大股東對Vard控股(Vard Holdings)“二度出手”,提出每股24分的全面收購獻議,分析師認爲價格算是合理,投資者可考慮接受。
這其實是意大利國營造船集團芬坎特裏(Fincantieri)通過子公司Fincantieri Oil & Gas,第二次對Vard控股提出收購獻議。
2013年韓國STX集團急于重組資産負債,把STX OSV控股(Vard控股前身)的50.75%股權低價賣給芬坎特裏。芬坎特裏之後以每股1.22元價格提出合面收購,但最終只爭取到另外4.88%。因此,芬坎特裏共持有55.63%股權,並將它改名爲Vard控股。
芬坎特裏前晚宣布再次出手,提出每股0.24分的收購價,這比上周五閉市價23分高出4.35%,也比一個月、三個月和六個月交易量加權平均股價(VWAP)分別高出11.63%、24.35%和29.73%。
芬坎特裏只有在爭取到超過九成股權,才會行使這項收購獻議,正式獻議文件會在來臨13天至27天內寄出。一旦取得超過九成股權,芬坎特裏有意將Vard從新加坡交易所除牌。
Vard的股價今年來下挫4.17%,2月時曾跌至12.4分。然而,從本月2日起股價卻連續六個交易日走高,上周四曾一度達29分的全年最高價。上周五股價回落至23分,昨天暫信交易。
馬來亞金英證券分析師何家興提出,在油價低迷的重擊下,如果和三年前每股1.22元的收購價相比,Vard的股價其實已下挫超過90%。24分的收購價相當于市賬率(P/B)的0.67倍,以目前的情勢來說算是相當合理,許多同行的股價僅相當于市賬率的0.3至0.5倍。
華僑投資研究投析員劉沛涵表示,如果股東沒有打算守到岸外領域從低谷回彈之時,可考慮接受這項獻議。
同時,劉沛涵認爲,芬坎特裏的收購舉措相當合理,因爲集團在管理方面能享受更高的靈活度,尤其是目前建造新遊輪的業務正蓬勃發展,自家船廠使用率已相當高。反之,Vard受到岸外油氣市場不景的影響,使用率相當低。
星展集團研究分析師沙卡爾(Suvro Sarkar)說:“收購獻議價比最後目標價18分高出33%,看起來相當具吸引力,因爲Vard近期到中期的基本面還是未明朗。岸外支援船(OSV)的前景疲弱,這方面的訂單也少。”
沙卡爾指出,PACC岸外服務控股(PACC Offshore,簡稱POSH)和Mermaid海事(Mermaid Maritime)也有可能私有化。郭氏家家族持POSH近82%股權,Thoresen集團則持Mermaid海事87.3%股權。