UOB大華繼顯8月27日研究報告概要
Anta Sports（香港股票代碼：2020）
簡介：安踏體育，中國領先的運動服裝品牌，從事品牌系列服裝的設計，開發，生産和銷售。
上半年的營收超出利潤預警4%，銷售額同比增長40%，得益于斐樂（FILA）的強勁增長(同比增長80%)。管理層已將斐樂全年銷售增長預期上調至50%。維持買入評級，目標價格HK$68.00
China Merchants Bank（香港股票代碼：3968）
簡介：招商銀行，中國領先的銀行。它提供全面的商業銀行服務，包括零售銀行、企業銀行和國庫銀行業務。
該公司實現了利潤的直線增長，而資産質量的改善在上半年意外上升。收入和利潤同比分別增長9.7%和13.1%。淨息差的擴大是由客戶貸款的較高回報推動的，而資産質量的改善則源自不良貸款、特別值得一提的貸款和撥備的改善。信用卡貸款業務是亮點，因爲該銀行的零售業務實現了驚人的增長。維持買入評級，目標價格HK$43.03
Great Wall Motor（香港股票代碼：2333）
簡介：長城汽車，主要生産皮卡、SUV、轎車及新能源汽車
第二季度淨利潤和核心淨利潤與預期相符，分別爲7.57億元人民幣(同比下降53%)和5.97億元人民幣(同比下降59%)，與初步結果相符。由于大幅打折，利潤受到利潤率擠壓的拖累。預計，競爭加劇導致競爭力下降，該公司將在2019年全年繼續遭遇銷售下滑和降價。維持賣出評級，目標價格HK$2.00
PICC Property and Casualty（香港股票代碼：2328）
簡介：中國人保財險，亞洲最大的財産保險公司
上半年淨利潤快速增長，主要是得益于今年五月公布的減稅政策。毛保費同比增長15.1%，淨利潤同比增長39.1%。上半年突發自然災害增加了農業保險的賠償額，綜合賠償率上升。維持買入評級，目標價格HK$10.00
Shenzhou International（香港股票代碼：2313）
簡介：申洲國際，生産和銷售針織品業務
上半年業績稍遜于預期，原因包括自營零售業務“馬威”（Maxwin）有更大的虧損，染料價格上漲和勞動力成本上升，盡管人民幣推動該公司公布的營收增長2%、紗線價格下降和增值稅上調。如果不考慮馬威的虧損，淨利潤同比增長將會更強勁，達到13%。否則，下半年指引將維持不變，而越南/柬埔寨的增長仍略高于管理層預期。維持持有評級，目標價格HK$107.00
Sinopharm Group（香港股票代碼：1099）
簡介：國藥控股，中國最大的醫藥分銷商
上半年營收同比增長23.4%，淨利潤同比增長6.3%。收入增長明顯高于市場預期，但淨利潤未達到預期。該公司預計，營收增長將保持強勁，遠高于該行業下半年的水平。作爲一家整合商，其在擴大市場份額方面處于有利地位，經營效率的任何改善都可能顯著提高盈利。上調至持有評級，目標價格HK$29.70
TK Group（香港股票代碼：2283）
簡介：東江集團，從事模具及注塑組件的制造、銷售、代工、制作及修改業務
受營收溫和下滑和利潤率萎縮的影響，上半年的淨利潤較上年同期下滑19%，與此前發布的盈利預警相符。毛利率同比下降4個百分點，至27.5%，主要原因是注塑産能利用率不足。由于手頭有大量訂單，管理層正引導利潤率在下半年回升，並公布了向越南擴張的計劃，以減輕地緣政治風險。由于收入和利潤率下降，下調盈利預期。下調至持有評級，目標價格HK$3.33
Bumi Serpong Damai（印尼股票代碼：BSDE）
簡介：大雅加達地區最大的開發商
該公司公布今年第一季度盈利同比增長逾4倍。上半年核心盈利占全年預期的73.6%。第二季度收入增長顯著，主要得益于收費公路建設用地銷售。核心淨收入從18年第二季度至19年第二季度，增長了兩倍。維持買入評級，目標價格Rp1,750
RHB Bank（馬來西亞股票代碼：RHBBANK 1066）
簡介：馬來西亞第四大綜合性金融服務集團，提供全球銀行服務。
第二季度業績與預期相符，主要受投資證券收益的推動。預計，在淨息差下滑的背景下，2019年剩余時間的盈利增長將開始放緩，而管理層也曾暗示，鑒于淨息差面臨的壓力和溫和的貸款增長環境，實現2019年全年10.5%的股本回報率的目標可能是一個挑戰。維持持有評級，目標價格RM6.00
Malaysian Resources Corporation（馬來西亞股票代碼：MRC 1651）
簡介：馬資源，物業及建築公司
賬單識別的時間不匹配是導致1H19業績令人失望的原因，而利潤率較低更是雪上加霜。1H19核心淨利潤分別占我們和市場普遍預期全年淨利潤的21%和26%。受建築訂單和房地産項目加速結算的推動，預計第三季度收益將逐步改善。維持買入評級，目標價格RM1.03
Petronas Dagangan（馬來西亞代碼：PETD 5681）
簡介：國油貿易，馬來西亞國有石油天然氣公司
盡管該公司的銷量增長情況值得稱贊，但由于推出新的零售合作夥伴關系和數字産品的成本基礎較高，利潤仍不確定。與此同時，油價一直難以預測。該公司指出，它正在保存用于更多投資的專項資金，包括燃料補給。從積極的方面看，非燃油零售收入正從上半年開始回升。總體而言，前景仍不穩定。維持持有評級，目標價格RM23.25
新加坡辦公房地産投資信托行業：
宏觀逆風加劇。該行業采取了預防措施，提前續簽了辦公租約。位于核心CBD內的甲級寫字樓空置率高、供應有限，也緩解了宏觀經濟逆風帶來的負面影響。下調至標配評級。
行業股票推薦：
CapitaLand Commercial Trust （新加坡股票代碼：C61U）凱德商業信托，維持持有評級，目標價格S$2.04
Keppel Reit（新加坡股票代碼：K71U）吉寶房地産投資信托，維持持有評級，目標價格S$1.21
Suntec Reit（新加坡股票代碼：T82U）新達房地産投資信托，維持持有評級，目標價格S$1.96
泰國銀行行業：
將銀行2019年和2020年的收益分別下調1-5%和10%左右，以反映經濟前景放緩和銀行降息的影響。下調至標配評級
行業股票推薦：
Bangkok Bank （泰國股票代碼：BBL）曼谷銀行，維持買入評級，目標價Bt210.00
Kasikorn Bank（泰國股票代碼：KBANK）開泰銀行，維持買入評級，目標價格Bt200.00
Bumrungrad Hospital（泰國股票代碼：BH）
簡介：泰國最大的私人醫院之一
在全球經濟放緩和競爭加劇的背景下，該公司不得不在利潤率上做出讓步，以保持市場份額。這將導致今年盈利增長放緩，明年盈利增長較小。不過，29%的股價調整已將負面因素考慮在內。下調至持有評級，目標價格Bt140.00
