新電信值多少?
新電信套現Airtel的部分股權後，是否也會分發特別股息或提高普通股息額？
同樣的，銀河—聯昌證券行給予新電信聯號公司投資的估值，相當于每股2.82元。它把目標價訂在每股3.20元。
在脫售3.3％股權給巴帝電信後，新電信在Airtel持有的實際股權將達29.7％，包括通過巴帝電信間接持有19.2％以及通過子公司直接持有10.5％股權，總值估計達220億元。
然而，在2020財政年，它的每股股息下跌至12.25分。翌年，它再度下跌至7.5分。截至今年3月底的2022財政年，它的股息雖然回升至9.3分，但仍然比長期股東所熟悉的17.5分股息少了近一半。股息下跌影響了新電信的股價，進一步壓低了投資總回報，令30萬名小股東徒呼奈何。
接著，新電信集團財務總監藍道義指出，新電信的股息派發政策是將基本淨利（underlying net profit，即不包括一次過的特殊盈利或虧損項目）的60％至80％派發給股東。在2022財政年，新電信派發的每股股息9.3分比上個財政年高出24％，股息派發率達80％。
今年7月底的股東大會上，就有股東問道，新電信何時才能恢複17.5分的股息派發？
在新電信的戰略重置計劃中，除了重振核心業務，脫售資産釋放價值或是減損也是其中的一環。
新電信在文告中指出，它與巴帝企業將逐漸“平衡”雙方在Airtel持有的有效股權。這意味著新電信在未來還可能進一步脫售Airtel或巴帝電信的股權。摩根大通投資銀行估計，在脫售3.3％股權後，新電信在Airtel的實際股權仍比巴帝企業高出4個百分點。
針對資本開支，新電信指出，脫售Airtel股權籌得超過20億元，可充分滿足集團在未來幾年對5G和增長計劃的需求，並使集團處于有利位置，以可持續的方式增長股息。
脫售資産收益是否會提高股息?
新電信向來被視爲穩定的價值股。不過，投資者若在五年前以當時的3.68元價位進場，持守至今，總投資回報（包括股息）虧損近11％。對于不少新電信的小股東而言，他們懷念過去每年獲得每股17.5分的股息，並在集團脫售資産獲得特殊收益後，享有特別股息。
新電信集團總裁袁坤滿在回應時指出，集團正在落實戰略重置（strategic reset）計劃，加強核心業務，釋放資産價值，並依托它的5G基礎設施與數碼能力，推動新的數碼業務。集團的目標是要壯大業務，使股東除了普通股息之外，也能看到股價的上升。
對于小股東而言，新加坡電信（Singtel）向來是以高股息爲賣點。在2015財政年至2019財政年期間，它每年派發每股17.5分的普通股息。在2018財政年，它還外加特別股息每股3分。
不過，標普全球評級（S&P Global Ratings）指出，新電信的股息派發率是根據基本淨利（不包括特殊收益或虧損），因此不太可能因脫售資産的特殊收益而派發特別股息。它估計，新電信在本財政年及下個財政年將繼續增加它在5G基礎設施以及新增長領域的資本開支，從2022財政年的22億元增加至26億元至27億元。
截至今年3月底，新電信的每股賬面資産是1.70元。不過，它在本區域多個國家的電信公司持有股權，單僅區域以及本地聯號公司的資産估值，已遠超過賬面資産。
聯號公司的投資加上核心業務的總估值，相當于每股新電信值得3.67元。星展集團研究對新電信的聯號公司投資施以15％的“控股公司折扣”（HoldCo discount）後，得出新電信的目標價爲3.24元，比它的最後閉市價2.60元高出25％。
兩個星期前（8月25日），新電信宣布，它將以22億5000萬元脫售聯號公司Airtel的3.3％股權給巴帝電信（Bharti Telecom），預料實現約6億元的淨收益。巴帝電信是新電信和印度巴帝企業（Bharti Enterprises）各持約一半股權的合資公司。新電信通過它的子公司以及巴帝電信的持股權，成爲Airtel的控制大股東。
他形容這個股息派發政策確保集團能根據盈利以及現金流增長，以可持續的方式提高股息。不過，他也說，“在適當的時候，我們可能考慮派發特別股息。”
星展集團研究估計，新電信在區域以及本地聯號公司的投資，總估值約473億元，或相當于每股新電信值得2.86元。此外，它的核心業務包括新加坡與澳洲澳都斯的電信服務、數據中心以及數碼業務投資的淨估值（扣除債務）是133億元，或相當于每股新電信值得0.81元。
星展集團研究指出，新電信脫售3.3％Airtel股權獲得的22億5000萬元，相當于集團全年的盈利。它認爲，新電信把股息派發率從80％提高到85％至90％，並非奢望。
袁坤滿在股東大會上指出，新電信的股價與它旗下所有的個別業務估值總和相比較，有很大的折扣。他強調，新電信正努力縮小股價與估值的差距。他相信，隨著戰略重置計劃的落實以及投資資本回報率的提高，股價將會反映新電信的真正價值。
在2022財政年，集團脫售總值近21億元的資産，包括以19億元脫售澳大利亞移動網絡電信塔公司的70％股權，以及以1億5000萬元配售在英國上市的Airtel非洲公司1.6％股權。它在這兩宗交易分別獲利4億元與3400萬元。
在2017年7月，新電信脫售網聯信托（NetLink Trust，即網聯寬帶信托的前身）獲得20.3億元特殊收益後，分發每股3分的特殊股息，使2018財政年的全年總股息從17.5分提高至20.5分。