各國央行都在轉向，但沒人敢一下邁大步。
全球央行正轉向收緊貨幣政策，但與市場投資者目前的預期相比，他們的政策轉向將花費更長的時間，並遵循不同的路徑。
我們先來回顧下本周各國央行的新動態：
美聯儲宣布將開始放緩資産購買計劃，但鮑威爾表示，在就業市場進一步緩和之前，不會考慮加息。
澳洲聯儲放棄了穩定短期債券收益率的承諾，並暗示近期沒有上調基准利率的計劃。
英國央行無視了市場預期，沒有提高利率，同時繼續表示“未來幾個月”仍需加息的觀點。
波蘭和捷克共和國都進行了加息。
挪威表示將在12月再次加息。
可以看到，雖然各國央行在轉向，但他們都很謹慎，沒敢一下邁大步。這也讓市場此前激進的加息押注有所降溫，全球債券價格有所反彈，10年期美債收益率下跌8個基點至1.53%；3年期澳大利亞國債收益率出現了10年來最大跌幅，回吐了上周自2001年以來最陡的漲勢。
隨著全球通脹的增長以及經濟放緩，大多數發達國家的央行決策者都面臨一個問題，那就是尋找最合適的加息時間，加息過快或過慢帶來的風險幾乎一致，只要有稍微偏差都將有可能增加市場風險。
推動這些變化的主要因素是通脹，其影響範圍和強度超出了此前所有人的預期。疫情後期的供需鏈異常、勞動力市場緊張和大宗商品成本飙升導致了通貨膨脹，且這可能持續很長一段時間。
在當前的環境中，各國央行都更加謹慎
歐洲央行行長拉加德反駁了市場對該央行2022年加息的押注，她本周表示，目前來看明年加息的條件非常不可能得到滿足。
這呼應了澳洲聯儲主席菲利普·洛威的說法，洛威表示，他正在“與明年加息需要的情況作鬥爭”。
日本新政府和央行本周證實，他們將繼續保持2%的通脹率。這一策略將緩和市場對日本可能提前退出經濟刺激的猜測。
就連英國央行行長安德魯 貝利（Andrew Bailey）也對媒體表示，目前的利率定價“有點過頭了”。周五貨幣市場不再預計英國央行2022年將加息至1%。
新加坡銀行首席經濟學家曼蘇爾 莫希-烏丁（Mansoor Mohi-uddin）表示：“各國央行在通脹風險上意見不一。因此我們認爲，債券市場已經爲2022年的過度加息定價。”
Exante Data LLC高級顧問克裏斯 馬什（Chris Marsh）說：“如果你的年齡在50歲以下的話，那麽我們正經曆有生以來，全球貨幣政策最有趣的階段。”
摩根大通（JPMorgan Chase &Co．）的經濟學家估計，到今年年底，他們跟蹤的31家央行中，約有一半的央行將會上調基准利率。
每一位央行決策者都在避免犯歐洲央行曾犯下的錯誤，當時歐洲央行爲了抑制通脹過快地提高了利率。
但如果央行觀望得太久，而通脹遲遲沒有緩解，那也會帶來另一個風險——企業和消費者對通脹的預期可能導致物價螺旋上升，難以控制，使市場變得更加混亂。
摩根大通（JPMorgan Chase）預計，在明年結束時，全球政策利率將比2019年的平均水平低0.75個百分點左右。
經濟環境中的各種異常情況是否會消失決定了接下來會發生什麽。
PGIM Fixed Income首席歐洲經濟學家凱瑟琳 奈斯（Katharine Neiss）表示：“對于英國央行和其他主要央行來說，經過了疫情期間的非常貨幣政策，平穩的過渡將非常具有挑戰性。”
野村控股（Nomura Holdings Inc．）以蘇巴拉曼（Rob Subbaraman）爲首的經濟學家表示，各國央行的加息幅度將比以往的周期更爲有限，因爲疫情已經留下了不易恢複的痕迹，這將抑制經濟在通脹中的增長速度。
他們預計，未來10年全球經濟平均增長率將低于金融危機後的2.8%和2008年之前的3.4%，在2.5%左右。
貝倫貝格銀行（Berenberg Bank）的經濟學家預測，各國央行可能出現“不同步的貨幣政策正常化”，因爲雖然各國在新冠疫情來襲時幾乎同時放松貨幣政策，但各國央行往往都會按照自己的步伐加息。
本文源自金十數據