原油市場近期救市舉措層出不窮，在特朗普四處斡旋的背景下，幾乎所有可以提振美國原油價格的方法大多均已亮相。其中包括産油國聯合減産，沙特差異化定制原油銷售價格，美國頁岩油企業破産，煉油企業爆炸以及新墨西哥灣輸油管道破裂等。

然而從目前的結果來看，幹預效果依舊十分不盡如人意！截至目前，油價已經自階段性高點29.13美元/桶一路下滑至19.95美元/桶，跌幅高達31%。

庫存數據爆表，原油儲備計劃或名不副實

爲了加大針對油價的扶持力度，特朗普曾要求能源部出面購買國內頁岩油企業生産的3000萬桶石油，通過將這些原油收入戰略儲備（SPR），從而穩定油價並幫助頁岩油企業能夠維持生存。然而天算不如人算，這一方案最終並未獲得國會撥款而宣告夭折。

一招不靈，特朗普計上心頭再換一招。

由于當前原油市場供求嚴重失衡，因此頁岩油企業原油庫存驚人。根據最新公布的API原油庫存數據來看，上周原油庫存升至1314.3萬桶，遠超市場此前預期的1160萬桶。

企業庫存的迅速增加意味著，業界原油儲能嚴重告急。一旦喪失儲能能力，就意味著頁岩油企業除了停産之外沒有任何其他選擇。同時，由于頁岩油企業大多債務龐大，其中還有大量次級債存在。因此一旦停産，企業就將面臨破産危機。

爲了避免頁岩油發生行業性破産，特朗普要求能源部出租國家石油儲備能力給企業使用。

據美國能源部最新披露的消息，目前能源部正與9家美國企業進行磋商。而計劃出借的儲油空間大約爲2300萬桶。同時，根據目前美國能源部預期，大部分石油將在5月和6月交付，剩余部分可能會在4月交付。

大量原油其中收歸戰略石油儲備（SPR）雖然可以在一定程度上對于頁岩油企業爆倉的擔憂。但也正因如此，更加暴露美國原油供給難以減産的事實。說到底，美國能源部采取原油收儲政策是爲維護頁岩油企業的生存。而對于油價而言，反而會因爲庫存上限的增加導致産生不利影響。

除此之外，關于戰略石油儲備（SPR）的另一個擔憂，也隨著庫存的激增而漸漸顯現。

據全美平地管道公司高管透露，按照當前的産能增長，預計到5月中期就將面臨庫存危機，屆時或將有300-400萬桶原油退出市場。

另一家産油企業先鋒自然資源公司CEO也指出，庫欣原油庫存將在未來4-5周內填滿。因此爲加快消耗原油庫存，未來數周油價或跌至3-10美元/桶。

戰略石油儲備（SPR）的儲備能力終究有限，在美國停工停産的當下，原油需求已經跌入谷底。因此，短期來看在美國經濟沒有重啓之前，原油儲備問題將持續困擾美國的頁岩油企業。而對于油價而言，這也無疑是懸在頭上的達摩克利斯之劍。

美原油多頭05合約轉期遭遇屠戮，06合約或將繼續遭遇追殺

昨天是工商銀行和建設銀行原油合約轉期的日子，同時，對于多頭而言也是個不堪回首的時刻。從盤面來看，WTI美原油05與06合約之間的差價令多頭十分難受。

1、投資者采取轉期操作

05合約價格昨日大致在22美元/桶附近，而06合約則高達28美元/桶以上。巨額的價差令已經入場抄底的投資者發現，一旦從05合約轉移到06合約，必然遭遇成本的大幅增加。而之前所謂的低價就將變成一個徹頭徹底的笑話。

不經有人想問這背後的邏輯就行是什麽？爲什麽轉期時價差沒有縮小反而放大？

各種原因只能說造化弄人，都怪這場突如其來的疫情。按照常理，在合約轉期之時，由于日期臨近06合約的價格應該與05合約趨同。但由于疫情的幹擾一切都變了！原本油價低迷，多頭可以通過收貨的方式直接提貨，同時在06合約放空從而實現低價買，高價賣的價格套利。

然而，隨著全球儲油能力的喪失，多頭提貨的能力也同時降至冰點。這意味著很多機構只能放棄提貨，同時到06合約做多從而維持頭寸的延續。因此05合約大量多頭的出逃形成多殺多的態勢，而06合約則因爲多頭轉期的關系而維持相對平穩。再次背景下，05合約與06合約之間的差價便顯得愈發巨大！

2、投資者采取軋差操作

其次，如果投資者采取軋差的方式離場。從盤面可以看出，昨天美原油空頭發起了一場針對多頭的屠戮。05合約價格從日內高點23.06美元/桶到晚上一路殺至19.95美元/桶，跌幅一度及至13.5%。如果盤中不提前離場，等到期軋差結算，按結算價20.11計算，單日虧損幅度高達12%！

05合約的慘況已經成爲曆史，那麽多頭在06合約上的生存環境又是如何？06合約目前價格空頭已經擊穿多頭在28.60美元/桶布下的防線。短期內由于由于空頭還未站穩腳跟，多頭還想收複28.60美元/桶下方的失地，因此雙方纏鬥不歇。然而，一旦隨著時間推移，空頭將28.60美元/桶正式收入囊中。

那時新的一輪殺戮又將展開！

從整個多空雙方排布來看，由于前期大量多頭在31與33美元/桶附近出現大量傷亡。再次影響下，下方MACD指標持續在負軸區域運作，多頭疲態盡顯！

因此空頭極有可能利用這一機會對多頭進行毀滅性打擊，而多頭或許只有退守25美元/桶方能獲得喘息之機。

不過這一結果對于剛剛從05合約逃出來的多頭而言，無疑又是噩耗！出得龍潭，又入虎穴的滋味或許常人難以理解。百感交集的情緒誰又能夠明白？

投資有風險，入市需謹慎。內容僅供參考，以此入市風險自擔。

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