文 ✎ 唐郡
2020年春節前夕，新冠肺炎疫情自荊楚大地爆發，並迅速波及全國。沒有特效藥、沒有疫苗，疫情迅速擴散，2億人被迫在家隔離辦公。
疫情固然令人悲痛，但也無意間把雲辦公行業推上風口。七麥數據顯示，蘋果App Store應用總榜排名前五的APP中，3個都是雲辦公APP。
來源：七麥數據
此前不到3個月，以WPS業務爲核心的金山辦公從母公司金山軟件分拆上市，其業務核心之一正是雲辦公。面對疫情，金山辦公同樣推出了免費在線辦公解決方案，助力企業遠程複工。
1月23日（大年初一）開始，金山辦公用戶增長迅速，WPS表單服務器擴容5倍。2月3日複工後，使用多人協作和遠程會議功能的用戶大幅增長，金山文檔在線Office擴容1倍，遠程會議服務器擴容3倍。公司備用服務器全部用完，不得不使用金山雲的雲主機支撐用量。
2020年2月3日A股開市後，金山辦公股價一路狂飙。截至2月20日，金山辦公股價增長近30%，收盤價爲223.20元，市值高達1029億元，成爲A股雲辦公概念毫無爭議的龍頭。
這一次，金山的風口終于來了？
風口來了？
時間拉回到1989年，一個25歲的年輕人在深圳某旅館房間內開發出一款漢字處理軟件。
爲了這款軟件，他已經在旅館住了1年又4個月，每天醒著的時間都在敲代碼，困了就睡一會兒，餓了就吃方便面。期間，年輕人因爲罹患肝炎三進三出醫院，但即使躺在醫院依然不忘敲代碼，日複一日樂此不疲。
這款軟件一經推出迅速大火，每年賣出3萬多套，每套價格2200元，年營收超過6600萬元。同時期，一個普通職工一年收入還不到800元。
該軟件就是大名鼎鼎的WPS，國內第一款漢字處理軟件。1996年之前，WPS占據國內辦公軟件市場90%以上的份額，WPS+五筆字型就是當年國人對辦公自動化的全部印象。
參觀者在軟件博覽會現場了解新版金山WPS辦公軟件産品信息
如今踩上雲辦公風口的金山辦公，就是在WPS的基礎上發展而來。
年輕人名叫求伯君，是中國互聯網史上最富傳奇色彩的程序員之一。
1988年，年僅24歲的求伯君加入了港商張璇龍的香港金山公司開始獨立開發WPS。幾年後，香港金山衍化爲我們後來所熟知的金山軟件公司，求伯君則成爲金山軟件的掌門人，後來讓世界“發燒”的雷軍剛剛當上金山第6號員工。
求伯君帶領金山開發出了WPS、劍俠情緣、金山詞霸、金山毒霸等一系列紅極一時的優秀産品，將“求伯君”和“金山”兩個名字深深镌刻在中國互聯網發展史的裏程碑上。
即便如此，求伯君和他的金山軟件日子卻甚少輕松，做WPS 時被微軟壓制得幾無還手之力；做金山毒霸時被360搶走90%以上用戶；最後靠做遊戲上市了，但公司市值始終未曾超過500億元。
金山辦公科創板上市，雷軍上台致辭向創始人贈送禮物
金山軟件IPO當天，作爲CEO的雷軍當場讀了一封員工的信，信上說：加入公司8年了，第一年就在傳上市，每年都傳，傳得連自己爸爸都不信公司真的要上市了。
雷軍後來這樣總結自己的金山歲月：“像坦克車一樣，逢山開路，過河架橋，披荊斬棘。但是當你殺下來以後，遍體鱗傷，累得要死。”
他忍不住想，別人咋就那麽容易成功？
離開金山後，雷軍想通了，“大勢很重要，要順勢而爲，金山就像是在鹽堿地裏種草，我爲什麽不去風口放風筝呢？站在台風口，豬都能飛上天。”
苦戰微軟31年
客觀地說，求伯君半生創業史上，至少一半坎坷是微軟給的。
求伯君一戰成名之時，遠在大洋彼岸的微軟發布了第一款適配Windows系統的Microsoft Word文字處理軟件，價格高達500美元。一年後，Windows 3.0系統問世，獲得用戶一致好評，而與該系統綁定的Microsoft Word銷量開始節節攀升。
