消停了一會兒的沙特阿美在周五又怒刷了一下存在感，一再傳出延遲上市消息居然被人爆料——沙特阿美今年3月前將會確定上市地點，並且！考慮僅在香港上市！
以防萬一有人不知道沙特阿美是哪號人物，現在先來給大家簡單科普下：沙特阿美全稱爲Saudi Arabian American OilCompany（沙特阿拉伯——美國石油公司），所以簡稱Saudi Aramco。不過今天的阿美的大名已經改成“沙特國家石油公司”。它是世界上最大的原油生産公司，在全球石油市場的石油供應上，大約每九桶石油中就有一桶産自沙特阿美；控制著約1/10世界原油市場，擁有世界上最多的陸上和海上油田，貢獻了沙特近20%的財政收入以及85%的稅收收入，但是它也是世界上最神秘、最封閉的石油公司！
聽上去有沒有特別刺激、特別的震撼，這個史上最大型的IPO項目真的真的將會來香港嗎？
一 、好事多磨，沙特阿美真的能“嫁”得掉嗎？
各位看官別著急，先看看沙特阿美在傳出要上市的新聞後，都經曆了些什麽？
2016年初，有外媒稱：正值沙特國內私有化浪潮普遍掀起之際，由于能源價格的持續下挫，沙特政府的財政狀況也非常脆弱。因此，沙特考慮出售其國有石油巨頭公司——沙特阿美的部分權益，用以爲沙特政府的囊中羞澀提供“緩沖”。
2016年下旬，沙特阿美CEONasser在第22屆世界石油大會表示：2018年上旬沙特阿美將會啓動上市計劃，2018下旬將會正式IPO。
2017年中，又有消息稱：正在爲沙特阿美上市進行籌備工作的沙特官員們無法制定能讓公司估值達到2萬億美金的估值模型。然而，沙特副王儲小薩勒曼（也是未來的沙特國王）在2016年對全世界的投資者拍胸口說沙特阿美最少值2萬億美元。專家們拼勁全力算出的最高估值也只能達到1.5萬億美元，比穆罕默德估計的足足少了5000億美元。時鍾撥回2017年初，當時亞馬遜和Netflix市值的總和還不到5000億美元呢！
2017年9月，沙特阿美石油原定于2018年上市的計劃可能會推遲到2019年，而且傳得還有模有樣，說沙特政府目前正在制定應急計劃，以應對可能會推遲的有史以來規模最大的IPO。10月，據知情人士透露，沙特阿拉伯國有石油公司的官員在考慮放棄在任何其它外國股市上市的計劃，可能將只在沙特利雅德證交所上市，並且沙特收到一個中國投資者有意收購該石油公司股份的提議，正在積極考慮該提議。
2017年底，又有消息說：沙特在考慮的另一個選擇是分兩個階段進行IPO，2019年在利雅德的T證交所上市，然後2020年在海外上市。爲了爭奪沙特阿美的國際上市地點，紐約、倫敦、香港、東京、新加坡等多家證券交易所展開激烈競爭，並與沙特阿美進行接洽希望能夠“被選中”。
港交所主席李小加先生不止一次在公開場合表示：“沙特阿美最終一定會在香港上市！”倫敦交易所也對沙特阿美在英國IPO十分積極，英國首相梅姨更是親自上陣，多次面見沙特政府高層遊說。至于紐約證券交易所則是有著最屌的靠山——美國總統特朗普。特朗普除了多次在推特上秀出自己對沙特阿美的歡迎之心。不過這個不是霸氣的，特朗普年底在抵達日本橫田空軍基地後對隨行記者們說：“我希望沙特能認真考慮紐約證券交易所或者納斯達克。”然後又強調了下：“我方才和沙特國王通電話，他們將考慮這件事。”在別人家的地盤敢說這話也只有特朗普了，要知道日本首相安倍曾經在諸多場合向沙特國王、王儲推銷東京交易所。感慨一句：特朗普愛拆人台……
（特朗普發Twitter稱，如果沙特阿美來紐約證券交易所進行首發上市，他將非常感謝。）
今年1月5號，沙特政府頒布法令，將沙特阿美的企業模式從國有變更爲股份制，並已從1月1日起生效。（問號臉——居然有法律能在被頒布之前就能實施？？？）沙特阿美變更成股份制公司是程序上必走的一步，是爲了讓它符合沙特本土上市公司的標准，同時意味著沙特阿美可以向外部投資者出售股份並接受監管。
