你還記得是怎麽樣聽過這家公司的名字麽?我是因爲華爲的顯示屏才了解到這家公司，2019年這家公司爲華爲手機提供了曲面顯示屏。

然後再看這家公司的股價，當時才3元多每股。當時沒有學習財報知識的我，憑借感性的投資觀點，第一、股價低，風險低，第二，未來的發展應該會不錯。

現在需要通過公司的財報，分析公司的數據，判斷是否值得投資。

一、公司的簡介

首先了解一下公司的經營業務是什麽？

第一大業務是端口器件，

爲客戶提供手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視、車載、電子標牌、拼接、工控、穿戴、 VR/AR、電子標簽、白電、醫療、移動支付等産品使用的顯示器件産品

第二是智慧物聯，包括聚焦智慧零售、智慧金融、數字醫院、商務辦公、智慧家居、智慧交通、智慧政教、智慧能源等領域。

第三是智慧醫工，用戶提供生命體征數據監測與解讀、 AI疾病風險預測、專家健康課程以及在線問診、體檢挂號等就醫服務，讓用戶足不出戶即可享受個性化家庭健康管理服務。
從公司的業務範圍來看，是科技引領未來的領域，是符合未來的發展趨勢的。

其中2018年的財報顯示(2019年的財報還沒發布)

全年新增專利申請9,585件，其中海外專利申請超38%， OLED、傳感、人工智能、大數據等
重要領域專利申請超4,000件，新增專利授權超4,800件，其中美國授權超1,600件；美國商業專利數據顯示，京東方美國專利授權量全球排名由2017年第21位躍升至2018年第17位。

未來的專利權應該會更多，這也是公司核心競爭力的體現。

公司的産品符合未來的發展方向，又有數量衆多的專利權，從這兩點來看應該是值得投資者關注的。

從投資京東方的股東人數也可以知道，它是目前A股持股戶數第二多的公司。

除此之外，投資者應該會更關心投資這家公司自己能否獲利？

那麽這需要分析公司的財報數據。

一、合並資産負債表

1、看總資産

還是先看總資産，通過報表得出：

2013-2018 年，京東方的總資産金額分別爲：925.4億、1362億、1526億、2051億、2561億、3040億，資産規模很好。

計算出京東方2014-2018年的總資産增長率分別爲：47.23% ，12.00% ，34.43% ，24.85%， 18.71%

說明京東方不但資産規模大，而且仍在快速成長中。

當然我們應該知道資産=負債+所有者權益。如果是負債的上漲導致資産的增加，那就不是好事情，所以只看總資産的數據還是遠遠不夠的。

2、看資産負債率，判斷公司的經營風險。

2014-2018 年，京東方的負債金額分別爲：592.8億，742.4億、1131億、1518億、1837億。

計算出資産負債率分別爲：43.51% ，48.65% ，55.14% ，59.28%， 60.41%。

可以看到該公司的資産負債率逐年上升，資産負債率超過60%，說明公司的資産負債率偏高，存在一定的償債風險。

3、看有息負債和貨幣資金

通過計算得出，2014-2018 年京東方的有息負債總額分別爲：360.2億，440.6億，703.8億，1033億，1175億。

可以看到該公司的有息負債金額還是很大的。主要由短期借款和長期借款組成。

2014-2018 年，京東方的貨幣資金分別爲：401.7億、388.7億、581.5億、571.3億，514.8億

貨幣資金與有息負債的差額分別爲：41.48億，-51.98億，-122.3億，-462億，-660.5億

除了2014年的貨幣資金與有息負債的差額爲正數外，其他年份均爲負數，而且差額越來越大，說明公司有短期償債的風險。

4、看應收應付和預收預付，判斷公司的行業地位。

通過計算得出，京東方 2014-2018 年應收預付金額分別爲：72.68億、87.81億、182.7億、169.3億、213.1億

京東方2014-2018 年應付預收金額分別爲：72.65億、105.8億、150.2億、175.3億、240.2億。

應付預收與應收預付的差額分別爲：-0.03億，17.99億，-32.45億，5.97億，27.16億。

最近2年該值爲正數，說明公司的行業地位在提高，競爭力增強。

5、看固定資産，判斷公司屬于輕/重資産

通過計算，京東方2014-2018 年的固定資産、在建工程、工程物資的合計金額分別爲：712.7億、822.1億、1030億、1394億、1846億

固定資産與總資産的比例分別爲：52.31% ，53.88%， 50.19%， 54.42% ，60.71%。

該公司屬于重資産型的公司，未來維持競爭力所需的成本相對要大。

6、與主業無關的投資

從財報得知，該公司與主業無關的投資主要是投資性房地産。計算出2014-2018年與主業無關的投資與總資産的比例分別爲：1.16% ，1.10%， 0.88% ，0.84%， 0.66%。

從數據上看，比例相對較小，公司還是比較專注于主業發展的，專注于主業的公司更有可能成功。

7、看京東方子公司的擴張能力

我們可以看到 2018 年合並報表的總資産爲3040億，母公司總資産爲1527億。京東價對子公司的長期股權投資爲24億。我們可以計算出京東方的子公司總 資 産 爲 3040-1527+24=1537 億 。

