回顧與展望
王陽發 報道
本地股市交通股經曆的這一年，可以用“變天”來形容，不只面對多家公司除牌和行業結構變化，也面對油價和英鎊激烈波動的沖擊，市場競爭也與日俱增，股價大跌更是不在話下。
展望來年，面對油價回漲、市場競爭和全球經濟不明朗情況，分析師對新加坡航空公司（SIA）和康福德高（ComfortDelgro）的看法是“一個天一個地”，絕大多數（超過10人）建議持守新航股票，絕大多數（超過10人）建議購買康福德高。
新航股價今年來已下跌13％，康福德高股價今年來則已下跌15％，而上周新航跌1.3％，康福德高猛漲4.6％，因康福德高在上個星期之前受市場擔心Grab和Uber的競爭而股票遭到過度抛壓。連續幾年股價大漲的康福德高，今年勢將面對全年近年少見的股價全年大幅下跌。
今年以來，海陸空領域都各有一家本地交通運輸業者除牌，剩下三家主要業者分別是新航、康福德高和新捷運（SBS Transit），而新捷運是康福德高經營本地巴士和地鐵業務的子公司。
今年股市首先是開始沒有廉價航空公司：虎航（Tiger Airways）被新航收購後，在今年5月除牌。接著是海皇輪船（NOL）被法國達飛輪船（CMA CGM）並購，今年9月從股市除牌。
隨著SMRT企業在今年10月底除牌，以及地鐵業務也改用發包經營模式，股市已無任何本地交通基礎設施經營者。本地股市目前僅剩的兩只客運陸路交通股，康福德高和新捷運都不涉及貨運。航空股僅剩新航，其業務有顯著貨運成分。
華僑投資研究公司分析師蔡曙任在一份報告維持對康福德高的購買建議，目標價是3.08元。他指出，英鎊兌新元彙率大跌打擊了該集團第三季營收，同時也使營業開銷下降，因此淨利同比仍微升2.5％。首九個月營收同比雖跌0.5％，淨利仍上揚5.2％，主要因爲能源成本下降。在新巴士營業模式下，其自由現金流動情況將改善，因此不排除未來可能有更高的股息派發率。
聯昌國際（CIMB）分析師陳城志在一份報告中維持購買康福德高的建議。他指出：“隨著SMRT企業被私有化，康福德高成爲新加坡股市陸路交通領域唯一具流通性的代表。它是業務相當多元化的陸路交通股，其2017年業務展望平穩，雖然說一些業務面對各自的機會和挑戰，主要是巴士業務（新加坡、英國和澳大利亞）、德士業務（主要在新加坡和中國）以及地鐵業務（新加坡）。”
他預期巴士業務的利潤來年將改善，而本地德士業務明年可能面對Uber和Grab在吸引司機方面更大的競爭。
分析師認爲，由于新的發包經營模式，油價波動對本地巴士業務的影響將不大。而康福德高也可以稍微對沖一些燃油成本。
油價波動對新航的影響比較大，但分析師指出，新航最近對沖30％的燃料需求，曾經一度對沖高達40％，因此油價波動的影響也受管理。新航最主要是面對市場競爭。
蔡曙任維持持守新航股票的建議和10.22元的目標價。他在報告中說：“我們預期疲軟的（乘客）收益率環境將持續，因爲市場供應過剩以及中國航空公司在經濟增長遲滯的情況下積極擴充業務。”