國家發改委最近明確表示，各行各業應創造條件盡快實現全面複工，不同地區根據疫情情況確定複工複産時間，醫療領域、居民基本生活領域優先複工複産。可見，每個行業的“複蘇”正在悄悄地有條不紊地進行著……
由于新型冠狀病毒肺炎疫情的影響，節後國內棉花期貨開盤大跌，隨後幾個交易日逐步反彈，現貨價格相對穩定。下遊企業延遲開工，産品報價現象較少。由于疫情對紡織産能及下遊消費的負面影響難以估量，需謹慎看待修複性反彈過後的棉價走勢。現在我們看一下棉花的最新情況。
一、棉花供應
2020/2021年度棉花産量下降
國家棉花市場監測系統的調查顯示，2020年我國棉花意向種植面積4587.5萬畝，同比下降4.3%，預測總産量爲561.7萬噸，低于其最新預計的2019/2020年度的棉花産量584.3萬噸。抛儲方面，截至去年9月底上輪抛儲結束，儲備棉余量預計結余175萬噸，後續可供抛儲的量相應減少。
全球庫存增加
USDA最新月報將全球棉花期末庫存調增250萬包（産量調增、消費量調減），貿易商、紡織企業普遍認爲在預料之中，一方面中國新型肺炎不僅影響國內棉花消費需求，而且導致印度、巴基斯坦、越南等棉紗進口較大幅度“跳水”，從而對東南亞、中亞各國紗廠産銷造成沖擊；另一方面部分WTO成員很可能借中國新冠疫情大做“文章”，過度反應和施加不必要的貿易限制。
進口減少
按照年産棉花600萬噸，年抛儲量100萬噸粗略計算，在只考慮1%關稅配額量89.4萬噸而不考慮滑准稅配額進口的情況下，本年度國內棉花供應量爲790萬噸，相較于年820萬噸的消費量存在30萬噸的供應缺口，當前1%關稅下以CotlookA指數來粗略計算外棉進口利潤持續徘徊在近幾年同期偏低的水平，近日滑准稅下進口利潤更是處于接近-1000元/噸的水平，將不利于棉花進口。
二、棉花需求
輪儲支撐
2月12日新疆棉輪入上市數量7000噸，實際成交2240噸，成交率32%。今日平均成交價格爲13705元/噸，較上一成交日上漲6元/噸，最高成交價爲13715元/噸，最低成交價爲13615元/噸。其中內地庫成交2040噸，成交承儲庫4家；新疆庫成交200噸，成交承儲庫1家。
春節前最後兩個交易日，儲備棉日輪入計劃數量有所提高，節後逐步大幅上調，截止目前，近日最高上調至18000噸，這有利于彌補部分市場短期需求的缺失，且利于穩定市場情緒。因期貨價格偏低，基差銷售利潤較前期下滑，加工企業、貿易商等參與期貨點價交易的積極性減弱，相比較而言，交儲更具有價格優勢。
另外，儲備棉輪入新規定爲1月15日（含）以後成交的棉花交貨期限由“合同簽署後45日內到庫並完成初驗”暫時調整爲“合同簽署後75日內到庫並完成初驗”，交儲期限有所放寬，在當下物流緊張的當口，緩解了交儲企業履行合同的壓力。新疆棉輪入日成交量上升，導致市場上可流通的棉花數量減少，同時成交均價對國內棉價也起到了托底的作用。
企業原料庫存充足，停采觀望
庫存方面，多數企業在2019年12月下旬和2020年1月上半月進行了集中備貨，目前織造企業原料庫存可用天數多在10—30天，棉紡企業棉花庫存20—60天。節後鄭棉震蕩回落，棉花價格較節前回落500—1000元/噸，部分貿易商、部分棉紡企業逢低點價，但因紡織産業鏈整體尚未恢複，後期訂單複蘇仍需時日，市場不確定性因素較多，大企業多停采觀望。
三、企業複工及物流情況
複産、開工時間分化
雖然到達原定複産日期，但紡織企業複産時間分化，其中山東、上海等地部分棉紡企業2月10日開工，實際開工負荷在25%—60%之間，開工企業多使用本地員工，外地員工較多的華東、華南地區企業延期較多。部分開工企業表示，雖然能夠按照原計劃開工，但目前暫無新增訂單，棉紗暫不報價，個別企業維持節前報價，後期企業將根據物流、下遊企業恢複情況調整開工負荷。部分紡織企業表示因下遊織造、印染企業尚未複産，加之目前市場詢單清淡，企業計劃延期至2月17日—20日複産，湖塘紡織城延期至2月21日複産，中大紡織商圈甚至發布通知不限期延遲開市，企業翹首等待最新複産、複工通知。國內棉紗市場本周將開始緩慢啓動，而進口紗市場全面啓動或需至2月中下旬。
物流狀態停滯
物流方面，火運物流部分恢複，汽運物流依然停滯，短期物流恢複仍需時日。2月10日，通過調研棉花、棉紗汽運物流情況，受政策管控影響，大宗物資運輸均尚未恢複，其中以新疆棉爲例，從1月22日至今各核查點新疆棉暫停出疆，部分物流車隊表示具體何時恢複仍在等通知。內地棉紗物流尚未全面啓動，短期仍需等待最新通知，關注公共衛生事件進展。
總體來看，短期棉花市場現在處于一個弱勢平衡的狀態。中長期來看，隨著公共衛生事件影響減弱，中美貿易關系繼續好轉，利好棉紡及終端紡織品市場，外貿訂單將陸續回流，疊加“金三銀四”傳統旺季，後期棉花需求將緩慢提升，棉花價格有望反彈。
聯合國糧食和農業組織預計，4月初會有一波産卵，6月、7月正好長成成蟲，印度的棉花産量約642萬噸，約占全球産量的24.3%，巴基斯坦棉花産量約144萬噸，約占全球産量的5.5%，印巴合計占全球産量的三成。
從目前看印度，巴基斯坦棉花跟國內一樣都已經處于收獲季節，對現有的棉花産量影響有限，但是對于下一年度也就是年底可能産生影響。印度棉花種植一般從6月初開始，到7月初一般完成35%左右，8月初一般能完成90%。
綜上所述：受“降息”等經濟政策的預期疊加蝗災的情緒，今日棉花合約強勢漲停，多數的原因跟蝗災消息的刺激有關系。短期內棉花偏強運行，但是長期來看需要關注蝗災的實質影響以及需求是否出現明顯改善。