編者按：本文作者 Kristie Neo，原文標題Lots of white spaces in SE Asia e-commerce beyond horizontal plays, says Burda’s Shyy。
Burda Principal Investments 是德國傳媒巨鳄 Hubert Burda 創立的一家風險投資機構，已經淡出人們的視線將近一年左右。不過，該公司的負責人 Albert Shyy 則表示，公司一直忙于處理東南亞業務。Burda 沒有進行多筆交易，而是參與了位于新加坡總部的時尚電商 Zilingo 的後續融資，最近還牽頭了Carsome（馬來西亞二手車平台）1900萬美元的 B 輪融資，該公司總部位于馬來西亞，在新加坡、印尼和泰國都有業務。
“今年，到目前爲止，我們已經在東南亞投入了更多的資金，而且已經與這兩家公司（Zilingo 和 Carsome）建立起密切的合作關系，”Shyy 說道：“這並不是我們計劃采用的策略，而是因爲我們在這兩家公司身上看到了潛力。”
他進一步表示，公司非常看好 Zilingo：“我們相信，在未來6到12個月裏，Zilingo 很有可能成爲獨角獸企業。”
最近，Zilingo 正在與現有投資者進行談判，希望爭取到約8000萬美元的 D 輪融資。該筆交易可能會使這家成立僅三年的電子商務初創企業的估值超過5億美元。今年4月，該公司剛從 C 輪融資中獲得了5400萬美元，主要來自其現有投資者 Sofina、Burda Principal Investments 和紅杉資本（印度）。參與本輪融資的有曾經的支持者 Tim Draper、海納亞洲創投基金（SIG）、Venturra、Beenext 和 Manik Arora 風險投資公司，以及新加入的投資者 Amadeus Capital。
以下爲采訪節選，Enjoy~
您最近和哪些潛在的投資公司接洽過呢？
我們正在與幾家公司洽談，但目前還尚未達成交易。正如當前的一些風險投資公司，我們也一直在關注金融科技領域，包括貸款、信用評級和金融服務等業務，目前仍在進行中。
在過去的幾年裏，金融科技領域發生了巨大變化。隨著阿裏巴巴、Go-Jek 和 Grab 等公司宣布推出它們自己的支付平台，該領域變得越來越分散。許多初創公司也在爭奪資金。您認爲這個領域的未來走勢是怎樣的呢？
我們認爲金融科技領域目前仍然非常分散，很難確定誰將會是贏家，但也是爲什麽在這個領域有投資的機會。在該領域，我們並沒有太多的經驗，但相信這裏的投資機會是巨大的。金融科技領域對信貸和數字金融服務的需求非常大，同時，我們正處在這個市場獨一無二的節點上，我相信該領域會催生出大量的獨角獸企業。我們也在積極的探索中，試圖尋找到合適的方法，以便能以最好的姿態參與進來。
您對金融科技的哪些領域最感興趣？
貸款——雖然是一個非常寬泛的類別，但已經涵蓋了很多業務。以印尼的30天現金貸款爲例，已經有數百家公司在做這項業務了，但我始終認爲這是一個非常有擴展性的模型。如果你有足夠的數據做好信用評級，你就可以提供更好的融資條件，具備更強的競爭能力。無論是現金貸款、抵押貸款還是教育貸款，這些都可以很容易地形成規模。關鍵在于從重複性的業務中找到你的最佳位置。
現金貸款之所以如此受歡迎，是因爲其運轉的速度非常之快，可以在相對較短的時間內經曆一個又一個周期。另一方面，關于抵押貸款，對某人的信用評級有充分的了解需要經過幾年的時間。
我認爲，適用于教育或婚禮等特定需求的貸款可能會很有趣，因爲這些貸款覆蓋了大量的項目範圍，而這些項目未必是可自由支配的。我們目前還未發現有任何企業瞄准了這些領域，但我們認爲，在這類市場上，還有足夠的空間有待開發。
您一直在考慮投資電子商務的初創企業和市場。我們已經看到了電商領域在某種程度上的整合——每個國家都有獨角獸和市場領導者。作爲 Zilingo 的投資者，您不認爲現在進入電商領域有點太晚了嗎？Burda 在支持一些電商企業，您是否意識到它們像 Zilingo一樣有著不同的商業模式，或者處于特定的利基垂直領域？
