無論是電動汽車、電商巨頭還是在線教育，至少表面上看，這些公司目前是對美國投資者極具吸引力的中國公司。
畢竟，像阿裏巴巴或騰訊這樣的大型中國股票下跌50％或以上，其市盈率更適合日用消費品股，而不是快速增長的科技股，這種情況並不常見。
事實上，就在3月份一些中國股票還出現了突然上漲，這表明它們有很大的機會快速上漲。例如，蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車在3月份都出現了超過20％的波動。
融資交易之後也出現了類似的舉措。樂觀認識認爲，經濟將鼓勵監管機構扶持一些“明星企業”。此外，比亞迪股份有限公司的表現可能會讓人們對市場的分化有一些了解，並爲選股者提供另一個機會。
然而，這些明顯的機會可能很快就會被與這些股票相關的一些重大懸空因素所破壞。例如，中國企業不僅面臨著太平洋對岸更嚴格的監管，而且還面臨著疫情風險引發的一些困境，即使是最靈活的交易員也可能會因爲這些因素剝奪交易機會。
簡而言之，在這一點上，任何反向投資者都是有風險的:
政策影響
中國科技行業的困境是衆所周知的，而且已經影響了一段時間。拼多多和騰訊等公司也開始推動數十億元的重大投資，以支持國家推動的共同富裕計劃。與此同時，中國教育輔導行業的公司，如高途教育科技、新東方教育科技和學而思教育，在教育新政之下股價損失超90％。
這些影響似乎並未削弱美國投資者對中國ARD的興趣。恰恰相反，據路透社報道，2021年行動和劇烈波動只會推動交易達到創紀錄水平。就連以明智著稱的查理•芒格也在2021年末增加了有意義的投資。
目前來看，最糟糕的時期已經過去。事實上，貝萊德在過去一年裏多次提出過這樣的觀點。Larry fink領導的資産管理公司去年年底建議大幅增加對中國資産的配置。並補充稱，即便面臨可以理解的阻力，中國企業的資産的風險/回報也太大了，這不容忽視。
但這種鴿派觀點很快在2022年遭到了瑞士信貸的反駁。該公司全球策略師安德魯•加斯韋特今年1月寫道:“貨幣政策正在放松，經濟勢頭正在好轉。”
此後不久，許多公司開始發表研究報告稱進一步看漲陷入困境的股市。人們經常重複說，最壞的情況已經過去了。彙豐銀行在2月初的一份報告中寫道:“中國正努力實現增長，美元走強對中國股市來說不是好消息。但現在這衆所周知的問題已經反映在價格中。即使是好的藍籌股，目前的估值也頗具吸引力。”
SEC關注審計問題
這種考量在第二季度迅速發生了變化。美國證交會Risk Spotlight的一份文件稱：“隨著越來越多的中國公司在美國上市，人們越來越擔心中國公司的會計和治理標准缺乏透明度。且無法進行盡職調查以驗證會計和治理標准的設計。”
爲了彌補這些風險，美國監管機構最近利用《外國控股公司問責法》（Holding Foreign Companies Accountable Act），將80多家公司列入了即將退市的公司名單。其中包括小鵬汽車、京東、拼多多、理想、蔚來汽車、瑞幸咖啡和網易。
目前，中國企業沒有反對這一認定，反而正接受這一懸而未決的裁決。事實上，蔚來在收到美國證券交易委員會的監管警告後不久，顯然已經在考慮在新加坡二次上市，以完全替代在美國上市的ADR。瑞幸咖啡周一也緊隨其後，在被納斯達克驅逐後表示有意在香港上市。
與此同時，中國電動汽車和科技行業的股價也因美國監管機構的政策而擔憂，且看起來越來越搖搖欲墜。最終，很可能是華盛頓給在美上市的中國企業股票加劇了不確定性。
疫情政策
即使不考慮其他風險，現在許多中概股股票的低估值從表面上看可能也是合理的。《環球時報》最近發表的一篇專欄文章明確闡述了政府的觀點，以全國2.67億60歲及以上人口爲例，拒絕任何退出嚴格防疫措施的呼籲。
文章指出:“我們不能以任何形式‘平躺’，必須堅持動態零戰略，在疫情防控中采取主動，在疫情防控中采取嚴格措施。所謂群體免疫，本質上就是將大量免疫力低下的弱勢人群驅逐出去。這是一種殘酷的社會達爾文主義。相比之下，中國保護了老年人和有基礎疾病的患者，這是非常了不起的。”
寫在最後
許多交易員都有很強的反向操作傾向。畢竟，最好的交易往往是在其他投資者投降的時候進行的。所有這些都只是增加了重大的宏觀經濟壓力，使仍可積聚的哪怕是一點點熱情都有所降溫。
這並不是說短期內不會出現反彈。隨著恐懼加劇一些波動，很可能會出現新迹象。在德克薩斯州（也許甚至在田納西州）有一句諺語：如果你被愚弄了兩次，你就不會再被愚弄了。在中國ARD市場遭遇持續抛售之際，這種誤用或許有些道理。
本文源自金融界