何晶臉書貼文形容 FTX損失如被人丟雞蛋
起步公司的存活最終必須回歸到真實的需求，不能一直靠著概念與理想來經營。我們已經開始看到金融科技行業的多只獨角獸正努力克服燒錢以後的虧錢問題，是時候我們要正視泡沫，爲泡沫破裂做好准備了。
市場氛圍一熱，風險就會跟著來。當一個行業出現大量投資時，可能會造成它出現過度投資，最終導致泡沫。
一些投資顧問會告訴客戶：如果你覺得投資加密貨幣風險太高，可以考慮通過其他途徑從加密貨幣的崛起中獲利，例如投資在一些支持加密貨幣付款與交易的平台。
當市場飛速增長時，投資者往往會因爲擔心錯過增長快車，機會一出現便不假思索奮身投入，沒有想過一個錯誤的決定可能會搭上死亡列車。
FTX垮台事件持續發酵，過去兩周陸陸續續傳出更多加密貨幣業者陷入危機的消息。最新倒下的是交易平台BlockFi，借貸平台Genesis還在努力避免走到破産這一步，接下來或許還有更多公司會被牽連。貝萊德（BlackRock）首席執行官芬克（Larry Fink）相信，一大部分的加密貨幣公司會隨著FTX垮台而倒閉。
對大型基金來說，它在一家公司的投資可能還不到基金規模的1%，但它卻可能讓這家公司的估值迅速膨脹，因爲它的注資會帶動其他大大小小的投資者跟投，相關公司的估值就會不斷被推高。
FTX出事揭發一些著名的投資大佬可能出于FOMO（Fear of missing out，錯失恐懼症），急著想在這家炙手可熱的起步公司插旗，以致在做盡職調查的時候不慎被蒙蔽。
主流投資者對直接投資于加密貨幣都有意見，但是對區塊鏈科技卻相當支持。根據淡馬錫提供給《聯合早報》的資料，它通過風險創業成立和投資至少10家和區塊鏈科技有關的公司，而GIC也關注區塊鏈的發展，投資于區塊鏈分析平台和加密貨幣平台等。
區塊鏈是近幾年很熱的領域，投資者都不想錯失任何機會，因爲在這個數碼經濟時代，搶占先機對後續發展舉足輕重。然而區塊鏈這東西，到頭來還是跟加密貨幣脫不了關系，可以預見FTX事件可能還會出現一些漣漪。
今年來貨幣政策大力收緊，這些起步公司天價的估值能夠維持嗎？過去兩年的投資熱潮還能持續嗎？
財政部長黃循財後來在國會答複議員提問時也說，雖然淡馬錫的投資損失不影響對國家儲備的貢獻，但給淡馬錫造成聲譽損害。
這是馬克思的資本循環理論。這種情況一直重複著，在不同行業上演，在加密貨幣還未出現之前已經上演了N次，1990年代末期的互聯網泡沫便是一個例子。
馬克思資本循環理論 在不同行業重複上演
以FTX爲例子，根據公開資料，紅杉資本在去年7月注資時把FTX的估值推高到180億美元；去年10月，淡馬錫控股、黑石資本、老虎環球基金等追加投資，估值升至250億美元；今年1月31日，軟銀集團、老虎環球基金等機構再次注資，估值飙升到320億美元。
當一個大受歡迎的新技術或新點子出現時，起步公司的集資計劃很快便會吸引到投資基金，其他起步公司看到了也會蠢蠢欲動，加入集資行列，市場便會被炒熱。就像現在，不管是區塊鏈、加密貨幣或金融科技，幾乎每天都有上百個不同階段的起步公司在集資。根據起步公司數據平台Crunchbase的數據，過去一周有超過500輪的集資，集資額近200億美元。
何晶在貼文結尾部分提醒要對FOMO的風險保持清醒，是一記警鍾。
FTX出事揭發一些著名的投資大佬可能出于FOMO（錯失恐懼症），急著想在這家炙手可熱的起步公司插旗，以致在做盡職調查的時候不慎被蒙蔽。
FTX的破産危機似乎並沒有讓所有人吸取教訓，不到一個星期，爲機構和零售客戶提供密貨幣金融服務包括交易和結構性産品的Matrixport通過新一輪的集資計劃，將公司的估值從10億美元提到到15億美元。
在2020年冠病疫情高峰期間，爲了避免經濟衰退，全球中央銀行紛紛采取寬松貨幣政策導致市場充斥著便宜資金，這些無處可去的熱錢在流向各種資産之余，也流向起步公司，導致起步公司的估值在去年暴漲。
小投資者FOMO可能導致金錢損失，大型投資機構的FOMO可能助長泡沫形成，造成更嚴重的後果。
淡馬錫在FTX的投資總值2億7500萬美元，對它來說是個小數目。去年底卸下淡馬錫首席執行長一職的何晶上個周末在臉書發表貼文，形容在FTX的損失就像被人朝臉上丟雞蛋。
大機構FOMO後果更嚴重
2019年創立的FTX在短時間內竄起成爲加密貨幣圈的第二大交易平台，估值在兩年內暴增。它上個月陷入財務危機後，320億美元（433億新元）的估值蒸發，包括淡馬錫控股在內的多個顯赫投資者紛紛爲投資減值。
這其實是一種鴕鳥心態。就算你投資的不是加密貨幣，而是相關的科技和基礎設施，當加密貨幣崩盤時，還是會在整個生態系統引發骨牌效應。
當監管機構開始幹預、投資回報開始下跌、投資者開始撤資，泡沫就會破裂。