作爲行業創新産品，杠杆代幣與杠杆ETF受到大家關注，目前火幣、幣安、FTX、MXC抹茶、Gate等交易平台均上線此類産品。
事實上，杠杆代幣與杠杆ETF在産品設計上有所不同。本文將探究二者之間的聯系與不同。
杠杆代幣與杠杆ETF的異同
首先，發行機制不同。杠杆代幣來自于FTX平台。官方資料顯示，FTX杠杆代幣是爲滿足一些交易策略的需求所創造提供的一種工具，它會追蹤標的數字資産的表現，並産生3倍回報。比如ETHBULL就是3倍杠杆做多ETH。
FTX杠杆代幣存在自動調倉功能，産品淨值的漲跌幅及用戶收益和虧損都會得到一定限制。且用戶每購買一筆杠杆代幣，以太坊鏈上便會發行相應代幣，反之則銷毀。
杠杆ETF産品是一類在傳統金融市場內非常受歡迎的金融衍生品。它與杠杆代幣類似，也是在給定標的資産(如BTC)的前提下，實現追蹤目標每日資産收益率的一定倍數（如3倍）的交易型産品。
如果BTC價格上漲1%，對應的3倍杠杆ETF産品的淨值會上漲3%；而對應的-3倍産品的淨值會下跌-3%。
相比之下，杠杆ETF並未在鏈上發行相應代幣。所以，當以太坊鏈上交易活躍時，杠杆代幣出現的交易手續費較高、且交易擁堵的情況，杠杆ETF並不存在。
其次，價格不同。且杠杆ETF發行價爲1美元，而杠杆代幣則不同，以太坊鏈上數據顯示，杠杆代幣3倍做多BTC，目前已上漲至45015美元的價格。
然後，漲跌幅略有差異。在今年3月12日的極端行情中，比特幣現貨最大跌幅爲52.36%，同期普通3倍做多杠杆跌幅爲157.08%，MXC抹茶杠杆ETF比特幣3倍做多産品跌幅爲92.96%，低于普通3倍做多杠杆。
而在接下來的反彈行情中，MXC抹茶杠杆ETF比特幣3倍做多産品漲幅236%，高于普通3倍做多杠杆的167.41%以及現貨的56.47%。相比之下，杠杆代幣由于調倉的問題，漲幅相對受限。
深入探究再平衡機制
事實上，杠杆代幣與杠杆ETF作爲加密資産領域新興的衍生品，還並不爲多數投資者所熟知。接下來，我們以杠杆ETF爲例，探究其重要的再平衡機制。
如果投資者慣常使用低倍杠杆進行開倉，杠杆ETF擁有相對優勢。首先，杠杆ETF倉位資金利用率更高，這主要是由于杠杆ETF開倉時，無需交納保證金，開平倉如買賣現貨一般，所以無需占用部分倉位作爲保證金，以擡高或降低強平價。
其次，杠杆ETF再平衡機制，使得其擁有複利投資效益。新加坡時間每晚12點，進行再平衡之後，倉位盈利部分自動補入新開倉位中，適合牛市操作。
近幾年，美國比特幣推動者，不斷向監管機構申請比特幣ETF上線，也從側面反映了ETF未來的想象空間。
杠杆ETF的特性，是基于再平衡機制的。可以說，理解了再平衡，就理解了杠杆ETF。
再平衡分爲定時再平衡、不定時再平衡兩部分。
定時再平衡本質上是，平台爲了維持ETF的3、4或5倍杠杆率，進行的操作，此外平台也需要在其他多個衍生品平台，進行風險對沖，以規避價格急漲急跌帶來的風險，而維持杠杆率和對沖，都需要産生一定的費率磨損。
所以，以MXC抹茶爲例，其杠杆ETF産品會在新加坡時間每日0點，進行定時再平衡，向現有持倉賬戶，按費率收取費用，如目前BTC3L費率爲0.001%。
不定時再平衡是指，當標的的現貨價格，漲幅或者跌幅超過一定幅度時，3L或3S持倉者需要按費率交納管理費。
比如在BTC現貨價格爲1萬USDT時，BTC3L與BTC3S上線，所以BTC3L與BTC3S的不定時再平衡，錨定的BTC現貨價格爲1萬USDT。當BTC現貨價格上漲或下跌幅度超過15%，也就是說BTC現貨價格達到11500 USDT，或者達到8500 USDT時，不定時再平衡就會觸發。
再平衡並非加密資産ETF獨有的機制，在傳統金融ETF裏也存在。
杠杆ETF的複利收益，正是來自于再平衡，新加坡時間每日0點定時再平衡時，盈利部分倉位會自動轉入總倉位，實現複利收益。
總結來說，如果慣常使用低倍杠杆進行投資，可以嘗試使用ETF。由于再平衡機制的存在，杠杆ETF沒有爆倉機制，開倉無需占用保證金，方向暫時開反也無需追加保證金。
而每晚0點進行再平衡時，盈利倉位會自動轉入開倉倉位中，獲得複利收益。杠杆ETF特別適合單邊行情，尤其適用于目前的行情。
事實上，杠杆ETF作爲錨定現貨漲跌幅的衍生品，資金進出並不會影響現貨價格，所以ETF在傳統金融領域，是大資金投資某個標的的首要選擇之一，適合大資金入場，這也是爲什麽比特幣ETF如此受人關注。