王陽發 報道
隨著美芝路的一幅備售地段被發展商“勾出”，被認爲估值偏低的辦公房地産投資信托，正進一步吸引市場注意。
星展集團研究（DBS Group Research）昨日在一份報告中指出，以新加坡的地價來看，辦公室房地産投資信托的估值繼續偏低，它建議增加投資這個領域，首選是吉寶房地産信托（KREIT）。馬來亞銀行金英（Maybank Kim Eng）兩天前也發布對辦公房地産投資信托的分析報告。
被勾出而將招標的99年地契地段占地2公頃，位于美芝路和梧槽路的交界處，毗鄰邵氏大廈（Shaw Towers），可發展達8萬8313平方公尺樓面。該地段被勾出反映投資者對本地辦公樓市場的樂觀看法，競標情況預料會相當激烈。
星展集團研究分析師宋建榮和陳偉祥最新的報告中指出，美芝路地段的招標，肯定了本地辦公房地産投資信托被低估的情況。
本地辦公房地産投資信托的新加坡資産組合，主要都位于中央商業區或比美芝路地段更貴的地點，目前的隱含交易價格是每平方英尺2100元至2500元。因此星展的報告認爲，投資者對新加坡優質A級辦公大廈的價值質疑，是莫須有的，並繼續建議增加投資于這個領域。
它首選吉寶房地産信托（目標價1.23元），因爲該信托的樓面租用風險是本地最低的，今年剩余時間裏只有2.8％的租約將到期。此外，其新加坡辦公資産組合隱含每平方英尺2500元的價格，低于最近在本地市場轉手的同類大廈的售價，例如中央林蔭道（Central Boulevard）地段辦公大廈項目的超過3000元隱含尺價。
另一方面，馬來亞銀行金英分析師王致浩的報告采用內部回報率（IRR）和開銷比率，比較各信托經理的表現。研究結果加強了它首選推薦購買凱德商務産業信托（CapitaLand Commercial Trust，目標價是1.81元）的建議。
該報告認爲內部回報率是評估信托經理的表現的最客觀方法，好的經理應能買入（賣出）低估（高估）的資産以及提升現有資産的價值。而開銷是指管理費及其他開銷，這個開銷與所管理資産總值的比率，即爲開銷比率。凱德商務産業信托以7.2％內部回報率和0.33％開銷比率，爲投資者提供最佳的價格效益比。