認同強者並與之爲伍是一種性情和價值取向
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盤點全球各國股市，凡是能做到市值第一的企業，無一不是産業界的翹楚。例如，美國股市市值第一，是微軟、蘋果、亞馬遜、谷歌這樣的高科技巨頭“輪流坐莊”；而在A股，則是“宇宙大行”工商銀行；港股市值一哥，則是社交巨頭，BAT中的T——騰訊。
這些企業大家都耳熟能詳，但是新興經濟體印度的股市，似乎很少有人關注。但實際上，今年上半年，印度股市的表現極其亮眼，而大選期間，更是一度創出曆史新高。印度，已經成爲新興市場一顆冉冉升起的星。
【圖】今年以來，印度股市連創新高（圖片來源，彭博）
在印度的股市上，有這樣一家公司，穩穩把住了頭把的交椅。今年6月12日，其市值甚至一度超越了老牌高科技企業IBM，達到1205億美元。這樣高的市值，在A股都能妥妥排進前十！
這樣的“巨無霸”，不是別人，就是印度的“國民企業”——塔塔集團。
雖然起源于印度，但塔塔早已是一家世界級的公司，甚至強大到引來諸多限制：就在今年5月，塔塔和鋼鐵巨頭蒂森克虜伯在歐洲業務的並購計劃被歐盟以“壟斷嫌疑”爲由否決。如果能合並成功，新企業將成爲歐洲第二大鋼鐵企業（第一大是安賽樂米塔爾）。
雖然並購受挫，但塔塔依然是全世界數得上號的鋼鐵企業，産量位居世界前列：
【圖】2018年主要鋼鐵生産公司排名（單位：百萬噸）（數據來源：世界鋼鐵統計數據）
這家公司的行業絕不限于汽車和鋼鐵，而是以鋼鐵起家，曆經一個多世紀的發展，在鞏固傳統産業的基礎上，成爲橫跨鋼鐵、金融、IT、咨詢等多行業的帝國。
其實早在2010-2011年度，塔塔收入就達到833億美元，相當于印度國內生産總值的6.14%，堪稱”富可敵國”。有人說，塔塔之于印度，就像三星之于韓國。塔塔集團接近150年的發展史，就如同印度崛起的一個縮影。
今天撲克投資家就走進印度，以鋼鐵爲重點，一探這家産業帝國的崛起密碼。
1
印度民族鋼鐵業的先驅
時光回到19世紀，印度還是英國的殖民地。
創始人賈姆謝特吉先生1839年生于古吉拉特邦一個小鎮，
14歲，他跟父親來到孟買，1869年在孟買辦起紡織廠，兩年後賣掉紡織廠，去英國長時間研究棉花貿易。
彼時的英國，有著“世界的工廠”之稱，現代化工廠鱗次栉比，機器的轟鳴聲更是不絕于耳，與當時仍四分五裂，貧窮，落後的印度形成強烈的反差：來自印度的棉花，運到英國經過加工、紡紗到織成布匹，又出口到印度，就是幾倍，十幾倍的差價。
如此巨大的利潤空間，這對這個初出茅廬的年輕人而言，既是刺痛，又是鼓舞。
【圖】19世紀英國的工廠（圖片來源：站酷）
憑借著商人天生的敏感，他認定自己在“已經睡醒了的故鄉”——印度可以幹出一番事業。于是毅然放棄在英國工作的優厚待遇，回到了印度，開始了全新的創業曆程。
他集中資金收購了一家破産的榨油廠，將其改造成一家紡織廠。1877年，工廠正式投産。
這家工廠在當時的印度，可謂是先進生産力的代表：不僅同步引入最先進的紡紗技術，還破天荒地引入西方管理。選址既靠近棉花種植地與鐵路，又有充足的水源與燃料，占盡天時地利人和。工廠很快就超過英國駐印度的各大紡織公司，率先在商業上爲當時仍屬英國殖民地的印度打了一個漂亮的翻身仗。
而在28年後，中國的無錫的榮氏家族，也建立了自己的第一家紡織廠，利用類似的商業模式，開了中國民族紡織工業的先河。看來，在後發國家，紡織廠是創業起步階段的好榜樣。
