◎懂財帝 (ID:znfinance) ｜ 嘉逸
無論遭遇何種“黑天鵝”事件，人們對于資産保值增值的需求都從未衰減。
去年7月，香港證監會發布的“2020年資産及財富管理活動調查”顯示，香港整體資産及財富管理規模增長了21%，達到34.93萬億港元，約合人民幣29.68萬億元。
與此同時，距離香港2600公裏之外的國際金融中心新加坡，也成爲了全球財富最青睐的“棲息地”之一。
據新加坡金融管理局披露的數據，截至2020年末，新加坡資産管理規模達到4.7萬億新元，約合人民幣22.743萬億元，同比增長了17%，高于全球11%的平均增速。
疫情影響下，兩地資産管理規模的逆勢增長源于超強的財富管理競爭能力。德勤發布的最新報告顯示，新加坡、中國香港在全球財富管理競爭力排名中分列二、三位，僅次于瑞士。
並且近年來，以富途控股（Nasdaq：FUTU）爲代表的數字科技“極客”，還不斷在兩地推動著財富管理數字化、智能化的跨越式發展。
如今，伴隨著全球財富逐漸複蘇，這一場數字化轉型風暴潮正愈演愈烈。
未來，數字科技釋放出的能量不僅將爲香港、新加坡合計超過50萬億元的財富管理市場帶來更大的AUM新增量，更有望助力富途穿越經濟與産業周期，並“再造”一個新富途。
財富管理數字化“加速度”
“傳統券商的業績與市場活躍度高度相關，市場認爲券商具有較強的β屬性。”“財富管理將改變證券行業的底層邏輯，具備較強客戶資産留存能力的券商將走出α行情。”“轉型財富管理勢在必行。”……近年來，受傭金率價格戰、經紀業務業績貢獻彈性持續減弱等因素影響，財富管理紛紛被中資券商機構列爲戰略“C位”。
曆史總是驚人的相似，嘉信理財、摩根士丹利等海外龍頭券商也曾經曆過從股票交易平台到轉型財富管理的“關鍵一躍”。
上世紀70年代中期，嘉信理財依靠極具競爭力的傭金率迅猛崛起，成爲了美國頭部折扣券商。但自此以後，新折扣券商平台不斷興起，他們持續沖擊著嘉信理財的經紀業務大本營。
更爲重要的是，彼時，美國投資者的需求也不再局限于簡單的證券交易，他們不僅希望能夠得到更專業的一站式理財或資産配置建議，還希望享受到數字化的財富管理服務。
“錨定”客戶需求，嘉信理財左手持續並購金融服務公司，以期轉型爲綜合金融服務商，右手深耕數字科技，開始通過人工＋AI智能的方式爲多層級客戶提供財富管理解決方案。
到如今，嘉信理財已經被全球稱爲券商財富管理轉型的經典範式。
業績是最真實的例證。財務數據顯示，嘉信理財的淨利潤規模在過去十余年增長了6倍多，其淨資産收益率（ROE）平均實現了雙位數的增長。
市值方面，截至6月8日美股收盤，嘉信理財總市值爲1246億美元，約合人民幣8331億元。
無獨有偶，摩根士丹利同樣遵循著“財富管理＋數字化”的進化路徑。
直接從結果來看，2021年報顯示，財富管理占摩根士丹利總營收比已達到40.57%，其ROE已從2012年的－0.05%增長至2021年的15.31%。
毫無疑問，數字科技賦能下的財富管理已經成爲券商平穩穿越資本市場波動周期，實現長期的高ROE增長的新動力引擎。
在懂財帝看來，這也正是金融科技公司富途主動“破圈”，從數字證券交易跨界進入數字財富管理的核心原因之一。
事實上，當前，富途已經開啓了財富管理的數字化“加速度”。
2022Q1財報顯示，報告期內，富途實現營收2.1億美元，非美國通用會計准則下（Non-GAAP）的淨利潤爲7940萬美元。
其中，財富管理業務表現亮眼，包含財富管理、企業服務等業務在內的其他收入板塊營收達到1260萬美元。
截至2022Q1末，富途大象財富資産管理規模達到208.7億港元（約26.6億美元），環比增長11.1%，同比大增59.1%，債券類客戶資産同比增長了55.5%。
同時期，富途大象財富持倉人數達到17.4萬人，環比增長24.3%，同比暴增194.3%，單季度實現近兩倍的同比增長。
新加坡市場方面，富途大象財富的新加坡期末資産管理規模（AUM）和持倉人數環比分別上漲了93%和95%。
“大象”起舞
財富管理，想象力無限，但對券商機構而言，這卻是一場多維度的能力大考。
科技券商富途如何讓“大象”輕盈起舞？
懂財帝認爲，金融牌照是富途入局財富管理的合規基石。截至2022Q1，富途已在中國香港、美國、新加坡、澳大利亞及泛歐等地持有50張牌照與資質（包含原則性批准）。
數字化零售渠道與投資社交社區則爲富途培育了多層級、高黏性的客戶基礎。
懂財帝此前曾提到，香港、新加坡的本地券商仍然主打PC端，且收費高昂，其移動端服務能力難以滿足用戶，尤其是年輕用戶群體的投資需求。
面對供需極度不平衡的券業困局，富途依靠自研底層數字架構先後推出了金融服務平台富途牛牛與moomoo。
