7月以來成長風格的科技題材表現出色，一起來看看數據。七月份：中證電子指數漲幅6.20%，中證科技龍頭指數漲幅3.88%，全指信息技術指數漲幅2.21%，中證500信息技術指數漲幅1.97%，而同期的滬深300漲幅僅有0.26%，上證指數7月份更是下跌-1.56%。那麽真正的科技龍頭股到底長什麽樣呢？司令最近也一直在思考這個問題，畢竟關乎下半年的選股策略。
是不是如中證電子、全指信息技術等指數中權重排名居前的海康威視、京東方A等大市值藍籌股就算科技龍頭股？還是具有典型成長風格的中證500信息指數裏的四維圖新、紫光國微等權重股就算科技龍頭股？顯然，這兩種挑選方法還是更多從市值角度出發，包括中證科技龍頭指數的權重股也是市值排名居前的信息技術行業個股爲主。那麽除了市值因子，是不是可以從ROE增速因子角度來挑選呢？可不可以從技術研發能力或者研發經費多少？還是說從行業的市占率角度？當然，也可以把各個角度綜合考慮進行挑選。總之，在每個投資者心目中的科技龍頭股形象一定是千人千面。
上個月天風證券研究所發布了一篇報告，列舉了其心目中的21家制造業中遊企業“隱形冠軍“清單，之所以說是隱形，因爲流通市值普遍不大，但其主營産品在各自領域都有著絕對的“市占率地位”，或“全球營收第一”，或“全球市占率第一”，或“産能全球第一”，或“全球最大供應商”等優勢。司令把其中隸屬于電子元件、半導體、通信設備的8家科技企業挑選了出來，幹嘛呢？想做個數據回測，如果按照流通市值等權重或非等權重方式同時買入這8只科技股，那麽今年來的表現是否能夠跑贏中證電子等主流科技指數？同時8只科技股的市盈率、市淨率等基本面是否比主流科技指數更具有性價比？這8只隱形冠軍科技股的每股收益表現和大市值科技股相比有優勢嗎？
此處有MARK，本文純粹是司令爲了看清自己心目中的科技龍頭股到底長什麽樣而做的數據回測和對比，並不代表我傾向于推薦這8只科技股或其中哪只。數據回測時間僅爲今年來截止到7月31日，每股收益爲2019Q1季度，感興趣的小夥伴可以和司令一起探討更長的回測周期。流通市值、動態市盈率、市淨率數據均爲2019年7月31日盤後。
先來看看天風證券眼中的8只“隱形冠軍”科技股到底長什麽樣？其中電子元件行業4只，半導體行業3只，通信行業1只。鵬鼎控股，流通市值81.45億元，主營是印制電路板，全球營收第一；激智科技，流通市值16.94億元，主營是顯示用光學膜，成立于2007年，並于2016年11月在創業板上市，全球市占率領先；納思達，流通市值241.09億元，全球通用耗材行業的龍頭企業，同時也是全球行業內領先的打印機加密SoC芯片設計企業；艾華集團，流通市值74.53億元，國內鋁電解龍頭企業，成立于1985年，並于2015年上交所挂牌上市，産品同時也廣泛應用于消費電子領域；長電科技，流通市值138.92億元，中國內地半導體封測行業首家上市公司，早在2003年就已上交所上市，2015年成功並購新加坡星科金朋公司，一躍成爲國際半導體封測行業的第一梯隊；彙頂科技，流通市值373.10億元，芯片設計和軟件開發整體解決方案提供商，屏下光學指紋芯片全球商用機型最多、累計出貨量最大，目前的二股東是聯發科全資子公司彙發國際（香港），四股東是國家集成電路産業投資基金；通威股份，流通市值430.90億元，大型農業科技型上市公司，太陽能電池片出貨量全球第一，多晶硅料産能全球前三；光迅科技，流通市值174.87億元，光電子器件開發及制造商，是國內爲數不多的具備光電器件芯片關鍵技術和大規模量産能力的科技企業，光電子器件領域的全球市占率排名第四。
從以上8只“隱形冠軍”科技股來看，目前的流通市值普遍都不大，合計爲1531.80億元，平均只有191.47億元。假設把這8只個股打包成一只“隱形冠軍科技基金”，一起來看看今年來的表現如何？如下表所示，如果按照等權重方式買入，今年來平均漲幅爲57.42%，如果按照流通市值占比非等權重方式買入，今年來漲幅爲61.90%。那麽這個收益和主流的科技指數相比如何呢？同期，中證全指半導體産品與設備指數漲幅53.71%，中證500信息技術指數漲幅36.62%，中證信息技術指數漲幅34.40%，中證電子指數漲幅33.48%，中證計算機指數漲幅33.17%。看來“一不小心”買入這8只科技股，不管是等權重還是按照市值非等權重方式來買入，至少今年來漲幅均大幅跑贏主流科技指數。
那麽這8只科技股基本面情況如何呢？其中長電科技2019Q1業績虧損，每股收益-0.03元，市盈率高達121倍，但是市淨率只有1.88 倍；鵬鼎控股動態市盈率110倍，市淨率4.5 倍，2019Q1每股收益8分錢；通威股份和艾華集團動態市盈率相對較低，市淨率分別爲3.71倍和3.82倍。8只“隱形冠軍”科技股目前平均動態市盈率68.28倍，平均市淨率5.48倍，2019Q1每股收益平均只有0.19元，平均動態市盈率要高于中證電子指數、中證信息技術指數，但低于中證計算機指數、中證500信息技術指數、中證全指半導體産品與設備指數。平均市淨率均高于主流的科技題材指數，主要是由于彙頂科技超高的市淨率導致。
至少從今年來的漲幅看，這8只細分行業市占率居前的“隱形冠軍”科技股的整體表現要好于各主流科技題材指數，市占率某種程度上就是意味著“護城河”，但相信從市盈率、市淨率、ROE、每股資資産等基本面角度看還是要弱于海康威視、京東方A等大市值藍籌科技股，至于成長性嘛那就仁者見仁、智者見智。好了，不知道大家心目中的科技龍頭股長什麽樣呢？
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