2月2日，有消息指盡管沙特阿美仍未落實海外上市地點，但是沙特當局希望與來自中國、日本和韓國等戰略投資者進行談判，因此香港將有很大機會成爲沙特阿美的海外上市地。另外，沙特希望在今年3月內落實上市地的選擇。
是不是有種比看劇還爽的感覺，就猶如一個長得漂亮家境又好的中東公主，全球的男子都希望能把這位中東美人迎娶回家。這姑娘也知道自己特別優秀，挑花了眼，同時也是個事兒精，一時說不嫁一時說嫁，一時又說自己年紀小晚點嫁，一時又要搞“一妻多夫”制。
二 、油價漲漲漲，阿美貴貴貴！
Anyway，1月5號的沙特阿美正式變更爲股份制的法令，爲沙特阿美即將到來的IPO鋪平了道路，也爲外部投資者購買該公司股份提供了法律支持。是不是有種美女終于“成年”，能嫁了的感歎？
不過這位妹子也是一個心機婊，深深明白如何將自己賣個高價…大夥兒都明白，沙特阿美是個挖油賣油的，它值不值錢和油貴不貴有著直接關系。當油價高企，並且走入一個確定的上行通道時，大家就會給阿美一個好的估值。請各位看官回想一下，2016年初到現在的油價市場發生了怎樣的變化？
2016年，受到美國頁岩油産量爆發的影響，油價一度跌到一個衰得沒得再衰的水平——27.53美元。在這種極低油價的環境下，當時的沙特阿美傳出因爲財政需要，需要將國有資産沙特阿美進行IPO，換點錢去維持政府以及國家的運作。靠著石油賺外彙的沙特當然不能坐以待斃，運用自己的各種power來影響、甚至是左右油價，和頁岩油這位勁敵“死磕”。然後，我們就看到沙特——OPEC的領頭大哥開始了各種“自己減産”、“拉著小夥伴減産”、“拉著敵人的敵人減産”的新聞。
（沙特自己減産）
（沙特拉著OPEC的小夥伴一起減産）
（沙特拉著OPEC小夥伴，外加俄羅斯一起減産）
努力終于見到成效，油價終于穩定在65美元以上的水平，並且今時今日油價已經在70美元每桶附近波動。當然，這裏也有很多別的因素，包括全球經濟穩中向好、頁岩油産量增速放緩以及近期主要産油國伊朗、委內瑞拉政局不穩，導致石油産量減少，更重要的是引起市場對于石油供應量的恐慌。記得年初的時候，每個大投行基本還是“死鴨子嘴硬“，堅持原油價格將會維持在55美元－65美元的中樞之中。可包括高盛等一衆投行卻一改其保守的態度，大膽地將油價預測上調33%至82.5美元，同時【指出】將在6個月內實現這一價格。至于三個月內，高盛認爲油價將會突破75美元/桶（以布倫特石油期貨計價）。而分析師們也紛紛表示，石油市場目前已經進入平衡階段，如果石油生産國繼續高完成度執行減産，外加伊朗、委內瑞拉來等石油生産國政局不穩，石油供求甚至將會進入偏緊的狀態，進一步看多油價。
這麽說來，沙特阿美的上市環境似乎已經塑造得七七八八了，那麽萬衆矚目的沙特阿美若真“下嫁”香港，我們該用怎樣的心情迎接這位來自土豪國的美嬌娘呢？
三 、迎“娶”阿美後，將會面臨些什麽？
衆所周知，各大交易所有自己的門檻與時間成本，之所以都爭先恐後歡迎讓沙特阿美來自家上市，背後定是有巨大的利益推動使然。一方面，沙特阿美從上市准備到上市再到上市後的交易費、手續費除了能給交易所帶來巨大的收入以外（有人測算過沙特阿美上市能給交易所累計帶來750億美元的收入），更重要的是，沙特阿美的加入會給自己的交易所帶來很多話題以及無比高的關注度，提升自身影響力。阿美的加入也增加交易所對投資人的吸引力，尤其是對石油、沙特經濟有關注的投資人。最後，邀請了沙特阿美進入後，就像把中東最漂亮的妹子“娶”進了家門，別的妹子也會想“嫁”進來。這意味著沙特阿美的加盟會有效地幫助交易所贏得其它海灣國家公司的上市機會，因爲爲數不少的海灣國家正尋求將其大宗商品資産部分私有化。
對于中國來說，沙特阿美來港上市重要的意義，就是加深自身與沙特之間的“牽絆”，爲自身在爭取石油定價權上添磚加瓦。石油貿易中，目前定價主要以倫敦Brent（布倫特）原油期貨和紐約WTI原油期貨爲基准，每天進行著以億美元計的交易。Petro-dollar（石油美元）一詞，源于曾擔任美國總統顧問的著名學者易蔔拉欣·歐維斯，意指“石油換美元，美元換石油”的能源金融循環流通體系。“石油美元”更是美國強權和美元霸權的重要組成部分，發揮著不可替代的作用。