紡織業是輕工業的典型代表，鋼鐵則是重工業的代表。作爲“工業黨”的賈姆謝特吉認爲，印度的自由必須建立在牢固的工業基礎之上，爲此，他一直希望建立一家印度本土的鋼鐵廠。
印度發展鋼鐵工業，有著得天獨厚的條件：印度具有儲量超過200億噸的大型、豐富、潛在的鐵礦儲量，2017年，該國鐵礦石儲量僅次于美國、澳大利亞、巴西、加拿大和中國，居全球第五位，並且，印度鐵礦平均含鐵量高達64.2%，是全世界罕見的富礦。2017年，印度鐵礦石産量2億噸，出口2800萬噸，出口占比約14%。
【圖】2017年全球鐵礦石資源儲量及含鐵量分國家統計（圖片來源：智研咨詢）
不過家裏再有礦，也要開采出來才行：彼時的印度，采礦權把持在英國人手上，英國資本在印度建立起了一系列的鋼鐵企業。
1899年，爲了刺激經濟，也爲了給印度本土資本更大的活動空間，英國殖民總督寇松開放了采礦特許權，同年，印度南部和中部又多處發現了可靠的鐵礦源，賈姆謝特吉意識到，印度的鋼鐵“黃金時代”已經來臨。
但建設鋼鐵廠並不是一件容易的事，首先，廠址必須有豐富的含鐵量高的鐵礦、有可冶煉爲焦煤的優質煤礦，還要有充足的水源和良好的交通運輸條件。
爲了建立印度人自己的鋼鐵工業，賈姆謝特吉在1900年來到了當時正冉冉升起的工業大國——美國，通過行內人士的介紹，聘請國際知名的勘探專家帕林做總顧問，實行“人才強企”戰略。又經過七年的努力，1907年，塔塔鋼鐵公司成立，最初資本爲50萬美元，職工9000人，年産鐵16萬噸，鋼10萬噸。
企業之所以叫塔塔，還有一段有趣的來曆：賈姆謝特吉每次將供給英國軍隊的貨物裝上船後，嘴裏總愛道聲”TaTa”（再見的意思），久而久之，”塔塔”就成爲他的姓，也成爲鋼鐵集團的名字。
【圖】塔塔鋼鐵的創始人，賈姆謝特吉（圖片來源：百度百科）
萬分遺憾的是，賈姆謝特吉“出師未捷身先死”， 1904年的一天，他在出差德國爲工廠籌資的途中，因突發疾病而溘然長逝，沒能看到鋼鐵廠投産的那一天。而煉鋼廠所在地，被命名爲賈姆謝德布爾，以紀念這位印度鋼鐵行業的先驅。
100多年後的今天，這裏已經從建廠時遍地的沼澤和叢林，發展成人口100萬印度最發達的城市之一，擁有大片的綠地、花園、球場和高層住宅，其現代化程度絲毫不遜于歐美的大都市，“發達得不像是在印度”。而這座城市的管理者，就是塔塔集團。
【圖】今天的賈姆謝德布爾街景（圖片來源：站酷）
不過“羅馬不是一天建成的”，當時的塔塔還很弱小，還要從頭開始奮鬥。
繼承賈姆謝特吉遺志，接下家族企業大旗的，是長子道拉布吉（Dorabji Tata）。在叔叔、弟弟等人的鼎力協助下，鋼鐵廠生産順利。
一戰期間，塔塔真正迎來了發展的巅峰：英國殖民當局需要大量鐵軌和鋼材運往西亞和北非的戰場，開始向有地緣優勢的塔塔鋼廠定貨。
戰爭期間，塔塔鋼廠共銷售了1500英裏長的鐵軌和近30萬噸鋼材，盈利2350.9萬盧比。一戰結束後，塔塔成爲印度民族鋼鐵業的老大。
戰爭結束後，塔塔鋼廠即面臨歐美鋼鐵公司的傾銷。到1924年，塔塔鋼廠幾乎處于破産的邊緣，不得不“賣房還債”：道拉布吉以個人財産做抵押，從銀行獲得1000萬盧比貸款，才使鋼廠轉危爲安。
後來，多虧尼赫魯和印度國大黨奮力向英國殖民當局交涉，才迫使它同意印度對進口鋼鐵實行關稅保護，並給塔塔鋼廠3年的鐵軌定貨單。尼赫魯這個名字，下文還會提到——他既是塔塔的恩人，又給塔塔挖過坑。
【圖】印度獨立後首任總理尼赫魯（圖片來源：站酷）
