大衛·拉姆利和阿米亞·卡夫（彭博社）-
陷入困境的新加坡托運人太平洋國際航運公司（Pacific International Lines Pte）的債權人將于周一就涉及淡馬錫控股公司（Temasek Holdings Pte）旗下子公司注資的重組交易進行表決。
對于反對該計劃的投資者來說，這是一個重要的日子，比如新加坡商人Kuah Ann Thia，一位無擔保債券持有人——債券世界中最脆弱的人。他和其他個人投資者持有部分PIL 6000萬美元的證券（4500萬美元），該證券于11月到期，但發貨人尚未償還。
去年，當Kuah聽說淡馬錫子公司向PIL提供了6億美元的債務和股權一攬子計劃時，他最初感到寬慰。但他說，當他看到公司的重組計劃時，他開始擔心。根據介紹材料，在所謂的安排方案下，無擔保債券持有人至少需要五年才能看到實際現金支付。
相比之下，一些有擔保的貸款人，如銀行，只要公司有足夠的超額現金，就可以獲得索賠付款。PIL在去年5月表示，在債務重組協議達成之前，該公司原則上獲得了占公司總債務97.6%的多數金融貸款人的批准，要求“正式停止執法行動”。
Kuah說：“對于我們來說，在最後一刻被排除在外不應該是事情的處理方式。”。
PIL告訴彭博新聞社，它是透明的，並公開聽取票據持有人的意見。它爲債券持有人舉行了兩次非正式會議和16次小組對話會議。它還處理了100多封電子郵件和電話，並聘請了一名律師爲票據持有人提供建議。
該公司在一封電子郵件中表示：“我們認爲，安排方案中提出的全面融資和重組計劃代表了所有利益相關者的最佳前進道路。”。“PIL已獲得絕大多數債權人對該計劃的支持，並有信心能夠達到所需的批准門檻。”
PIL成立于1967年，是新加坡最大的集裝箱航線。該公司出售了部分船只，並退出了跨太平洋貿易航線的服務，因爲多年來集裝箱運輸業因産能過剩和需求放緩而陷入低迷，該公司一直在苦苦掙紮。盡管集裝箱航運業去年有所複蘇，但該公司不得不向法院申請債權人的保護。
PIL指出，自2017年2月韓進航運公司破産以來，航運業缺乏融資或借貸成本增加，某些航線競爭加劇導致利潤率下降，集裝箱運輸能力供過于求，以及“過度杠杆化的資本結構”12月15日，彭博社向所有債權人發送了一份解釋性說明，其中包括最終導致債務重組的主要原因。
法院判決
由于對重組計劃不滿，Kuah向新加坡法院提出抗議。今年1月早些時候，一家法院裁定，該公司在周一的投票中將其所有完全無擔保的債權人歸爲一個單獨的集團，這可能使他們有權阻止交易。根據新加坡法律，除非法院另有決定，否則出席投票的每個債權人類別中持有75%以上價值的投資者中，至少有一半必須批准該交易才能成功。
但阻止這項協議並不容易：反對者需要說服足夠多的債券持有人投票反對，有些人可能擔心取消援助會導致更糟糕的條款。這家船運公司表示，取消賠償將導致他們通過清算程序，每1美元索賠只得到2美分。法院可以否決投票。
不過，這是一個迹象，隨著全球企業違約預計將在未來幾個月內達到峰值，這是由于流感大流行造成的經濟衰退，個人投資者可能會在尋求償還方面變得更加積極。在新加坡的案例中，超過34000名Hyflux Ltd.的夫妻投資者的困境已經凸顯了這些投資者的利益。他們仍在等待法院監督的重組程序啓動2-1/2年後能否收回任何資金。
根據PIL重組計劃的條款，每個無擔保票據持有人將從兩個選項中選擇一個。他們的債權將被無到期日的永久性證券所取代，他們可以在六年後開始支付現金的每一美元債權中獲得1美元的PERP，或者在五年後開始現金分配的每兩美元債權中獲得1美元的PERP。
除債券持有人外，無擔保債權人的投票類別還包括六個貸款貸款人：SC Lowy；住友三井銀行有限公司。；中國信托商業銀行股份有限公司。；比利時聯合銀行；陽光商業銀行新加坡分行；和聯合海外銀行（United Overseas Bank Ltd.），他們的索賠總額接近1.24億美元根據解釋性說明。（第八段和第九段更新了公司背景。）
–在Kyunghee Park的協助下。
彭博社2021