用戶隨即紛紛湧入。截至2022Q1末，富途牛牛和moomoo APP注冊用戶數已達到1810萬，同比增長了27.1%；開戶客戶數爲291.1萬，同比增長了48.7%；有資産客戶總數達到132.6萬，同比增長了67.9%，單季度淨增加8.2萬。其中，富途Q1淨增有資産客戶數中超過80%來自香港及海外地區。
此外，爲構建一站式投資閉環生態，富途還推出了“牛牛圈”與“moomoo社區”，以滿足用戶的社交與學習需求。
統計數據顯示，今年一季度，香港用戶平均在富途牛牛APP的日均停留時長達33.4分鍾，平均每個交易日有36.3萬香港用戶在牛牛圈社區活躍，生産UGC內容近10萬條。
要實現從MAU到AUM，穩健、多元化的金融産品無疑是券商平台沉澱用戶資産的關鍵。
值得注意的是，富途並未選擇基金超市模式，而是基于對金融的敬畏，踏上了精品化道路。據悉，富途的專業選品團隊曾就職于高盛、花旗、中金等國際投行，均具備多元化的金融背景及豐富的研究經驗。
嚴格選品，做客戶財富的第一道守門人，這是富途對客戶資産保值增值需求的堅守與執著。
截至2022Q1末，富途大象財富已與全球64家知名金融機構“牽手”，Q1新增5家，包括威靈頓投資、富敦資金管理、利安資金管理、日興資産管理，大華資産管理。
除此之外，易方達、高騰、紐約梅隆資管等多家資管公司已相繼入駐富途大象財富“大象幫投”板塊，透過其模型投資組合服務，提升平台基金組合配置能力，以滿足客戶的多元化投資需求。
産品方面，今年一季度，富途大象財富的香港債券産品還上線了“可贖回債券”功能。目前在新增的債券買入中，約30%爲可贖回債券産品。
據介紹，富途還一直是推動投資者教育發展的“先鋒”。
2022Q1，富途旗下moomoo在新加坡攜手當地著名高校舉辦大型投資者教育活動。在美國，moomoo與數家財商教育機構聯合推出Investeen活動，吸引了全球20多個國家的大批青少年參與。
財富管理千帆競發。總結來看，“合規金融牌照＋數字化零售渠道與社區＋精品化的投資産品”已成爲“後起之秀”富途在香港、新加坡兩地合超過50萬億元的財富管理藍海市場脫穎而出的制勝法寶。
可以預見，三大因素形成的協同效應，或將繼續助力富途在財富管理藍海中乘風破浪。
富途的新征途
麥肯錫統計數據顯示，過去幾年，亞太財富管理市場規模占全球比重已從37%提升到了40%。預計到2025年，其比重將繼續提升至42%。
這也預示著，香港、新加坡這兩個最具有競爭力的資産“棲息地”將繼續保持高景氣度。
不過，麥肯錫、BCG咨詢等機構也表示，下一個階段，財富管理行業將進一步整合。其間，數字科技對財富管理的推動作用將愈加凸顯，打造差異化的財富管理價值鏈生態圈服務將成爲獲取超額α收益的關鍵。
富途若想在數字時代的財富管理發展浪潮中不落人後，勢必需要提前布局未來。
財報數據顯示，2022Q1，富途繼續“重倉”數字科技，研發費用達到2.82億港元，同比大增105.59%。
同時，富途還不斷強化其在企業端IPO、ESOP期權管理、IR等領域的能力。報告期內，富途爲金力永磁、彙通達、創新奇智等多家企業提供了港股IPO服務。截至一季度末，富途企業服務累計簽約ESOP期權管理客戶459家，同比增長129.5%。
嗅覺靈敏的資本市場已經察覺到了富途的增長趨勢。財報發布當日，富途股價大漲18.56%，次日再度上漲6.82%。
前十大股東方面，今年一季度，Aspex Management、貝萊德、景林資産等機構相繼增持了富途。其中，Aspex Management增持了158.51萬股，增持比例達到1.08%，景林資産增持了112.76萬股，增持比例達到0.77%。
機構方面，財報發布後，中信證券發布研報稱，繼續維持富途的“買入”評級，將6個月目標價定位57.36美元。
但參考嘉信理財的發展路徑長期來看，未來，當富途逐漸進化成爲以財富管理爲核心的數字科技券商，其估值邏輯將會重構。
屆時，以“慢”致“快”，富途將駛向更廣闊的星辰大海。
參考資料：
1 | 東吳證券，胡翔、朱潔羽，《先爲不可勝，富途開啓財富管理加速度》
2 | 海通證券，孫婷、何婷，《權益財富管理未來可期，券商將深度受益》
3 | 信達證券，王舫朝、朱丁甯等，《券業破冰産品代銷，財富管理始上征途》
4 | 中信建投證券，孫曉磊、于伯韬，《國際影響力再度提升，穩健經營體現增長韌性》
說明：數據源于公開披露，不構成任何投資建議，投資有風險，入市需謹慎。
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