京東方母公司用24億可以撬動1537億的資産，說明京東方的子公司整體經營較好，擴張能力強。

三、合並利潤表

1、看營業收入

2013-2018 年，京東方的營業收入金額分別爲：337.7億、368.2億、486.2億、689億、938億、971.1億。

計算出公司2014-2018年的營業增長率分別爲：9.01%， 32.07%， 41.69%， 36.15%， 3.53%

2018年的營業收入增長率放緩，其他年份營業收入增長率較快。需要進一步查看2019年的最新財報。

2、看毛利率，判斷公司産品的核心競爭力。

京東方2014-2018年度的營業成本爲：285億、387.6億、565.9億、702.8億、773.1億。

可以計算出公司的毛利率分別爲：22.58% ，20.30%， 17.87%， 25.07%， 20.39%。

毛利率在20%左右，說明公司的産品競爭力一般。毛利率在40%以上才說明公司的産品競爭力強。

3、看費用率，判斷公司的成本管控能力

通過財報得知，京東方2014-2018年度的四費合計爲：48.75億、74.62億、99.02億、117.9億、160.9億。

公司的費用也是逐年升高。

用四費合計/營業收入，費用率分別爲：13.24% ，15.35% ，14.37%， 12.57%， 16.57%。

費用率/毛利率：58.65%， 75.61%， 80.44%， 50.12%， 81.24%。

費用率/毛利率最近5年最低的值在50%，最高值爲81%，說明公司的成本管控能力較差。

4、看主營利潤

通過計算營業收入-營業成本-四費合計-稅金及附加得出公司的主營利潤：33.19億， 21.31億， 19.49 億，110.2億， 29.37億。

主營利潤率分別爲：9.01%， 4.38% ，2.83%， 11.75%， 3.02%。

主營利潤率比較低。

通過財報得知，公司2014-2018年的利潤總額分別爲： 31.76億、 20.13億、25.12億、97.41億、41.22億

主營利潤/利潤總額 104.49% ，105.85%， 77.57% ，113.16% ，71.25%。

最近5年有2年低于80%，說明公司的利潤總額質量不高。

5、看淨利潤現金含量比。

計算出公司2014-2018年的淨利潤現金含量比分別爲：298%， 641%， 493% ，334%， 892%

說明公司賺的淨利潤都是真金白銀，但是淨利潤的金額相對比較小。

四、合並現金流量表

1、看公司的造血能力

2014-2018 年，京東方的經營活動産生的現金流量淨額分別爲：80.96億、104.9億、100.7億、262.7億、256.8億。金額都比較大。這說明京東方的造血能力是比較強的。

2、看公司的成長能力

通過購建固定資産、無形資産和其他長期資産支付的現金與總資産的比例分別爲：262.98% ，177.32% ，304.79%， 181.76% ，212.27%

可以看出公司最近5年的該比值均在170%以上，說明公司的擴建規模是相當快的，屬于比較激進的類型，這種擴張的風險會比較大。

3、看分紅

公司最近3年也有分紅，最近1年的分紅比例在30%左右，分紅率勉強過關，但是因爲投資者衆多的原因，分攤到每股的現金分紅不高。

4、看公司的類型。

從上圖得知，公司最近5年的的類型屬于正負正，這不是優秀公司的表現。優秀的公司籌資活動産生的現金流量淨額一般爲負。

5、看現金淨增加額，判斷公司的穩定性。

通過財報得知，公司現金淨增加額分別爲：200億，-3.22億，131.7億，-14.42億，-45.63億。

最近2年均爲負數， 加上每年的現金分紅仍爲負數。

優秀公司一般該科目爲正數。

6、現金余額

從財報上看，公司每年的現金余額均在400億左右，該科目問題不大。

五、結語

從上文的分析來看，京東方主要有以下問題。

1、持股的戶數排在A股的第二位，一般而言，股東人數越增加，人均持股越少，未來股票股價下跌的可能更大。

因此持股人數多的股票，未必是好的事情，未來股價上漲的機會相對較小。

當然我們購買股票主要考慮的是確定性的東西，即每年確定性的現金分紅。

2、京東方有息負債金額大，而且貨幣資金與有息負債的差額長期爲負數，這不但有償債的風險，而且這會影響現金分紅的金額。

3、毛利率不高，未來産品的競爭壓力較大。

4、公司的成本管控能力弱，這是制約公司持續盈利的關鍵因素。

5、主營利潤率低，利潤總額的質量不高。

6、公司擴張的速度過快，激進型的擴張需要大量的資金，未來的不確定性較大。

雖然我憑感性的想法投資了京東方，但是從財報分析來看，該公司不屬于優秀的公司，或者說離優秀的公司還有很大的距離。

我們投資股票不能單純只看股價的高低，別抱有這種心態：股價低可以購買更多的股票數量。

股價高或許有一定的道理，可能代表其未來的成長性更好。當然還要具體的分析。

從目前的A股也可以看到有些高股價的股票，其股價上漲的更快，而京東方可能幾年，十年都保持這個股價。

明天是我而立之年的生日，很慶幸我有價值投資的觀念，雖然不會馬上的賺到很多錢，但是選擇好公司，等待好價格，長期持有，通過財報分析如果變壞就賣出。

這些觀念深深印在我的腦海中，不短期炒概念股，只選擇優秀的公司進行價值投資。

這條路不一定好走，但是繼續走下去或許未來會變得更好！

未來會繼續分析相關公司的財報，歡迎關注，分享各自的觀點！

明天我給自己的禮物是加倉目前持有的股票！投資不需要心急，慢慢定投，慢慢變富吧！！