這是最美好的時代，這是最糟糕的時代；這是信心勃勃的時期，這是疑慮重重的時期；這是充滿希望的春天，這是陷入絕望的冬天；我們面前無所不有，我們面前一無所有；我們都在直升天堂，我們都在飛墜地獄。
以上狄更斯《雙城記》的名句，恰好可以用來形容目前資本圈及創投界最火的現象：區塊鏈、比特幣、ICO（initial Coin Offering，虛擬數字貨幣首次發行募資）。
一枚比特幣的幣值，在2017年經曆了從約800美元到2萬美元的火箭竄升，在2018年2月初深度跳水至約6000美元，兩周之內再度回彈100%至1萬2000美元。如此過山車般的“速度與激情”，在創造出“一夜暴富”“幣圈新貴”神話的同時，也令無數跟風炒作資金彈指間灰飛煙滅。
關于比特幣幣值的未來走勢，支持方認爲這是又一次互聯網的革命，比特幣在經曆此次過山車的行情後，會再度扶搖直上創新高；反對方認爲這不過是“郁金香泡沫”“龐氏騙局”的翻版再包裝，最終會一文不值。對于這互聯網世界裏的虛擬數字貨幣，我們應該如何理性看待這一枚比特幣的正反兩面？
以比特幣爲龍頭的數字貨幣，其實只是代表了一項基于區塊鏈（Blockchain）技術的交易解決方案。而區塊鏈，簡而言之，是指基于互聯網的一種分布式賬本數據庫，沒有了以往擔負傳輸及存儲功能的巨型數據處理中心，數據交換及存取的每一個節點，都會同步複制到整個賬本，信息透明且無法篡改。
理論上，世界上每一台連接上互聯網的電腦及CPU（中央處理器），都能夠成爲某個特定區塊鏈的一個節點，並通過提供計算及存儲操作而隨機競爭得到回報：基于相關函數運算及區塊鏈規則而産生的數字貨幣。
比特幣作爲虛擬數字貨幣的一種，具備了實體紙質貨幣的某些表象，例如可以在某些特定商業場景實現支付功能，有交易匿名及私隱功能，不易複制，供應總量有限制等等。而隨著第三方交易平台及期貨交易市場的湧現，也使得比特幣有了證券化，金融化的表象功能，比特幣也因此“被賦予”了如今高企的市場價值。
但是，比特幣不可能在未來取代美元、歐元、人民幣等政府法定貨幣的地位，關鍵在于其去中心化，沒有國家主權作爲信用背書，其幣值波動的基本面因素，並不源自于任何主權國家的經濟基礎及生産力發展。
目前資本市場上幾乎所有ICO的發行價格，甚至與相關發幣公司的實際業務及業績沒有直接聯系。同時數據處理從集中改爲分散，也必然導致相關數據交換或商業交易的延遲，使得區塊鏈數字貨幣無法像普通法幣一樣，實現“隨時隨地，即時支付”。
因此，目前比特幣在資本交易市場上的“狂歡”，更像是奢華賭場內的正在進行著的一場百家樂遊戲，比特幣就是賭桌上的一疊疊籌碼（Chips）。籌碼本身的價值趨于零，是參與這一場賭大小（莊閑）遊戲的賭客所攜帶的真金白銀，決定了一枚籌碼的額面價值。
同理，是參與到這場投機遊戲中的資金總量，真正決定了目前比特幣的幣值。這也注定了從長期趨勢來看，比特幣及其他區塊鏈數字貨幣的行情，必然逐漸退燒，相關幣值也會回複理性。
必須強調的是，虛擬數字貨幣交易與發行，作爲區塊鏈技術的第一代“落地”商業場景，盡管有著不成熟、不完善的一面，充斥著投機者的炒作與冒險者“不勞而獲”的幻想，但是隨著相關技術的逐漸成熟，以及創業創新機構對于衍生商業模式的不斷試錯，區塊鏈將能夠爲政府及企業提供以下助力：提高生産力，降低公司創業起步門檻，分散基礎設施及互聯網硬件投資風險等等。我們不應忽視這一發展機遇。
作者楊瀚森是新加坡籍亞太區域企業總裁。本文以原題于《比特幣反映區塊鏈價值》，2018年3月7日發于《聯合早報》，感謝作者授權新加坡眼發表。