由于2020年初疫情的爆發，全球政府爲應對疫情紛紛展開的量化寬松政策，加之全球供應鏈紊亂，等因素的共同作用下，全球通貨膨脹高漲；今年2月的俄烏沖突，使能源、糧食等大宗商品的價格飙升，進一步加劇通脹，以美聯儲爲代表的全球各大發達經濟體陸續開始加息縮表的步伐，給市場帶來了不同程度的波動。
全球股市上半年業已收官，從表現來看，主要股指全軍覆沒，無一上漲。2022年上半年，上證綜指跌6.63%，深證成指跌13.20%。上證綜指從年初的階段高點3600點開始調整，4月25日一度跌破3000點。但5月至今，在美聯儲超預期收緊和經濟衰退預期發酵，海外股市普遍出現較大幅度調整的背景下，國內5、6月一攬子穩增長政策落地見效，A股三大股指走出了一波獨立行情。通脹壓力飙升，以及美聯儲的激進加息政策引發了投資者對經濟衰退的擔憂，令美股持續承壓。特別是科技股的下跌拖累納斯達克指數熊冠全球。歐洲主要股指也因通脹、地緣政治因素及預期加息等影響出現較大波動。
2022年年初至6月29日，以47個主要國家2900余只股票爲對象的MSCI（Morgan Stanley CapitalInternationa）l所有國家世界指數（All Country World Index，按美元計算）下跌了20%。而根據QUICK FactSet的數據，2022年全球股市總市值蒸發了約25萬億美元。
（數據來源：Investing 7月6日數據）
美國股市
美聯儲在加息縮表的態度和步伐越來越強勁，于三月加息25個基點，五月加息50個基點，六月加息75個基點，同時于6月份開始縮表。美聯儲主席傑羅姆鮑威爾表示，將“繼續推動”加息縮表的步伐，直到通脹被有效控制。盡管通脹有增長放緩的迹象，美聯儲的立場已經轉變以應對通脹壓力首要目標。央行首選的通脹衡量指標(PCE) 在5月份持平，依舊處于高位。一季度GDP的收縮，使消費者信心也呈下降的趨勢。
美國主要股票市場指數2022年整體年化收益均呈下跌，市場繼續受到通脹、緊縮貨幣政策以及俄烏沖突的影響，6月主要的股票指數均以下跌收盤，自今年年年初以來，大盤一直在下跌，多個市場于今年6月進入熊市，具體分析如下：
標准普爾500指數年初至今整體下跌19.61%，是自1970年以來最糟糕的上半年，原因是投資者對于通脹和收益率的擔憂。在美聯儲一系列的緊縮加息政策下，使得短期經濟增速放緩，消費者信心也保持下降的趨勢，投資者隨著股票價格的不斷下跌，市場整體趨于抛售。在消費相關的行業，非必需品與必需品表現走弱，食品和主要家庭産品零售商因擔心通脹對家庭消費造成更大影響而下跌。另一方面，在石油和天然氣需求強勁的情況下，能源板塊的股票表現有所上漲。
標准普爾500 VIX指數被稱爲恐慌晴雨表，與標普500指數呈負相關性。在熊市環境下有上行的傾向，2022年年化收益在整體市場下行的時候，高達64.89%。意味著當標普500指數下跌期間，投資者會迅速買入看跌期權，推高VIX指數。
道瓊斯工業指數年初至今整體下跌14.86%。5月美國CPI指數高達8.6%，通脹持續走高，其次，6月再次加息75個基點，對通貨膨脹和全球經濟放緩的擔憂轉爲抛售。投資者擔心更高的利率給企業帶來更高的的借貸成本，以侵蝕他們的利潤。能源股雪佛龍表現在五月最好，漲幅爲11.48%，6月下跌至15.85%，今年以來總體上漲23.24%。金融類股票表現良好，摩根大通和高盛緊隨其後，但今年依舊處在負收益率。科技網絡等股票影響巨大，今年下跌均在10%以上，道瓊斯工業指數預計會創下自2020年以來最差的表現。
以科技爲主的納斯達克綜合指數已經進入熊市有一段時間，年化收益率爲-27.63%。納斯達克指數主要以科技股爲主，受到零售、汽車、制藥和酒店品牌等其他行業的支撐，其中最大股指包括蘋果、微軟、亞馬遜、特斯拉等，股票的權重與其市值成正比。該指數和一些公司，因爲在疫情期間受益于人們居家辦公，2020年增長超過47%，2021年增長約26%，但疫情的好轉、通脹以及加息改變了這一市場環境，2021年上漲的情況在今年發生了轉變，像Zoom、Skype和Microsoft Teams損失了近70%的價值。目前納斯達克綜合指數的趨勢可能會抵消該指數可能實現的任何特定行業的收益。
歐洲股市
歐洲市場方面，摩根士丹利研報表示，地緣政治沖突令歐洲宏觀經濟的下行風險正在上升，能源和食品價格的急劇飙升將給歐洲消費者帶來沉重的負擔。歐洲央行也開啓了加息周期，計劃在7月份的貨幣政策會議上將關鍵利率上調25個基點，並在9月再次加息。
歐洲所有股指在今年上半年最後一個交易日出現了大幅下跌，主要是因爲歐元區商業活動放緩。Stoxx 600 （歐洲17個國家大中小市值600只股票指數）累積跌近17%，創2008年以來同期最差表現；Stoxx 50 （歐元區11國50只藍籌股指數）和德國DAX（德國30家主要公司股指）下跌超過20%；法國CAC（法國40家主要公司股指）累跌18.99%；意大利富時MIB（意大利40家主要公司股指）累跌22%；因收益與英鎊貶值，英國富時100（英國100家主要公司股指） 跌幅較小，累跌4.86%。
根據數據顯示，歐元區通脹高于預期，並在6 月創下新高。隨著俄烏沖突的情勢，歐盟將于今年年底開始對俄羅斯石油進口實施部分禁運。其中，德國的能源公司Uniper SE表現極差，在對俄羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom）實行天然氣限制以後，該股的財務展望大幅受限，公司股價大幅下跌逾14%。
