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1、 主要産品及服務：核心産品爲硝酸及雙氧水！
公司致力于化工産品的研發、生産與銷售，已發展成爲以合成氨、硝酸、硫酸、雙氧水等基礎化工産品爲基礎，以精細化工産品爲方向的綜合型化工企業。公司現有年産合成氨（12萬噸）、硝酸（25萬噸）、硫酸（60萬噸）、雙氧水（15萬噸）、三聚氰胺（3萬噸）、碳酸氫铵（22.2萬噸）、甲醛（5萬噸）、密胺樹脂（2萬噸）等大型化工成套生産裝備，以及擁有年吞吐總量爲63萬噸的長江危化碼頭和件雜貨碼頭。
公司2020年收入主要來自于硝酸占比達36.13%，自2018年以來占比穩定，但營收在2020年略有下降，同時占比超10%的産品還有雙氧水、硫酸、碳酸氫铵，其中雙氧水較2018年增長迅速增幅近3倍！碳酸氫铵穩定增長，但硫酸降幅較大！其他産品中甲醇的降幅較大，2020年密胺樹脂增幅顯著！
2、 市場及行業情況：行業穩定增長！
公司所屬基礎化工領域，2019年度基礎化工行業繼續保持了2018年度的增長趨勢。2019年度基礎化工行業295家上市公司（中信行業分類）平均主營業務收入45.61億元，同比增長15.32%，較2017年度增長51.46%；平均淨利潤3.49億元，同比增長27.37%，較2017年度增長131.13%！
3、 同行業對標及估值：商品濃硝酸市占率第一！一簽盈利0.5萬元！
根據中國氮肥工業協會資料顯示，公司商品濃硝酸（指以出售爲目的的濃硝酸）産能位居全國同行業第一位，市場占有率第一位，“華硝”牌商標榮獲中國馳名商標稱號！
我們選取與公司業務類似的上市公司金禾實業和華昌化工進行對標，金禾實業市值218億元（流通市值218億元），2020年營收36.66億元，淨利潤7.18億元；華昌化工市值112億元（流通市值110億元），2020年營收61億元，淨利潤1.74億元；公司營收分別是其31%、19%，淨利潤分別是其23%、96%！從對標來看公司合理市值至少在68億元！公司在中小板上市，一簽500股，一簽盈利0.5萬元！
4、 重點關注：前五客戶占比31.07%，客戶相對分散，最大客戶藍思科技占比11.86%！毛利率不高但持續提升！早期國企混改、外方新加坡股東！
1）、主要客戶情況：公司前五大客戶2020年收入占營收比例11.52%，客戶較爲分散，最大客戶占比4.6%！
2）、毛利率不高但持續提升：公司2020年綜合毛利率爲29.81%！2018年以來持續提升，其中公司核心的硝酸的毛利率爲34.11%持續提升，而營收增長較快的碳酸氫铵毛利率18.35%，同比增長超14ppt！但公司營收下降較大的硫酸毛利率是公司産品最高的，高達75.51%！自2018年以來也正在超25ppt！
5、 募集資金用途：募集資金主要投向熱電聯産項目、15萬噸雙氧水二期項目、年産1萬噸N-甲基嗎啉聯産項目、研發中心建設並補充流動資金！
6、 近期業績及預測：2021年上半年營收同比增長50.74%、扣非淨利同比增長255.33%！2021年前三季度預計營收至高同比增長48.45%、扣非淨利同比增長193.33%！
7、 小結：值得關注！
華爾泰，公司來自安徽,是一家基礎化工企業，公司主要産品大家都耳熟能詳，主要是硝酸、硫酸、雙氧水等基礎化工原料，其中公司占比最大的爲硝酸産品，同時也是商品濃硝酸全國市占率第一！但從毛利率來看公司硫酸毛利率最高！比較有意思的是公司的募集資金，盡管也有加碼雙氧水等項目，但公司最大的投資爲熱電聯産項目，從某種程度來看公司這是降低成本，而不是強化主營業務，所以這個可以過會還是出乎意料的，同時公司曆史上曾是國有企業、中外合資企業，且有一段時間還是上市公司金禾實業，公司發展也可以說是經曆了不少事件，不過好在苦盡甘來總算實現了登錄資本市場，公司整體毛利率不錯2020年受原料價格較低毛利率大幅增長，2021年上半年扣非淨利再增2.55倍，營收增長50%，可見公司盈利能力大幅增長！化工行業每年都有牛股，作爲基礎化工領域新股，還是值得期待的。
公司節前周三上市，已經兩連板，公司算是中小板不多的上市公司之一，預計節後還會持續連扳，中小板的股票上一只少一只。綜合給予公司值得關注評價！（小結整體評價分爲五檔分別爲強烈推薦、推薦、謹慎關注、值得關注、了解即可！）。
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