我認爲東南亞的電子商務仍然有機會。以電子産品爲重點的泛化、水平市場的覆蓋範圍很廣。在該領域，會有3-5個參與者，將數十億資金投入其中。所以投資一個水平市場的企業是沒有意義的，因爲它會與 Tokopedia（印尼最大的電商平台）或 Lazada（東南亞地區最大電商）展開競爭。
但特定的垂直領域和品牌導向的模型——無論是直接面向消費者的模型還是垂直整合的消費者模型——仍然有很多空白區域，例如，在寵物、美容、兒童和嬰兒護理等消費領域。這些領域的支出花費通常很高，而且持久率很好，因爲它們基于准訂購。一旦這些消耗品（像寵物食品和嬰兒尿布）用完之後，就需要進行定期采購。
將這些花費大、頻率高、利潤穩固的産品類別放到網上會帶來很多機會。如果你能圍繞該類産品建立一個品牌，那就更好了。這將大大降低收購成本。
對這些初創企業來說，最困難的問題就是（客戶）獲得成本非常之高，有時不得不花費6個月到一年多的時間才能收回最初的獲客成本。當關注電商公司時，我們非常清楚這一點。減少此類支出，這樣初創公司才不會落入像谷歌和 Facebook 這樣的大公司手中，繼而，從長遠的角度看，他們的模式就能更具有可持續性。
你們的業務範圍遍及多個地區，那在這種情況下，Burda 對您的投資公司能産生多大的吸引力呢？
這確實能起到一定的作用。我們最近在美國投資線上學習、分享平台 Skillshare。對方之所以對 Burda 感興趣，原因之一就是我們在亞洲市場上建立的業務。他們表示，盡管他們在這裏並沒有辦公室，但大約20%至40%的有機增長都來自亞洲，包括部分東南亞地區。因此，他們突然意識到，需要更多地關注這一地區。
在美國，一些 B2C 企業也在考慮將業務擴展至亞洲，由此作爲打入亞洲市場的最佳方式。雖然並不是所有公司都關注這個問題，但對某些公司來說確實如此，在不同的地區擁有一席之地當然會帶來相應的優勢。
對于這裏的公司，他們真正的痛點是什麽？仍然是 B 輪融資緊縮嗎？或者，是交易流程的質量嗎？太多投資者爲了幾筆好的交易而進行激烈競爭？還是他們的估價問題？
我認爲有幾個因素可以說明這一點。首先，要確保公司在以合理的速度增長和支出。這個問題就與 B 輪融資緊縮有部分關聯。如果公司管理層都不知道自己能不能籌到錢，就不會花費大量的資金來發展公司，對吧？公司不可能以100%的速度增長，卻以200%的速度虧損。
也就是說，在一些市場的某些垂直領域中存在著部分公司。對它們來說，如果公司發展足夠快，資金就會到位。我們認爲這與公司定位是否正確，是否有合適的品牌故事和良好的增長潛力有關。
現在很多公司都在籌集更多的資金。在某種程度上，這會導致種子輪的資金緊縮嗎？所有的基金都想往上爬，擁有 A 輪及其以上融資。大部分基金不想參與存在大量的初創公司的投資。或者說，您認爲天使投資人可以進行更多種子輪融資，VC 可以尋找更多輪次的投資嗎？
我確實覺得，天使投資人將在東南亞扮演更重要的角色。早期在格林創投（GREE Ventures）工作時，我最大的收獲是：與印度或其他市場相比，融資50萬美元及其以下的公司可以吸引的天使投資人的數量非常少。在印度這樣的市場上，天使投資人可以輕松地開出一張50萬美元的支票，甚至可以做更大面額的交易。
在東南亞，個人投資者在科技領域越來越得心應手。可能是退出的企業家，也可能是自己投資的個人投資者，都將發揮更重要的作用。關注種子輪的基金並不多。企業家也很聰明的，他們知道錢在哪裏，會流向何處。就像500 Startups 這樣的 VC 所擁有的價值——他們可以快速地帶來50萬美元的資金。
與此同時，我認爲早期基金也看到了上漲的價值。同時，還有空白需要填補，只要整個生態系統在發展，並且會有回報，這片空白就能填補上。
36氪國際站KrASIA出品，編輯：令晨
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