20世紀30年代初，由于日本企業加入競爭，塔塔鋼鐵公司同英國鋼鐵公司建立了友好關系，雙方達成協議，由塔塔鋼廠將鋼鐵運送英國壓成馬口鐵再向印度出口，享受低關稅待遇。
後來，塔塔獨自建立了一個馬口鐵廠。到1933年，塔塔鋼板産量達42.7萬噸，占國內市場供應量的72%。據《塔塔鋼鐵成長記》（the Romance of Tata Steel）一書記載，其實到上世紀30年代末，塔塔鋼鐵産量已達到100萬噸，是當時大英帝國版圖裏産量最大的鋼鐵企業。在印度鋼鐵市場占壟斷地位。
在辦好鋼鐵廠的同時，道拉布吉還繼承父親的遺志，于1910年創建了塔塔水力發電公司，爲當時印度的第一家水電站。幾年後，又相繼建立了安得拉河谷電力公司和塔塔電力公司，擔負起孟買乃至全印度的工業和照明用電的重任。此外，道拉布吉還開設了水泥、煤礦、面粉等企業，至此，塔塔已經初具財團的雛形。
家族基金：財富傳承的秘訣
使得塔塔真正成爲財團的，不僅僅是道拉布吉的經營才能，更在于他一件創舉：他在1918年宣布將自已的全部財産捐出，成立道拉布吉信托基金會。這一創舉，不但開啓了印度慈善基金的先河，在全亞洲也是屬于非常領先的意識。
通過基金會的設立，道拉布吉不僅完全稀釋了塔塔家族傳人手中的公司股權，而且通過重新設計的企業控制結構，既保持了家族對企業的有效控制，又避免了傳承中容易出現的一股獨大、兄弟分家、子嗣紛爭等諸多問題。
【圖】傳續至今的塔塔家族（圖片來源：新時代信托）
如果說賈姆謝特吉爲家族的百年基業奠定了商業基礎與經營理念，道拉布吉則通過股權稀釋與基金保證了百年基業的順利傳承。也使得1932年，道拉布吉去世的時候，塔塔家族沒有引發任何危機。對比國內的一些家族企業，在創始人故去後，後代爭權奪利而導致品牌坍塌，不知道高到哪裏去了。
從這個角度講，道拉布吉稱得上塔塔財團的“總設計師”——相信現在中國的家族企業者，也應該從中得到啓發：把企業的命運寄托在某一個人的身上。
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從鋼鐵到航空：
塔塔帝國的崛起
道拉布吉去世之後，他的堂侄，協助建立鋼鐵廠的詹漢格·塔塔（因原名太長，以下簡稱JRD）接過了家族企業的重擔，也成爲塔塔進軍航空業的指路人。
一家做鋼鐵的公司怎麽就搞起航空了呢？和JRD的個人經曆有很大的關系。JRD出生在法國巴黎，從小向往飛行，一直夢想著成爲一名飛行員。1928年，24歲的他成爲第一位得到飛行許可證的印度人。
JRD的第二個夢想是進入英國劍橋大學深造工程學，然而最終卻因父親的召喚回到印度，加盟塔塔家族，派到鋼鐵廠從無薪學徒幹起，直到接掌家族企業大印。然而，骨子裏對藍天的向往，注定了他不會甘于平穩接班，而是一定要在藍天幹出一番事業。
1932年，JRD的塔塔航空成立，並一次將郵件從卡拉奇送往孟買，從此開始空運業務。到了1936年，英屬印度政府開辦“帝國郵政服務”，大大提升了塔塔航空的收入。1938年，孟買——德裏航線開通。
二戰期間，塔塔航空幫助英國皇家空軍部隊調動、運送物資、營救難民。印度獨立之後，塔塔更名爲印度國際航空公司(Air-Inida International)，簡稱印航，成爲享譽世界的航空公司之一，也成爲塔塔企業的新支柱。但隨著二戰結束，印度宣布獨立，一場大洗牌即將來臨。
應該說，受益于本土未直接遭遇二戰破壞，1947年獨立時，印度擁有令前殖民地和半殖民地國家欣羨的基礎設施和工業化基礎：以鋼鐵産量爲例，1947年印度鋼鐵産量100萬噸，而兩年後的1949年，中國的鋼産量僅僅15.8萬噸，不足曆史最高産量的1/6。
