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國內油氣業界人士應關注到證券與股票市場的價值本源。中石油公司掌握國家相關部分油氣儲量，這些地下油氣資源都是“真金白銀”。
作者 | 郭永峰
進入2019年7月以來，歐美經濟媒體先後發聲，一齊爲長期低迷的“中國石油”股價喊冤。美國著名石油雜志《World Oil》于7月9日發表長文，提出中國的“中國石油”股票，其票面價值，只夠抵消中國石油（CNPC）手中擁有的地下儲量的原油價值。
用通俗的話來說，世界各國股民所購買的“中國石油”股票，其表面價值僅夠購買中國石油（CNPC）的地下原油價值，而中國石油公司（CNPC）近百萬員工每年的辛勤勞作與付出奉獻，則真是“不計價值”地白白“奉送”到各國股民手中了。
文章毫不猶疑地告訴股民，如果中國石油（CNPC）現在是美國本土一家上市公司，則其股票的價格應當是目前股票價格的4倍。
歐美媒體爲何對“中國石油”股票唱贊歌？
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01. 歐美媒體如何描述“中石油”股票低迷
進入2019年7月以來，全球多家商業與金融權威機構發表文章，或者發布跟蹤調查結果，提出中國的中石油股票的面值，已經與其自身價值嚴重不符，希望投資者以及金融機構予以關注。
1.歐美媒體稱中石油股票是世界上能源公司最便宜的股票
總部位于美國紐約曼哈頓彭博通訊社，擁有19000員工，是國際上規模最大的商業新聞社之一。彭博社于2019年7月9日刊載長文，專門敘述近年來“中石油”股票低迷的“不合理性”。
文章是由該通訊社駐新加坡與香港的兩位記者用英文撰寫。文章開始就指出，中石油股票無論從哪個角度看，都算得上是世界上很便宜的股票，因爲這只股票的總額僅比中石油所掌握的地下油氣資源的總值“高一點”。
位于美國紐約的Sanford C. Bernstein＆Co公司，成立于1969年，其爲全球15家最大的投資銀行之一。公司通過對于中石油股票的多年追蹤與研究，認爲通過對比中石油市值與其所擁有的地下油氣儲量關系，中石油股票是全球最便宜的能源公司股票，沒有之一。
這家公司提出，2019年初以來，中石油香港股價已經下跌14％，幾乎達到中石油股票發行以來的最低點。但同期國際原油價格卻上漲19%，“中石油股價是逆國際原油價格而動”。
2019年5月22日，該公司分析師Neil Beveridge在分析報告中說，“由于中石油股票交易價格與國際原油價格走向背道而馳，所以，在討論中石油股票時，可以只關注這只股票能夠漲多少的問題。
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2.歐美媒體稱中石油股票通過正確運作，在來年可達目前價格4倍
在全球排名第22位的美國Jefferies Group (傑富瑞投資銀行集團) 分析師Laban Yu， 對美國華爾街新聞界表示，“憑借中石油目前的資産和質量，即使采用最保守的股票估值方法，其港股價格也應該很容易從現有定價水平翻倍。”這位分析師十分疑惑地對記者說，“迄今爲止，國際證券界沒有任何股價的估值方法，可以模擬出當前中石油的股價。”
隨著石油價格暴跌，中石油公司所遭受的損失超過任何一家國際能源公司同行。中石油當前的市值爲1690億美元，而中石油所擁有的地下油氣儲量的價值，據Sanford C. Bernstein＆Co公司估計，足有價值2087億美元。按照這家公司的儲量價值評估方式，當前中石油股票的面值，實際上還抵不上中石油擁有的地下油氣資源價值。這也是中石油股票具有超常規的升值潛力的主要原因之一。
Sanford C. Bernstein＆Co公司表示，石油公司通常以高于其油氣儲量的總值的價格進行交易，以反映這些油氣資源的增長潛力。而中石油公司的股價，是參與評估的25家全球能源公司中有“明顯的股價異常”的公司。這種“異常”則是專家發現，這家公司的股價總值已經接近公司所已經探明的全部油氣儲量總值。這是非常奇怪現象。
據彭博通訊社公布的“世界財經數據”顯示，當前國際證券行業有超過25位專家，預測2020年中石油股價可能會現有股價基礎上，平均向上飙升42％。
目前，國際能源股票行業普遍看好中石油股票的未來價格走向。截止2019年7月中旬，中石油股票已經獲得行業內的20個“買入”評級，只有一個“賣出”評級。
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02. 歐美媒體如何解讀“中石油”股票低迷原因
歐美媒體認爲“中石油”股票低迷的第一個深層原因，是中石油原有資産結構不盡合理，應當逐步進行相關資産的有序剝離。
Jefferies Group (傑富瑞投資銀行集團)分析師Laban Yu表示，中石油股票若要徹底釋放其價值潛力，即按照國際石油價格的實際走向合理飙升，或者說按照國際其它能源股票的價格走向，獲得本該達到的股票價格區間，一是需要中石油公司高層管理理念的有較大的轉變，二是對公司已有資産的合理剝離。
這種運作思路執行結果，是幫助公司管理者妥善處理好來自兩方面要求，既要滿足股東的合理贏利需求，又要同時履行爲國家服務的義務。
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歐美媒體認爲“中石油”股票低迷的第二個深層原因，是中石油公司于2013年發生的高層腐敗案。這一案件的負面影響，阻擋了中石油股票應有價值的價格回歸。