新生的WPS已經擁有一個異常強大的對手，二者短兵相接的時刻將于不久後降臨。
1996年，微軟主動上門跟金山接洽，希望金山將WPS格式與微軟共享，也就是讓WPS和Word格式互相兼容。金山人原本沒覺得WPS格式是多大的秘密，很快同意了。
他們沒想到，微軟當年推出的Windows 97系統迅速終結了DOS系統，與Windows綁定的Word也順便終結了稱霸DOS時代的WPS，雙方簽署的格式共享協議則加速了用戶向Word轉移的進程。
一夜之間，金山丟盔棄甲，雷軍將其形容爲“WPS在微軟Word面前死了一回”。雙方就此結下宿怨。
求伯君始終不願放棄WPS，執著地將其他業務收入投進WPS，死活要保住這個辦公軟件領域僅剩的民族品牌。
爲了“養家糊口”，金山先後開始涉足遊戲、詞典、殺毒等領域，原則只有一個：“什麽東西微軟不做，我們就做，這就是我們的生存法則。”
2002年，雷軍向求伯君建議，以微軟Office格式爲標准，重寫WPS。耗時3年，花費3500萬人民幣，金山終于寫出了一款從功能到外觀跟Office幾乎一模一樣的辦公軟件，並在新版WPS上線時宣布對個人永久免費。
與此同時，國家對信息安全重視程度越來越高，辦公軟件自主可控成爲剛需。于是，唯一能在辦公軟件領域與微軟一較高下的金山迅速脫穎而出，成爲政府、央企、國企等單位辦公軟件供應商。
自主可控+個人免費策略終于讓金山在PC時代扳回一城，但也僅僅是不被徹底逐出牌桌。移動互聯時代的快速響應，才讓金山打了一場漂亮的翻身仗。
2011年，移動互聯浪潮方興未艾，以WPS産品爲核心的金山辦公率先推出移動版WPS，迅速占領移動端市場。截至2018年，WPS移動端月活爲1.8億。
同一時期，微軟卻固守Windows壟斷紅利，行動遲緩，在移動互聯時代率節節敗退。直到2014年，微軟才首次推出Office移動版，到2018年時，月活僅1億。
從PC到移動互聯時代，金山和微軟各有勝負，但時代更叠加速，金山辦公還來不及慶賀， 雲時代已經來臨，新戰役已經打響。
雲時代戰役
雲化，是全部辦公軟件的必經之路，金山辦公沒有例外。
所謂軟件雲化，是指將傳統軟件功能部署在雲端服務器，利用雲計算技術完成軟件功能修改、更新、維護等工作。
對于用戶而言，主要的變化有兩點，一是不用再把軟件下載到本地安裝使用，通過網頁就能使用軟件全部功能，使用數據也被保存在雲端服務器上，石墨文檔就是一個典型的雲化應用；二是購買方式改變，從購買産品變爲購買服務，雲化後一般是按使用功能多寡和時長訂閱，類似視頻網站的付費訂閱模式。
早在10年前，WPS Office 2010已經開始發布“雲辦公”功能，當時主要體現在文檔在線協作和雲端儲存上。但雲辦公真正開始獨立産生收入，已經是5年後的事情。
2015年，金山辦公發布“WPS+雲辦公”戰略，在傳統WPS Office基礎上加入雲模板、雲儲存、雲辦公、文檔協同等功能，同時推出辦公服務訂閱功能，爲個人和企業提供辦公增值服務。
此前，公司營收主要來自軟件授權收入和互聯網廣告推廣服務。2015年前後，公司開始向個人和組織推廣辦公服務訂閱，收取訂閱服務費。
單位：萬元
2016年—2019年第一季度，公司辦公服務訂閱收入占主營業務收入比重從11.83%飙升至45.79%，已經成爲公司營收的半壁江山。
得益于辦公服務訂閱收入快速增長，公司營收也保持了高速增長態勢。2015年以來，金山辦公收入增速一直保持在40%上線，2018年甚至高達49.97%。
雲辦公對金山辦公的重要性不言而喻。