雖然說鋼産量高居亞洲第一，但剛剛獨立的印度，遠遠稱不上一個工業化國家，因而發展工業，振興經濟，就成了擺在印度總理尼赫魯面前的頭等任務。也正因此，剛剛走出殖民的印度，走的並不是完全自由的市場經濟道路，而是“計劃和市場經濟相結合”的道路，辦企業需要事先取得許可證：一個企業如果沒有得到政府對它的項目的技術可行性認可, 就不能得到生産許可證, 從而無法進入某種産業。
而印航，就成爲了這一制度下，首當其沖的改造對象——的確， 塔塔航空如此騰達，以至于印度政府都垂涎三尺。1953年，總理尼赫魯親自出面，希望能將民航業“國有化”，其中包括印度航空。
雖然JRD對此頗有微詞，甚至私底下抱怨道“他們根本不顧我們的死活”，還不斷寫信給尼赫魯，希望能夠調整政策。
但鑒于家族先人忠于祖國的祖訓，以及JRD與尼赫魯非同尋常的私交，最根本的，是“胳膊擰不過大腿”的普世真理，塔塔最終選擇將航空公司賤賣給中央政府，家族只保留20%的股權。但此後仍擔任印度航空公司的主席，由“老板”變成了“管理人員”，直到1978年卸任。
那個年代，發生這種故事的遠不止印度：正如50年代的上海，榮老板變成榮市長一樣——畢竟，和“空降兵”相比，兩位的結局可以說是非常幸運了。
有意思的是，到了2018年，塔塔家族撤離後的40年，印航的“娘家”——印度政府想賣掉它，但無人願意接盤，原因是——欠債實在是太多了！截至2017年，印航負債已經高達78億美元，每年光利息就要還數億美元，根本找不到“婆家”來接這個燙手山芋，令人唏噓不已。
但尼赫魯帶給塔塔帶來的，並非只有損失：由于上世紀50到90年代印度國內工業政策的保護，塔塔集團避免了國際産業巨頭的沖擊，始終保持印度第一財團的地位：産品和經營範圍覆蓋從茶葉、汽車、鋼鐵、機械、紡織、印刷到電腦軟硬件的各類産品。到1991年，塔塔財團13家大公司的資産總額爲44.78億美元，始終保持印度第一財團的地位。
不過總體而言：管制經濟對塔塔是弊大于利的：一直到70年代，塔塔鋼鐵都沒能再獲得擴産許可。與此同時，印度政府還連續建起六大國營鋼鐵公司，控制了90%以上的鋼鐵生産，其中最大的兩家鋼鐵廠都是蘇聯援建、按蘇聯的“馬鋼憲法”模式管理的。
與此同時，印度政府還對對鋼鐵價格進行管制，使得國産鋼鐵價格始終低于進口鋼鐵，進一步削弱了塔塔鋼鐵的發展能力，至上世紀90年代印度經濟改革之初，堅守印度國內的塔塔鋼鐵已面臨生存危機。
這並非塔塔鋼鐵的個別命運。與塔塔類似的印度民營鋼鐵企業米塔爾，由于在印度無法擴産，被迫從上世紀70年代開始到海外發展，經過幾十年的擴張，現在已經成爲全球産量第一的鋼鐵巨頭，並于2006年收購了“鋼鐵王國”盧森堡的鋼鐵巨頭安賽樂。
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並購擴張：
鑄就重生之路
1、鋼鐵巨頭的煉成
1991年，印度徹底擺脫了計劃經濟模式，走入了自由市場經濟的懷抱。而此時的塔塔集團已經日漸衰退，結構臃腫，嚴重缺乏應對印度經濟變革的靈活性。
以鋼鐵行業爲例：塔塔鋼鐵每年人均鋼鐵産量爲100噸左右，而一個高效生産者，如美國查普洛鋼鐵公司（Chaparral Steel）的這一數字爲1000噸。同時，塔塔鋼鐵的年虧損額達到數千萬美元，已經到了瀕臨破産的邊緣。