美國Jefferies公司的報告中闡述，總部位于北京的中石油（PetroChina）成立于1999年。中石油的母公司中國石油天然氣公司（China National Petroleum）向中石油轉讓了從中國前石油部所繼承的大部分油氣開發上遊資産。中石油公司于2000年在香港上市，2007年在上海上市，成爲全球第一家價值數萬億美元的公司。
但是，由于中石油公司于2013年發生的腐敗醜聞，導致包括前董事長蔣潔敏在內的少數董事會成員被查處與監禁，對中石油股價也形成致命性一擊，打擊了股民的信心。這是中石油股價低于其實際價值的另一個深層原因。
然而，盡管中石油股票由于各種原因被嚴重低估，但由于中石油的資産擁有量巨大，並沒有影響中石油成爲僅次于埃克森美孚、荷蘭皇家殼牌和雪佛龍的第4大國際石油巨頭。
03. 歐美媒體預測“中石油”近期改革之路
Sanford C. Bernstein＆Co公司的報告，樂觀提出中石油的企業改革熱潮可能即將來臨。
1.“中石油”股價伴隨中國政府油氣産業改革新舉措而進入良性循環。
中國政府近期計劃將中石油與另外兩家大型國有企業的油氣管道資源，合並爲一個國家運營商。如果這些改革舉措所合並的企業資産的價值，高于公司預定的價值，這可能爲中石油股票帶來新的價值。
大和資本市場（Daiwa Capital Markets）（香港）有限公司總裁Dennis Ip先生，多年前爲美國Standard Chartered(渣打)銀行工作，長期關注中國天然氣分銷業務。其贊揚中國近來大型國企的油氣管道業務拆分舉措，說這些將爲投資者提供更高的清晰度，並且爲與中石油有關的短期證券價格上揚提供了動力。
2019年7月8日，大和資本市場（香港）有限公司的分析師在報告中，將中石油的股票的全球“大盤”評級上調爲“優等”。
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2.國際投資集團會因爲中國油氣産業更加透明與注重效率而加大投資力度。
美國Jefferies Group (傑富瑞投資銀行集團) 分析師Laban Yu表示，近期中國政府采取多種措施進行油氣産業的“上遊”改造，使得來自全球的外國能源公司更容易在中國投資。中國政府並且出台具體辦法，促使油氣田現有管理與作業者産生危機感。具體說來，或者精心勘探與開采，通過各種先進技術與工藝提高油氣田産量，或者因油氣生産的業績不佳，而失去油田的勘探與開采權。
美國傑富瑞投資銀行集團分析師Laban Yu說，中國政府的這些提高油氣生産效率的精明舉措，從客觀上看，會促使中石油公司更加注重油氣開采效率，與各種合作夥伴簽署更多的油氣田開發共享協議，組建各類合資企業，以及更大程度地剝離其他一些與提高油氣生産效率無關的資産。總之，對于提高中國國內油氣産量，推動中石油股票向上飙升，都會起到激勵作用。
3．中國油氣公司的改革措施可參照國際同行經驗
Sanford C. Bernstein＆Co公司分析師Neil Beveridge引用近期以來俄羅斯的“俄羅斯天然氣工業股份公司”的相應做法。該公司采取系列措施，提高股票資本回報率。公司于2019年5月提高公司股票的股息，隨後公司高管層通過承諾實現各種運作措施的改革思路。從那時以來，其這一公司股價已上漲超過50％。
分析師Neil Beveridge說：“長期的國際金融市場運營經驗表明，每家能源公司的産業基礎設施調整與改革，內部管理的重心與資本投資的激勵計劃，只要是更側重于提高股本回報率指標方向，就能形成扭轉公司股票走勢的基本面需求。”
04. 從“中石油”股票新聞得到的啓示
進入2019年7月以來，歐美財經與能源媒體對于“中石油”股票走勢的關注與討論，使我們國內業界人士得到3點啓示。
1.國內油氣業界人士也應像歐美業界人士一樣，密切關注中國政府頒布的各種能源改革舉措，企業改革措施，以及國內權威媒體發布的各種全局性或政策性新聞、案例與事例。國際財經媒體高度評價中國國內石油企業近期進行的油氣管道公司並軌改革事例，認爲這是國內大規模油氣國企改革的前奏。然而國內媒體能夠認識這一點的並不多。
2.國內油氣業界人士也應像歐美業界人士一樣，關注到證券與股票市場的價值本源。中石油公司掌握國家相關部分油氣儲量，這些地下油氣資源都是“真金白銀”，最有真實價值。中石油股票暫時價格不高，是因爲其外部偶然因素，按照宏觀經濟學理論，這樣的股票早晚回回歸到其應有價值的。
3.國內油氣業界人士應當明確，中國油氣企業的結構性改革的大趨勢是不容置疑的，也是無法人爲改變的。這其中包括現有國家油氣企業的結構性調整與剝離，與原有油氣企業中與油氣勘探與開采關系不大的公司，剝離後進入國內商業市場，參與公平競爭。油氣田資産的擁有者與勘探與開發者身份分離，形成油氣田勘探與開發效率不高，或達不到一定效率與水平，勘探與開發者自行退場機制等。這些改革舉措都會給國內油氣類股票的價值回歸與提升，注入新的動力。
“沉舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春”。今年是保障國家能源安全“七年行動計劃”的第一年，未來國內上遊勘探生産形勢積極，中國石油生産經營趨勢向好。中國石油可借此大好機遇，改進管理與運行效率，提升上遊業務科技技術含量，促進企業數字化轉型，從而更好實現增儲上産目標，爲國內工農業生産、爲國家社會發展提供更充足的能源。
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