2019年10月獨立上市時，金山辦公拿出了一份高達20.50億元的募資計劃。根據規劃，這些資金由4大投資方向，其中6.09億元將被投向辦公産品互聯網雲服務，是耗資最高一項。
與此同時，痛失移動互聯時代的老對手微軟在雲計算時代重整旗鼓，于2011年早早推出Office 365訂閱服務，2014年提出“移動優先、雲優先”戰略，使Office 365訂閱用戶快速增長，2017年時訂閱服務收入占比已超50%。
2018年，微軟一次性發布了Office 2019的所有功能，同時宣布停止對其進行功能更新，後續只會有安全更新，取而代之的是自2019年起將每月更新的Office 365，微軟即將迎來全面雲化時代。
微軟在移動互聯時代失利後能迅速轉身踏上軟件雲化大潮，最主要的原因是其在雲計算領域的深厚積累。
早在2005年，微軟已經提出雲計算構想，2008年推出雲計算平台Windows Azure（後更名爲Microsoft Azure），而Office 365正是在Azure基礎上結出的碩果。
更重要的是，雲計算耗資巨大。想當初，阿裏雲每年10個億燒了10年才有如今國內自研雲第一的位置。可想而知，雲計算是巨頭遊戲，沒有雄厚的身家根本玩不起。
那麽，金山辦公玩得起嗎？
雲計算軍備競賽
從財務數據來看，金山辦公擁有一張非常健康的資産負債表。
以2019年三季度數據爲例，公司流動資産18.25億元，占總資産的92.86%，主要是交易性金融資産、應收賬款和貨幣資金。
其中，交易性金融資産余額高達12.93億元，主要是公司購買的保本型理財産品；應收賬款2.99億元，但公司應收賬款周轉天數爲68.13，說明公司回款情況非常好，應收賬款變現能力很強；貨幣資金1.76億元。
這些都是變現能力極強的資産，在遇到類似新冠疫情這樣的黑天鵝時，這些資産産生的現金流就是公司持續經營的堅實基礎。打個比方，金山辦公2018年全年營業總成本不到9億元，僅僅是理財産品和貨幣資金就足以令其在沒有收入的情況下繼續經營一年以上。
另一方面，金山辦公沒有有息負債。
2019年三季報顯示，公司負債總額5.55億元，幾乎全部是沒有利息的良性負債。其中預收款項爲3.18億元，占比接近6成，該項負債是公司對客戶的占款，不僅沒有利息，還能産生實打實的現金流入，是所有公司都喜聞樂見的一種負債。
正因如此，金山辦公的現金流非常充沛。2014年以來，金山辦公絕大部分報告期內銷售商品提供勞務收到的現金金額都大于營業收入，在沒有大規模投資和現金分紅的情況下，日常經營産生的現金流足夠支撐公司正常運轉。
但這樣的家底足夠支撐雲辦公的殘酷競爭嗎？
翻開利潤表，金山辦公每年最大的一項花銷是研發。
2016年—2019年前三季度，公司研發費用占總營收比重分別爲39.43%、35.31%、37.85%和42.03%。從比例來看，金山辦公在研發上已經相當有誠意。
但誠意無法替代實力。2019年前三季度，公司研發費用爲4.38億元，跟微軟、阿裏、騰訊這樣的巨頭相比，恐怕還是有點不夠看。微軟最新一期中報顯示，其半年的研發費用就超過90億美元。
此外，由于研發費用大幅增長，金山辦公2019年前三季度淨利潤出現下滑迹象，盈利壓力隱現。
如今，新冠疫情讓在線辦公需求突然爆發，金山辦公用戶出現增長。
但是一方面，公司疫情期間提供的産品全部免費，另一方面，疫情過後，用戶留存和付費意願都還不好說。也就是說，黑天鵝事件對公司短期財務壓力是確定的，長期用戶留存和付費率卻是不確定的。
因此，盡管突如其來的風口讓公司股價暴漲，但WPS的雲辦公戰略未來不確定性仍然很大。跟巨頭賽跑，哪有那麽容易呢？