美國當地時間周二(9月13日)，拜登在白宮高調慶祝上月簽署的《削減通脹法案》,以強調民主黨人在11月選舉前對優先事項的承諾。拜登表示，總體而言，過去兩個月美國的物價基本持平，這對美國家庭來說是個好消息。但是，美國降低通脹還需更多的時間和決心。
拜登高調慶祝《削減通脹法案》，是甯德時代今日爆跌的導火線。
拜登8月16日簽署總價值爲7500億美元的《通脹削減法案》，其中約3700千億元將用于清潔能源和氣候投資，以擺脫對化石燃料的依賴。該法案提出的電動汽車補貼規定等意圖將中國排除在供應鏈之外，打擊中國新能源車産業鏈。
理性來分析，《通脹削減法案》對中國锂電池産業鏈影響有限，但會加快國內新能源車産業遷出到北美建廠，從而削弱了中國企業成本優勢，從長遠來看，北美建廠某種程度上增加了企業的政治風險。而甯德時代是我國新能源車産業鏈的核心，也是美國針對的重點對象，《通脹削減法案》條款主要針對中國領先的環節—锂電池産業鏈。美國是無所不用其極，先有華爲，後有中芯國際、藥明生物，甯德時代也是小心翼翼，遲遲未宣布是否在美國建廠，因爲這影響是深遠的。
受美國打壓的消息影響，昨天CRO板塊暴跌，市場驚魂未定，恰好遇上昨晚美股暴跌，同時拜登高調慶祝《通脹削減法案》，CRO暴跌曆曆在目，兩者一聯想，市場成“驚弓之鳥”，資金恐慌出逃，直接導致甯德時代股價大跌，碳酸锂價格再次突破50萬元/噸只是次要的原因。
再來重溫美國《通脹削減法案》對中國新能源車産業鏈的影響分析。如下：
美國《通脹削減法案》(IRA)整體來看，該法案涉及總金額約7400億美元，將增加對大型企業征稅力度，主要應用于應對氣候變化、降低處方藥成本、減少財政赤字等領域。其中，政府計劃提供約3690億美元用于氣候和清潔能源領域項目，包括鼓勵購買電動車和氫燃料電池動力汽車以及部署充電站等。
與新能源汽車及充電基礎設施相關的稅收政策如下：
（1)維持此前單車7500美元的稅收抵免；
（2）移除7500美元稅收抵免對于單個車企新能源汽車累計銷量20萬輛的上限；
（3）獲得全額7,500美元的稅收抵免需要滿足兩個條件：
①關鍵材料(如锂、钴、石墨、鎳和錳等)要求：指的是電池中所含特定材料(關鍵礦物及石墨等)必須在與美國有自貿協定的國家或地區提取或加工，或在北美回收利用，要求價值量占比不低于從2023年的40%開始，到2027年增加到80%，滿足“關鍵材料要求”則有資格獲得3,750美元的稅收抵免；
（注：自由貿易協定國包括：澳大利亞、巴林、加拿大、智利、哥倫比亞、哥斯達黎加、多米尼加共和國、以色列、韓國、墨西哥、摩洛哥、新加坡等20余個國家。）
②電池組件要求：即電池的組件必須在北美制造或組裝，要求價值量占比不低于從2023年的50%開始，到2028年後增加到100%，滿足“電池組件”要求則有資格獲得3,750美元的稅收抵免。
（4）將稅收抵免擴大到同等適用于電動和氫燃料電池動力車輛；
（5）將符合條件的車輛必須具有的最低電池容量從4kWh增加到7kWh；
（6）二手電動汽車的稅收抵免爲4,000美元。
相關影響分析：
中信證券分析認爲：
電動汽車稅收抵免：（1）法案維持了此前單車7,500美元的稅收抵免，打消市場對于明年電動車補貼退坡的擔憂；（2）移除20萬銷量的補貼上限，使特斯拉、通用、豐田的車型重回可享受稅收抵免車企名單內，有助于進一步提升特斯拉、通用及豐田三家車企銷量，利好特斯拉、通用、豐田供應鏈；（3）盡管IRA試圖通過稅收激勵措施，扶持本土化供應鏈，但是根據美國本土供應鏈的建設周期看，本土供應鏈短期內無法滿足巨大的下遊需求，同時中國新能源汽車供應鏈具備較強的先發優勢，供應鏈成熟，成本優勢突出，預計中國企業的供應鏈份額中短期內難以被完全替代，仍將保持全球領先地位。
新能源充電站基礎設施稅收抵免：（1）IRA將目前已經過期的新能源充電基礎設施(如常規充電站或氫燃料電池充電站)的稅收抵免延長至2032年，最多可抵免成本的30%。（2）該稅收抵免的額度上限從此前的3萬美元提升至10萬美元。（3）要想獲得最高30%的抵免，納稅人需要確保在設施建設中雇用的工人和機械師符合現行要求，不符合要求項目的抵免額度將降至6%。