在此生死存亡關頭，JRD的侄子，時年54歲的拉坦（Ratan Naval Tata）從叔叔手中接過權杖，成爲塔塔集團第四代掌門人，充當了“救火隊員”的角色，決心再創輝煌。
【圖】塔塔集團第四代掌門人拉坦（圖片來源：塔塔官網）
拉坦一上台，便對垂死的塔塔鋼鐵的重組，並且大膽“換血”，革除昏庸老人的職務。從1991年到2004年，塔塔鋼鐵員工從原有的7.8萬減少至4.7萬。如此大規模的裁員，卻沒有引起罷工潮，這既可以歸因爲裁員時的優厚條件，也可以歸結爲拉坦高超的處理藝術。
在裁員的同時，拉坦耗資25億美元，更換了工廠的陳舊設備，將世界上最落後的煉鋼爐變成了最先進的設備。三年多的時間，塔塔鋼鐵産量翻兩番，稅後利潤達3.8億美元，塔塔鋼鐵也成了集團獲利最豐的子公司，完全脫胎換骨。
在煉鋼廠逐漸起死回生後，拉坦開始馬不停蹄地進行國際化拓展：至今，塔塔的鋼鐵業務已經遍及世界45個國家，制造中心分布于英國、荷蘭、印度、新加坡、越南、泰國以及中國等。
其中最著名的並購，要數2007年塔塔鋼鐵出資113億美元收購歐洲第二大鋼鐵公司英荷科魯斯（Corus），創下印度迄今爲止最大的一起海外並購紀錄，並使塔塔鋼鐵一躍成爲世界第六大鋼鐵公司，産能超越了當時的中國寶鋼。
企業經營的出色成績，換來了一系列榮譽：2001年，塔塔鋼鐵被《世界鋼鐵動態》評爲世界最佳鋼鐵廠，也是當時印度惟一達到世界水平的鋼鐵企業。
2、汽車産業的發展
正如前文所言，塔塔是一家綜合性的産業集團，除了鋼鐵外，汽車也是其支柱産業之一。
塔塔汽車成立于1945年，是印度最大的汽車公司。塔塔汽車還是世界四大重型及中型卡車制造商之一，同時也是世界第四大中型及重型客車制造商。1991年公司進入乘用車領域，目前在印度本土市場排名第二（第一是馬恒達）。
塔塔汽車在印度，韓國，西班牙和英國擁有六個研發中心，4,500多個工程師和科學專家。車輛出口至歐洲，非洲，中東地區，東南亞，南亞以及南美地區。
塔塔汽車最值得稱道的，便是2008年全球金融風暴的風口浪尖時，“大手筆”23億美元收購了福特旗下的豪車品牌捷豹路虎，成爲該公司有史以來最大的一筆交易。
資料顯示，在塔塔並購捷豹路虎的十年間，捷豹路虎增加了9000個工作崗位。而從銷量上而言，目前捷豹路虎每年生産的車輛只有1/4在英國本土銷售，另外近1/4在中國市場，剩下半數銷至歐美，及金磚四國的巴西，俄羅斯和印度。
在中國市場，捷豹路虎的銷量從2010年的2.61萬輛增長到了2017年的14.6萬輛，其間雖然也有跌宕，但整體來看利潤表現一直相對樂觀，每財年的平均利潤都超過14億美元。
不過風雲突變，僅僅一年的時間，捷豹路虎似乎“變臉”成了塔塔的累贅：因旗下捷豹路虎汽車在中國市場銷量萎靡，塔塔汽車2018年第三財季單季度淨虧損達2700億盧比（約39億美元），交出塔塔汽車史上最差的一份季報。不過，塔塔似乎沒有出手捷豹路虎的意思，並表示“虧損尚未超出底線預期”。
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與中國的合作
塔塔汽車的巨虧，和中國市場的興衰有著莫大的關系。而塔塔鋼鐵，與中國的合作也有著悠久的曆史。
塔塔鋼鐵在中國擁有相當規模的鋼鐵貿易業務。2006年12月，TRL Krosaki耐火材料公司在遼甯省營口開辦工廠，2007年初，塔塔鋼鐵收購了英國康力斯鋼鐵公司（後更名爲塔塔鋼鐵歐洲）的時候，該公司在中國市場也擁有大規模的貿易業務。
