美團的王某發了個朋友圈：“阿裏和PDD戰爭的勝負並不由阿裏決定，而由PDD決定。”
股價最終報收31.4美元，暴跌22.89%，創下IPO以來最大跌幅，其市值縮水至365億美元，被京東、百度和網易反超。較前一個交易日蒸發超過108億美元，約合759億人民幣。
市場普遍擔心，龐大的營銷補貼支出是拼多多虧損的主要原因，如果長期維持這樣營銷政策，則拼多多盈利無望。
更加擔憂的是，當激進的營銷策略和百億補貼退坡後，拼多多是否還能留住用戶？
事實上，作爲拼多多深度用戶（可以看我去年寫的別噴拼多多了，當時全網輿論嘲笑拼多多），我也一直在思考這個問題。當補貼退去以後，拼多多到底是不是家好公司，拼多多的股票到底值不值得買入？Q3財報又透露了哪些亮點？
二、Q3財報亮點頗多
GMV大增：GMV指成交金額，截至2019年9月30日的12個月期間，拼多多平台GMV達8402億元，較去年同期的3448億元同比增長144%。黃峥去年表示，拼多多未來3年會在GMV上超過京東，這比原計劃提早了2年。
平均消費金額大增：通過百億補貼，豐富了用戶結構，拼多多提升了一二線城市的用戶數量，2019年第三季度，拼多多活躍買家年度平均消費額達到1566.7元，同比增長75%。另外，拼多多一線城市的活躍買家年度平均消費額已經超過5000元。
黃峥表示：“我們的百億補貼不是口號，所花的每一分錢都值得的。”
Q3的財報與其說是利空，不如說是利好。只能說很大一部分人根本就不懂拼多多。
要看懂拼多多，就要看懂他的阿裏的區別。
三、拼多多VS阿裏（淘寶天貓）
本質上阿裏是一個賣流量的公司，淘寶和天貓追求海量的SKU，再通過直通車搜索賣廣告位。而拼多多是把巨大流量導入少數産品，打造極致爆款。這是完全不同的商業模式。
雖然拼多多的會的東西，阿裏都學得來。但是阿裏已經沒辦法做到了。因爲過往巨大的利益掣肘了阿裏。
拼多多打開app，百分之50%的購物發生在首頁推薦上。淘寶看起來有推薦，但是推薦的質量差很多。
首頁不設置搜索欄的拼多多是一種完全不同的角度切入。拼多多的首頁不設置搜索欄。點擊推薦的商品，直接就到商品的購買頁面。而淘寶點進去卻還有多級的菜單，大量的選擇。
爲什麽？因爲淘寶需要更多的商家支付直通車的營銷費用，他不願意商家太頭部化，而是要把流量分流出去。如果像拼多多這樣，淘寶就會損失很大的收入。
拼多多的首頁推薦是需要報名的，寄樣品給拼多多總部，再通過質量考核。才能通過算法，推薦給潛在用戶。拼多多不僅僅打造爆品，更是反向C2M，讓頭部主動去降價。
如果只是便宜的話，淘寶也有很多便宜的。但是，除了直通車廣告收入，還有天貓。
在天貓，不管你有沒有直通車支出，你的收入6%要給天貓扣點。所以現在淘寶基本上把流量都給了天貓。搜索商品，前幾頁都是天貓的商品。如果只是開淘寶C店，只是賣最便宜。用戶也很難搜索到你。哪怕搜索到了，看到慘不忍睹的銷量，也不敢購買。
而且搜索購物的問題是，你必須知道這個商品，然後你去搜索。而一旦一個需求你自己都不知道，但其實你是想要的。搜索購物的天然軟肋就出來了。
我們實際在線下購物，很大一部分來自隨機購物，去商場，毫無目的的逛街，突然看見一個物品，覺得有意思，就買了。
拼多多在第三季度財務報表上，研發費用爲11.272億元人民幣，較去年同比增長240%。平台研發費用占收入的比重達15.0%，遠高于互聯網行業平均水平。
拼多多跟世界上頂級的AI工作室合作，優化算法，利用人工智能來推薦，就是希望你打開首頁看見的推薦，不單是你想要的，更是你沒想過也需要的。而且還價廉物美。
阿裏當然也可以這麽做，但是會導致他收入暴跌。過去的搜索的模式這麽賺錢，我爲什麽要去做推薦？所以這也是阿裏很難打拼多多的原因。只能逼迫商家二選一。
而唯一的路徑，就是成立另外一個品牌，也去燒錢做推薦購物。但是現在獲客成本，可能連財大氣粗的阿裏也燒不起。就像百度無法再做一個今日頭條。
淘寶是購物版的百度，拼多多是購物版的今日頭條。
四：克制的黃峥