2022年9月14日
曼蘇爾·莫希烏丁 —— 新加坡銀行首席經濟學家
- 由于8月份的消費價格指數顯示美國通脹依然高企，隔夜美元大漲，美債收益率飙升，標准普爾500指數下跌4.3%，爲2020年6月以來最大單日跌幅。
- 盡管美國汽油價格上月下跌10.5%，但整體通脹率僅從8.5%降至8.3%，而剔除食品和能源的核心通脹則從5.9%升至6.3%。
- 該數據讓筆者更加確信美聯儲將維持鷹派立場，美聯儲爲抑制通脹本月將再次加息75個基點並繼續加息，直至聯邦基金利率在1月份達到4.00-4.25%。
8月份消費價格指數報告顯示美國通脹依然高企，隔夜金融市場反應強烈。美元大漲，歐元回落至平價下方，日元觸及145附近的24年新低。10年期美債收益率飙升至3.45%，標准普爾500指數下跌4.3%。
資料來源：新加坡銀行、彭博。
投資者曾希望美國通脹在6月份觸及9.1%、7月份觸及8.5%後能夠最終見頂。雖然上月汽油成本下跌10.5%，但整體通脹率僅降至8.3%，而核心通脹率則意外從5.9%升至6.3%，因爲包括租金和醫療服務在內的持續通脹來源急劇上升。如圖表1所示，核心通脹率爲6.3%，租金也增長了6.3%，表明美國經濟中的通脹仍盤踞不去。
資料來源：新加坡銀行、彭博。
因此，8月份消費價格指數數據讓筆者更加確信美聯儲將維持鷹派立場。
筆者預計美聯儲本月將再次將聯邦基金利率從2.25-2.50%上調75個基點至3.00-3.25%。如圖表2所示，聯邦基金利率目前處于美聯儲估計的2.50%長期中性水平，既不刺激也不抑制經濟活動。本月加息75個基點將推動聯邦基金利率升至“限制”經濟增長、降低通脹但將打擊風險資産的水平。此外，鑒于目前的通脹強度，筆者預計美聯儲將在未來幾個月繼續加息，直至聯邦基金利率在1月份達到4.00-4.25%，以將通脹拉回2%的目標水平。
美聯儲進一步快速加息的可能性將增加美國在2023年底或2024年初陷入經濟衰退的風險。這將有助于穩定10年期美債收益率于筆者3.50%的12個月預測值附近。
新加坡銀行 (Bank of Singapore)
新加坡銀行總部設于新加坡，是東南亞第二大銀行 — 華僑銀行全資子公司。業務網絡覆蓋全球各地，在香港、新加坡、迪拜、菲律賓、馬來西亞、英國和盧森堡，均設有業務據點。截至2022年6月30日，新加坡銀行的資産管理規模達1,140億美元。
除了財富管理服務外，新加坡銀行客戶亦可透過母行華僑銀行及其附屬機構，獲得按揭貸款、商業、投資及零售銀行等專業服務。華僑銀行于1932年，由新加坡三大華資銀行合並爲一，是當地曆史最悠久的本地銀行，亦是東南亞資産規模第二大的金融服務集團。
內容來源于新加坡銀行。