從2019開始，塔塔鋼鐵和中國的關系將更近一步：就在今年1月，中國的河北鋼鐵（河鋼）集團將出資收購塔塔鋼鐵位于新加坡、泰國、越南和馬來西亞等東南亞地區的鋼鐵資産70%股權。
此次收購有助于河鋼集團拉近與中國最大鋼鐵集團寶鋼的差距，目前河鋼産能達到5000萬噸每年，完成收購後，河鋼産能將超越日本新日鐵住金，成爲世界第三大鋼鐵生産商。不過，交易還要等待監管部門的批准。
這次收購的背後，是新加坡和泰國市場鋼材需求低迷，塔塔鋼鐵原東南亞部門鋼材産銷量下滑，經營業績也受到負面影響：整體體稅後利潤由2017財年的1776.3億盧比（25.86億美元）同比顯著縮水48.8%，至909.8億盧比（13.24億美元）。
【圖】塔塔鋼鐵2018年生産經營數據（圖片來源：世界金屬導報）
據世界鋼鐵協會統計，2018年全球粗鋼産量達到18.086億噸，同比增長 4.6%。其中，中國粗鋼産量爲9.283億噸，同比增長6.6%。中國粗鋼産量占全球粗鋼産量的份額，由2017年50.3%上升到2018年的51.3%。全世界的鋼，有一半是中國生産的。而在可預見的將來，中國鋼鐵的全球霸主“”地位似乎難以撼動。
參考文章
1. 蒂森克虜伯和塔塔鋼鐵合並失敗，恐放棄拆分計劃；界面，2019
2. 塔塔家族：教會印度去夢想；案例，2019
3. 榮氏家族的面粉+棉紗帝國往事；章舟，撲克投資家，2019
4. 鋼鐵業，印度能成爲下一個中國嗎？卓桂秋，金瑞期貨，2019
5. 塔塔家族——泥沼裏的印度神話；王大骐，南方人物周刊，2011
6. 鐵腕其前，懷柔其後——鋼鐵霸主塔塔集團的崛起之道；中國行業研究網，2015
7. 賈姆謝特吉·塔塔：印度第一財團；中國曆史故事網，2013
8. “張維迎對話塔塔：印度經濟活力”文字實錄；博鳌亞洲論壇，2014
9. 印度塔塔是怎樣“煉”成的；毛曉曉，新華網，2009
10. 塔塔集團，印度之傲；鋼鐵精英，2017
11. 何以塔塔：印度最大的公司是如何崛起的？陳利君，楊榮靜，印中經濟文化促進會；2016
12. 從收購捷豹路虎到做戰鬥機，印度塔塔集團有多牛？航空制造網，2018
13. 印度鋼鐵工業發展；上海有色網，2019
14. 賣也賣不出去的印度航空；Henry Lin，網易航空，2018
15. 當了100年印度首富——塔塔，印度的二號家族；錢峰，人民網，2004
16. 塔塔崛起背後：生存環境比中國民企好；趙劍飛，新世紀周刊，2010
17. 中國經過了黃金10年，鋼鐵産量僅有印度1/7；趙璘，照理說事，2018
18. 印度爲何要解散“發改委”；席骁儒，大視界，2015
19. 這裏的鋼鐵，撐起陸家嘴的摩天樓！全世界最“硬”的公司養成記；章舟，撲克投資家，2019
20. CSR案例：緩解裁員之痛；財富中文網，2013
21. 左手小米，右手螞蟻的150年陳年豪門；志象網，2018
22. 權力的遊戲：起底塔塔，印度兩大家族的世紀之戰；馬也、燕，撲克投資家，2016
23. 塔塔汽車公司&塔塔集團在中國；塔塔中國官網，2019
24. 塔塔不出售捷豹路虎的2個理由：虧損未達底線、看重長期投資；張坤，汽車預言家，2019
25. 重磅！河鋼收購塔塔東南亞70%鋼鐵資産，我的鋼鐵網，2019
26. 塔塔鋼鐵2018財年淨利潤顯著下滑；世界金屬導報，2019
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本文來自：撲克投資家（ID：puoketrader）