每經記者：陳晴 每經編輯：張海妮
“亞洲第一、全球第二”，在酵母這一細分領域，安琪酵母（600298，SH）在國內是絕對的“一哥”，也是許多投資者心目中的白馬股。
不過，近期安琪酵母也遇上了煩心事。3月28日晚間，公司發布的2021年年報顯示，去年實現歸屬于上市公司股東的淨利潤13.09億元，同比減少4.59%。這是公司自2014年以來，近8年首次出現年度淨利潤下滑，安琪酵母發生了什麽？
《每日經濟新聞》記者注意到，隨著公司在國內市場老大地位的持續鞏固，結合近期公司淨利潤增速減緩甚至下降，市場出現公司面臨“天花板”的說法。
3月29日，安琪酵母證券事務代表高路接受記者采訪時表示，2021年淨利潤下滑，主要是因爲糖蜜和其他原材料價格的上漲，以及2020年公司淨利潤基數比較高。
當前，安琪酵母正試圖加大海外市場布局，這能否助力公司打破外界眼中的“天花板”？“對于行業的發展，公司有自己的判斷，也會根據自己的戰略規劃來發展。”高路表示，從長遠來看，公司有多個投資項目和海外市場發展規劃，總體的方向沒有問題。
近8年以來首次出現年度淨利潤下滑
安琪酵母主要從事酵母、酵母衍生物及相關生物制品的開發、生産和經營。公司創立于1986年，總部位于湖北宜昌，2000年登陸上交所主板。
成立三十多年來，安琪酵母已經成爲國內市場老大。用公司2021年年報中的話來說，公司目前是亞洲第一、全球第二大酵母公司。
這樣一只消費白馬股，如今似乎也走到了瓶頸期。公司2021年年報顯示，去年公司實現營業收入106.75 億元，同比增長19.50%；歸屬于上市公司股東的淨利潤爲13.09億元，同比減少4.59%。
此次淨利潤下滑是自2014年以來，公司首次遭遇年度淨利潤下滑。受此消息刺激，3月29日，安琪酵母股價開盤不久即走低，截至收盤股價下跌超5%。
就2021年淨利潤下滑，3月29日，安琪酵母證券事務代表高路接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，2020年公司淨利潤基數較高是很重要的原因之一。如果與2019年相比，近兩年公司淨利潤複合增長率仍然有20%~30%。
記者注意到，受疫情催生的“宅經濟”影響，2020年安琪酵母歸屬于上市公司股東的淨利潤曾經同比大幅增長52.14%。
2020年的業績高基數只是一方面原因，糖蜜和其他原材料價格的上漲也是安琪酵母2021年淨利潤下滑的重要原因。
高路介紹稱，自2020年下半年開始，糖蜜和其他原材料價格就出現較大幅度上漲，而公司雖然經過多次提價，但並不能夠完全消化成本的漲幅。
根據安琪酵母2021年年報，在酵母深加工業務中，原材料成本占比達59.94%，相比上年的55.85%提高了4.09個百分點。受此影響，2021年公司營業成本較上年同期增加31.56%。公司年報中也分析稱，營業成本增加主要原因是大宗商品原材料、糖蜜價格上升，主營業務成本上漲所致。
布局水解糖産能替代部分糖蜜需求
2021年淨利潤下滑之後，安琪酵母何時能重拾增勢？
單季度來看，安琪酵母淨利潤並沒有好轉的勢頭。2021年第三季度和第四季度，公司扣非後淨利潤同比分別大幅下滑37.77%和41.01%。
原材料成本上漲是導致2021年公司淨利潤下滑的重要因素，那麽，今年其走勢如何？
安琪酵母生産所需的原材料中，糖蜜是最主要的原材料。據高路介紹，今年的糖蜜價格仍然有所上漲，只是相比上年漲幅沒有那麽多。3月23日，在投資者關系互動平台上，就今年的糖蜜采購成本，公司曾經回應稱，糖蜜市場價格較去年同期上漲10%~20%。
安琪酵母試圖尋找糖蜜的替代品。公司近期布局了崇左公司、宜昌公司和柳州公司三個水解糖深加工項目，合計産能達45萬噸/年。