新能源商用車稅收抵免：（1）IRA將提供一項新的商業稅收抵免，最高可以抵免某些新能源商用車成本的15%，如果車輛不由汽油或者柴油內燃機驅動，則抵免比例增加至30%。（2）如果車輛重量小于1.4萬磅，則每輛車的稅收抵免爲7,500美元，對于大型車輛，則爲40,000美元。
此前購買的新能源汽車稅收減免：IRA爲以前購入新能源汽車的個人提供價值4000美元或二手電動汽車銷售價格30%的個人稅收抵免，但是稅收抵免不適用于總收入超過15萬美元(對于共同申報者)、11.25萬美元(對于戶主)和7.5萬美元(對于其他人)的納稅人。
總的來看：IRA法案在新能源汽車及相關基礎設施投資領域財政刺激力度較大：首先，一些核心措施如維持7500美元的新能源汽車稅收抵免、取消20萬輛稅收抵免銷量上限、4000美元的二手電動車稅收抵免等將有利于促進美國新能源汽車滲透率的進一步提升；其次，IRA強調了對電池及核心原材料本土化供應鏈的重視，包括設立全額稅收抵免需要滿足的“關鍵材料”和“電池組件”的目標。雖然美國IRA試圖通過一些稅收激勵措施，扶持本土化供應鏈，但是中國新能源汽車供應鏈企業具備較強的先發優勢，供應鏈成熟，成本優勢突出，無論是在電池還是正極、負極、隔膜及電解液等锂電材料方面，預計中國企業的供應鏈中的份額短期內難以被完全替代，仍將保持全球領先地位。
全球汽車電動化趨勢明確，海外電池廠商加速布局。主流車企不斷推出優質車型提升行業景氣，行業向上趨勢明確。美國政策環境回暖，新能源汽車銷量有望重回高成長，特斯拉繼續引領全球電動化趨勢。全球新能源汽車産業鏈已經步入高速成長階段，當前時點繼續建議重點關注全球電動化供應鏈優質標的機會，尤其是特斯拉、甯德時代、LG化學供應鏈。
中金分析認爲：
IRA取消現行政策下單一車企20萬輛銷量補貼上限，提供7,500美元/車稅收抵免，並新增二手車4,000美元補貼，相應的特斯拉、通用、豐田等可重獲補貼；但IRA同時對補貼提出産業鏈本土化比例要求，車企拿滿7500美元補貼較難。總體上，我們認爲IRA將潛在可獲補貼的車企及範圍進一步擴大，對美國新能源車需求將形成進一步激勵，滲透率有望迎快速提升。
在補貼政策催化及車型供給豐富度提升的驅動下，我們預期2022/2023年美國新能源車銷量有望分別超110/180萬輛，分別同比增長68%/64%。美國市場新能源車放量將帶動美國地區锂電池及材料需求增長，我們預計2023年美國市場锂電池裝機需求有望達120.3GWh、對應150GWh+出貨，對應四大材料正極/負極/隔膜/電解液需求分別達23.8萬噸/15.7萬噸/24.1億平/16.7萬噸。
美國及其自由貿易協定國锂電及材料産能尚無法滿足美國需求，預計锂電産業鏈將加速轉移。補貼政策要求锂電池部件（含正負極、銅箔、電解液、電芯以及模組）由美國或與美國簽訂自由貿易協定的國家制造或組裝的價值量大于50%才可獲得3750美元稅收減免，我們統計滿足條件的相關國家産能情況：
锂電池産能：主要分布于韓國及美國，锂電池有效産能基本滿足美國需求，但考慮到LG、SKI等韓國锂電産能並仍需滿足日韓、歐洲等地區需求，預計實際可用于美國市場的锂電池産能仍存在較大缺口。
锂電池材料産能：正負極産能主要分布于韓國，電解液産能存在于韓國及美國，但供給同樣無法完全滿足美國市場需求，隔膜材料生産地暫時不受限制。
美國市場锂電池産業鏈配套産能不足，短期內美國市場仍需進口中國、日本等國家锂電池/锂電材料以滿足自身需求，切入美國本土電池廠配套的材料廠商仍將受益；中長期看，預期在補貼政策驅動下，中國、日本等锂電池及材料企業或將加速向美國或其貿易協議國轉移；從環節看，現階段隔膜、锂電池(甯德時代)在美國本土有産能規劃，正極環節(容百科技)在韓國有産能規劃，有望在中期享受美國市場放量的Alpha成長機遇。
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