英國由于放松對疫情的限制，經濟在今年一季度增長0.8%。但相繼3月下降0.1%之後，4月繼續下跌0.3%，這引發了經濟學家對今年下半年經濟衰退的擔憂。基于消費者價格指數衡量的通脹率在4月份飙升至40年來的最高點，達到9.1%。爲了解決生活成本危機，財政大臣裏Rishi Sunak公布了一項額外的一攬子計劃，以緩解預計今年秋季價格將進一步上漲的能源。5 月初，英格蘭銀行(BoE) 將英國基准利率從0.75% 上調至1%。
英國大盤股在能源、金融和基礎材料板塊的帶動下表現相對強勁，與2022 年初以來的趨勢一致，但中小盤股相對落後。
亞洲股市
今年上半年，中國、新加坡亞太區域之中表現堅韌，僅略微下跌，經受住了全球經濟不利因素影響。進入下半年，受訪分析師預期中國、新加坡股市有望繼續跑贏區域，建議投資者部署具防禦性的股票，來應對高通脹和經濟可能衰退的風險。
- 中國
在全球股市大跌的情況下，中國股市卻表現尚佳。中國內地和香港的股票占MSCI亞太指數（亞太13國1500余只股票指數）股指約1/4。過去一個月來，該指數表現比全球股票指數高出近5個百分點。同時，中國的上證綜合指數指數從年初至今下跌6.63%，從今年早些時候的大幅下跌中回升。
推動中國股市上漲的是寬松的貨幣政策、部分解除疫情防控措施以及對科技公司的政策出台。即使存在疫情的不利因素，大多數分析師仍然預計中國經濟今年將增長4%以上，而美國的增長率爲2.6%。
盡管PEG聯系彙率制度決定了美港兩地利率變化保持同步，港股流動性受海外影響較大。6月16日，香港金融管理局今年第三次上調基本利率，與美聯儲的緊縮行動保持一致。同時，港股的開放度高，參與者很多是海外機構及基金，與國際市場接軌，其走勢本身對國際市場走勢較爲敏感。
但是A股和港股總體表現優于美股，特別是在3月釋放“政策底”利好消息後，互聯網企業權重大的港股止跌企穩。
申萬宏源也表示看好互聯網企業，認爲這一板塊有望成爲海外投資者再回歸中國資産時的首選板塊之一。同時，東吳證券指出，互聯網監管政策落地，以騰訊（0700.HK）、美團-W（3690.HK）爲代表的優質互聯網企業在港股占據重要權重，有望帶動港股整體估值持續修複。
- 日本
日本股市在很大程度上反映了美國的走勢，盡管3 月份結束的財年公司業績季提振了國內情緒。鑒于當前宏觀背景和全球不確定性，一些公司對來年的預測依舊保持保守態度，但業績和指引的整體基調仍略好于預期。
日本央行6月17日維持利率不變，但日元貶值正在刺激消費價格上漲。《巴倫周刊》稱，通脹的回歸已經成爲了日本國內的敏感話題，央行行長黑田東彥曾因暗示日本家庭似乎習慣物價上漲後被迫道歉。
與此同時，賣出日元的勢頭增強，並使日元在6月22日貶值至1美元兌136日元水平，爲24年來首次。從6月9日至30日，日經225指數下跌了6.56%，今年上半年該指數的跌幅爲9.23%。
- 新加坡
反映新加坡藍籌股走勢的海峽時報指數在6月最後一個交易日收報3102.21點，今年來微跌0.7％。彭博社截至6月底數據顯示，海指總回報率爲負0.46％。
新加坡興業銀行分析師Shekhar Jaiswal表示：“新加坡經濟和各國邊界的重開預示國內消費複蘇的好兆頭，這將使必需和非必需消費品、航空、陸路運輸和旅遊相關股票受益。此外，商品價格走高和利率不斷上升，對種植股、油氣股及金融股有利。”盡管市場擔憂新一波疫情，但證券分析師預計新加坡股市可在下半年繼續跑贏區域股市，預計有11%的上漲空間。
分析師們皆看漲海指接下來的走勢，年終目標分別爲3460點和3450點，約11％的上漲空間。
綜述
隨著食品價格和能源成本的持續上漲，並且預計今年加息縮表的步伐還在加速，這對股票指數的影響是雙重的。由于高通脹，利率的上升，供應鏈短缺，中國隨著疫情的好轉恢複供應，預計美國2023年初依舊會持續低落，經濟衰退的擔憂可能會使股市的波動性保持在高位。美聯儲提出的一系列加息舉措將受到投資者的密切關注，任何意外的通脹數據都可能破壞市場平衡，並可能導致股市進一步下跌。
過往相關主題：
2022上半年投資市場速覽
資料參考：
https://www.schroders.com/en/middle-east/professional-investor/insights/markets/monthly-markets-review—may-2022/
https://www.reuters.com/markets/europe/chipmakers-drag-european-equities-lower-ahead-inflation-data-2022-07-01/
https://cn.investing.com/analysis/article-200472531
https://www.163.com/dy/article/HACGBDLC05504DOQ.html
https://www.7hcn.com/article/425048-1.html
http://sg.mofcom.gov.cn/article/gqjs/jjxs/202207/20220703323940.shtml
