滬港通沒有造就A股市場的大規模牛市，但有重大催化作用。”昨晚，港交所總裁李小加以校友身份回到廈大，參加廈大管理學院EDP中心沙龍，他說，滬港通今後還將擴容，而在深港通推出後，期指、基金、商品都可能納入兩地的互聯互通。
記者 張海軍
深港通很快就來 “仙股”不入港股通
有消息說，深港通將在今年9月公布，李小加並沒有就推出時間給出答案，但他表示，深港通的推出時間很近了。按照此前的說法，交易所會在7月完成系統准備，在監管機構公布後三四個月正式開通。
“無論是滬港通，還是深港通，都有一個南下北上的問題。”李小加說，深港通對于資金南下買港股沒太大的影響，主要是資金北上去買深市的股票。“深港通推出後，將會對現有的交易進行擴容。”不過，深市的股票有點貴，香港本地資金不太喜歡估值比較高的股票。
李小加說，未來還會推出期指、商品期貨、基金等方面的互聯互通機制，也就是說，未來兩地的資金可以互相炒作期指等金融衍生的産品。
不過，香港市場上還有大量的仙股公司，甚至殼公司，李小加說，這些股票港交所不會向內地放開。“仙股的數量很龐大，如果向內地放開的話，（莊家）可能只要兩三百萬元，就能把股價炒到天上去。”
注冊制推出以後 A股估值將往下走
在李小加看來，滬港通沒有造就A股市場的大規模牛市，但有重大催化作用，可謂“春江水暖鴨先知”。
李小加說，2012年中國期貨大會期間，他的廈大校友、上交所理事長桂敏傑將他約到深圳的一個小茶館裏交談，他們在一張白紙上寫下幾點要點，對于滬港通的意見不謀而合。“某種意義上，滬港通應該是兩個廈大人搞出來的。”他開玩笑道。
李小加說，內地資本市場上面有政策之手，下面是成千上萬的散戶“搬著小板凳”炒股。當港股的內地資金多起來時，“A股化”擔憂漸起，但他認爲這種影響是相互的，香港也爲內地市場國際化帶來機構投資者理性投資的影響。
對于當前的牛市，李小加認爲，更多的是資金推動:“現在滬深兩市很多股票的市盈率都在100倍以上，而股票市盈率超過30倍，投資價值就要打問號了。”
李小加說，造成A股高估值的原因很多，上市排隊，上市難也是一個重要原因。未來如果注冊制推行，上市變得簡單，退出減持也變得容易，A股的估值體系肯定要發生變化，估值肯定要往下走。
“滬台通”有希望 “中德通”沒戲唱
滬港通推出後，希望效仿的交易所不少，市場傳聞說德國交易所曾和上交所商談開通“中德通”。
李小加證實確有其事，甚至德國交易所總裁都找他取經，但是“中德通”行不通，最大障礙是時差，市場沒法和A股同時開市。“我們現在的滬港通還是港交所和中登公司做結算，資金並沒有在兩地間流動。比如，內地股民在港股通上買賣股票，賣出後錢都在自己的賬戶上，並沒有流動。”李小加說，這就要求兩地要同時開市。“從理論上講，和中國一個時區的國家或地區存在模仿的可能。比如日本、新加坡、台灣。”也就是說，滬台通也是有希望實現的。
很多人對AH股存在溢價表示不理解，爲什麽同一家公司，股價在A股這麽高，在港股就那麽低呢？李小加說，對于A+H股來說，他們應該是“一家公司，兩只股票”，從兩只股票上來說是沒有關聯的。對于同一家公司，兩個市場給出不同的估值。“除非你買的H股股票可以到A股上去賣，價差才不會那麽大。”
李小加認爲，再完美的市場結構，如果不能與其他市場充分對接，也只能孤芳自賞。滬港通能夠用一種新的模式，用共同市場的理念，既能早日實現互聯互通，又能繼續保持自身市場特點，換取時間與空間，最終實現金融市場雙向開放並與國際接軌。