行。
星展銀行固定收益全球主管李福陳接受《聯合早報》訪問說,“目前市場利率上揚的趨勢,以及對不久後未來的加息預期,促使公司盡快在利率進一步走高之前在債券市場融資。”今年來新元債券發行額達68億元,他預計今年新元債券的發行額可超越去年。
投資級別新元債券受到投資者歡迎,例如淡馬錫關聯公司凱德投資(CapitaLand Investment)、勝科工業(Sembcorp Industries)、新加坡國際港務集團(PSA International)等。
Bondsupermart環球固定收益研究部分析員黃宏玮指出,高利率並沒有沖擊企業發行債券的勢頭,近幾個月新元企業債券發行踴躍。今年來發行的63億元新元債券中,48億元是在3月至5月期間發行。
今年來新元債券發行額達68億元,僅比去年略微下滑8%,分析師預測全年發行額可超越去年。相比之下,不包括日本在內的亞洲市場,今年來以G3貨幣(美元、歐元和日元)發行的債券總額下跌37%。
今年來利率已上揚不少,但市場對央行接下來繼續大幅加息的預期,促使企業趁利率進一步走高前發行債券融資。
星展銀行固定收益全球主管李福陳接受《聯合早報》訪問說,雖然市場利率上揚,地緣政治沖擊市場情緒,新元債券市場仍保持平穩,他說:“目前市場利率上揚的趨勢,以及對不久後未來的加息預期,促使公司盡快在利率進一步走高之前在債券市場融資。”他預計今年新元債券的發行額可超越去年。
華僑銀行固定收益研究分析師黃文傑觀察到,環境、社會和治理(ESG)的新元債券顯著增加。今年來綠色、社會、可持續發展以及可持續發展挂鈎債券(GSSSL)的新元債券發行額達到18億元,比去年同期增加六倍多,更是與全球這類債券的18%跌幅形成鮮明對比。他說:“GSSSL新元債券發行上揚,顯示企業對ESG目標的關注加大,GSSSL債券也會進一步成爲新元企業債券市場的主流。”
美元債券市場相對淡靜,李福陳認爲企業會繼續探討發行新元債券,不僅僅是分散融資來源,同時也獲得較便宜的融資。
貨幣互換情況 有利于新元債券發行
對于今年新元債券發行的整體展望,黃文傑表示謹慎樂觀。雖然宏觀經濟環境波動,但發行公司的基本面強勁,有投資者需求支撐,今年來新元債券市場表現優于其他債券市場。
他說:“這相信是公司趕在利率進一步攀高前融資和再融資。”市場現預期今年美國會加息超過七次來對抗高通脹壓力。
黃宏玮說:“最近的市場波動推動了投資者對這些更安全選擇的需求。”
根據彭博社的數據,今年約有140億元的新元企業債券接下來會到期或到贖回期(callable),這也意味著市場有再融資需求。