“‘十四五’期間，公司有多個酵母及衍生品項目投産，對糖蜜的需求持續增加，或將加劇糖蜜資源供求短缺矛盾，對公司健康穩定發展造成不利影響。”在近期關于柳州公司實施年産15萬噸水解糖深加工項目的公告中，安琪酵母表示，水解糖工藝技術已具備成熟的技術路線，本項目實施可替代柳州公司部分糖蜜的使用需求，實現酵母主要原料的多樣性，緩解當前和未來糖蜜資源緊張局面。另一方面可以平抑糖蜜采購價格，降低酵母生産成本，提升公司整體經營效益和抗風險能力，對促進公司酵母産業長遠發展具有重要意義。
“到今年四季度，這些水解糖替代的産能才能夠逐步地投（放）出來。”高路介紹，水解糖産能的建設需要一定時間，今年公司也仍將面臨原材料成本上漲的壓力。
爲了降低糖蜜采購成本，安琪酵母的另一個舉措是加大海外布局。“此前我們的産能主要集中在國內，如果我們把産能分散到海外，就不會對某一個地方的原材料産生過高依賴。”高路表示。
根據2021年年報，安琪酵母目前在國內外共有12個工廠，除了國內的工廠外，還在埃及貝尼斯韋夫省、俄羅斯利佩茨克州建設了工廠。此外，報告期內，公司先後在新加坡、墨西哥、美國、德國設立了全資子公司。
“在美國成立子公司實現本土化經營，能最大限度地深入市場，迅速響應，深挖潛在客戶，提升服務能力，並利用當地優勢資源更好地開拓酵母市場。”近期在關于在美國成立子公司開展相關業務的公告中，安琪酵母如此表示。
去年國外市場毛利率減少10.56個百分點
對于安琪酵母來說，布局海外市場不僅僅是爲了降低糖蜜成本那麽簡單。
根據安琪酵母2021年年報，公司酵母發酵産能已達到31.6萬噸，在國內市場占比近60%，在全球占比超過15%。國內市場已經絕對“老大”的情況下，結合公司淨利潤增速下降，市場上有觀點認爲公司業績面臨“天花板”。
對此，公司並不認同。高路表示，市場的看法可能是基于短期的變化，但如果把時間拉長到最近三年，公司的淨利潤增速仍然比較快。
爲了尋求進一步的增長，安琪酵母把目光瞄准了海外市場。“未來，海外業務的增速會超過國內市場。”安琪酵母董事長熊濤近期接受媒體采訪時曾經表示，公司會全力向全球市場占有率30%的目標邁進，同時海外業務在公司的占比也要逐步提高到40%以上。
分地區來看，2021年安琪酵母國外市場實現主營業務收入28.22億元，同比增長12.01%，占公司2021年106.75億元營收比例大約26.44%。
不過，從毛利率來看，2021年公司國外市場毛利率爲18.14%，相比上年減少10.56個百分點。而同期國內市場毛利率同比上年減少5.46個百分點，可以看出，2021年國外市場毛利率降幅更大。就此，高路表示，海外業務成本中包含了運費，去年海運費用大幅上漲，這也影響了公司海外業務的毛利率。而海外當地建廠後，有助于減小運費對于毛利率的影響。
圖片來源：年報截圖
記者還注意到，2021年，安琪酵母全資子公司安琪酵母（俄羅斯）有限公司（以下簡稱俄羅斯公司）實現3.65億元的營業收入，但淨利潤虧損896.32萬元。就此，公司有何打算？
3月初，在投資者互動平台上，安琪酵母曾回應稱，目前歐洲對俄羅斯已經采取相關措施，公司在俄羅斯的工廠也會受到相應影響，公司俄羅斯工廠爲公司全資子公司，其銷售收入占公司整體收入比重很小，俄烏局勢對公司整體經營影響不大。公司會密切關注官方關于俄烏局勢的判斷，指導決策，盡量保障俄羅斯工廠的運轉。
今年1月份，安琪酵母也曾經公告稱俄羅斯公司計劃實施年産8000噸酵母制品擴建項目。“我們在俄羅斯要擴建，就肯定是要做下去。”高路表示，對于一些偶然性因素，公司難以預測。而從經營上來看，目前公司主要是按照規劃，把生産線和産能等建設好。
每日經濟新聞