而石油人民幣——這個全新的計價機制，將完全繞過美元和美國金融體系，這將使美元成爲一種不那麽有效的經濟武器。人民幣計價的原油期貨有助于動搖美國在原油上的“絕對”定價權，雖然一開始還只是象征意義大于實際意義。留意到近期中國也突然加大了對沙特的壓力，沙特近年來從中國獲得的原油訂單事實上是越來越少，至去年12月，根據彭博社追蹤的油輪數字，12月從沙特抵達中國港口的原油不到350萬噸，比前一月下降了20%，爲沙特在2017年發往中國的最低值。
沙特對于“石油人民幣”的主意應該也是非常矛盾的，一方面，包括沙特在內的海灣國家需要美國在政治、經濟等事項的保護，去年，特朗普曾說：“如果沙特失去了美國提供的包括經濟在內的各方面保護，我不認爲它還會存在。”另一方面，沙特正在進行經濟改革試圖擺脫對石油美元的依賴，這就相當于通過很隱蔽的方式在向美元宣戰。證明沙特的確有這方面的訴求。沙特是否接受用人民幣結算石油貿易將變得非常關健，沙特不僅是最大的産油國，更是OPEC主導國（會影響到其成員國跟進），沙特阿美選擇在哪上市，將會是一個重要的風向標。
回到香港市場，港交所最近推出多項政策很大程度上也是爲了吸引阿美的加入。例如，“新股通”計劃，即允許內地投資者在香港市場南向認購IPO。假如沙特阿美作爲新股上市後，內地市場的投資者還可透過現有滬深港通機制進行買賣。另外，12月的咨詢文件中“同股不同權”的倡議相信對于阿美具備一定吸引（至少在這一點上拉平了和美國交易所的差距）。
沙特阿美來港是否真的是“百利而無一害”呢？當然不是！
首先，沙特阿美盡管有著2萬億美金的市值，但是用于IPO的部分僅僅爲5%。然而根據港交所上市條例8.08，在港交所上市最少需要至少15%的公衆持股比例。如果港交所要爲了阿美修改這一條例，就要考量到很多“莊股”會不會也跟著“蹭好處”。
（來源：港交所上市條例第八章）
另外，假如沙特阿美以“第二上市”加入香港市場，效果是否會如大家期待的那麽好？港交所來過的“腕兒”也不少，比如說已經在今年1月30號正式告別港交所的Glencore嘉能可（805.HK），嘉能可號稱“大宗商品界的高盛”，總市值有558億英鎊，但是在香港上市後，交投比較冷清，並未引起市場的關注。像現在在上市的歐舒丹（973.HK）、first retail（6288.HK）也是面臨著這樣的情況。
最後，如果真的讓沙特阿美排除萬難，加入了港股市場，並且港交所修改了一切條例，讓它進入了恒生指數，我們就要想，這支“巨無霸”，投資者真的能吃得消嗎？
（來源：恒生指數官網之編算方法）
盡管沙特阿美IPO的部分只有5%，目前尚未知道沙特將會將多少比例的沙特阿美股份用于“流通”。所幸的是，恒生指數的上限爲10%，就像騰訊（700.HK）、彙豐（005.HK）就是10%的成分股。但是投資者們真的願意接受一支強周期性的股票，像騰訊、像彙豐一樣極高地影響恒指的變動嗎？
最後，也是比較悲觀的一點。一支大市值的明星股挂牌上市，往往意味著…牛市的尾聲，漫長熊市的開始。2007年，在A股市場一片紅中，帶著無數光環的中國石油登陸A股市場，卻留給被套10年老股民一個永遠的痛及永遠冷笑的段子。但願！阿美不要成爲下一個中石油！
總結
在上一部分結尾，給大家帶來一絲悲觀情緒。但是要強調！再強調！金子在哪都是會發光的，更何況這是黑金啊！！沙特阿美如果能選擇在香港上市，總體而言，還是利大于弊的。我也期待，衷心希望能見到這位來自中東的“壕”美人，能垂青港交所，來到港股這個大家庭之中。
本文源自格隆彙
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