中年智富
有個朋友擔心退休積蓄的增長速度不夠快，銀行顧問向他推薦一只固定入息基金，說銀行給這只基金三倍的杠杆（leverage），投入10萬元可買到30萬元的基金。該基金過去幾年的回報率都在3％至4％，扣除利息開支之後，通過杠杆得到的年回報率仍可達7％至10％。
朋友距離退休還有20年，加上認爲固定入息基金的風險本來就不大，因此蠢蠢欲動。
杠杆基本上就是以小博大，這個概念在外彙和期貨市場很普遍。一張合約的面值通常爲10萬元，但投資者可能只需1000元就可買到一張合約。
若合約價值起了1％，投資者便獲利1000元，對他來說回報率是一倍，1000元變成2000元了。
很多人知道可以通過抵押股票來達到杠杆效果，但不知道單位信托也能這麽做。
一些銀行與投資平台把杠杆原理用到單位信托投資，讓你利用現有投資作爲抵押，換取更多本錢投資。例如你向銀行購買10萬元的單位信托，銀行再借你30萬元投資于同一個單位信托。
這麽做的好處是，你的投資本錢從10萬元增加到40萬元，如果單位信托的價值起了2％，收益就會從原本的2000元增加到8000元，收益率也因此從2％提高到8％。壞處是，杠杆能放大收益，同樣也能放大虧損。
如果沒有杠杆，當單位信托的價值跌2％時，你只損失2000元，但加入杠杆效應之後，你的損失就會變成8000元。
寶钜金融公司（PC Financial）總裁王綏钊指出，“不論你的投資是賺還是虧，你都得把銀行借給你的30萬元歸還。當你賣出投資還錢給銀行時，你會少了8000元，而不是2000元。按照10萬元的本金計算，你的損失是8％。這個損失由你承擔，銀行只是借錢給你而已。”
低風險變高風險
典型的低風險投資如債券基金，若下跌2％並沒有什麽大不了。但經過上述杠杆效應，2％就會變成8％，而8％的損失並不是低風險投資應該經曆的。
王綏钊說：“如果你原本投資的就是較高風險的股票基金，若碰到市場大崩盤隨時可能下跌20％，經過杠杆效應，在最壞的情況下，所有的資本可能全部虧完。”
無論如何，他還是認爲一些固定入息基金是適合用來做杠杆投資的，“不過，我們要牢記的是，即便是債券基金，久不久也可能因爲債券市場崩盤而受到沖擊，所以投資者要記住，若利用杠杆，他們的虧損在這種情況下將會加劇。”
外彙或期貨合約的杠杆效應是工具本身的特色，你明知道無法經受風險，就不去碰它。但單位信托是很普通的投資産品，我們之所以選擇某個單位信托，可能因爲它的風險是我們所能承擔。然而，一旦將它杠杆化，風險便會超出我們所願意或能夠接受的範圍，這是在利用杠杆之前需要衡量的。
花旗銀行（Citibank）是其中一家讓客戶以投資組合作爲抵押，以進行更多投資的銀行。該銀行財富管理部門主管陳珊珊強調，杠杆投資並不是一種適合所有人的投資方式，銀行會確保只有投資取向適合的客戶，才可得到杠杆融資，那些無法接受相關風險的人士，應該避免利用杠杆。
退休者要三思再三思
沒有家庭負擔、事業如日中天的年輕人，在無後顧之憂的情況可進行適當杠杆投資，如果距離退休只有兩三年，或已經退休，就要三思再三思了，千萬不要爲了獲取更高回報，而承擔財力與心力所不能負荷的風險。
王綏钊也提醒，當沒有利用杠杆的時候，投資者碰到逆市可選擇繼續持有直至市場反彈，一旦把單位信托抵押給銀行，就可能會被銀行強制賣出。
追加按金與強制賣出
杠杆投資需要付利息，利率上升會導致整體回報減少。
此外，利用杠杆所投資的單位信托，主動權並不在你手上，碰到逆市時可能必須蒙虧脫售。
花旗銀行財富管理部門主管陳珊珊提醒，杠杆能放大收益也能放大虧損，值不值得冒險，就要看投資者的本身能力和意願，例如當投資價值下跌時，有沒有能力和願不願意投入更多資金？又或願不願意賣出部分甚至全部投資？
花旗銀行根據客戶所抵押投資組合，決定他能借到多少錢，也就是貸款與價值比率（loan-to-value ratio，簡稱LTV），假設這個比率是50％，100萬元的投資就能借到100萬元，而在投資期間，LTV都不可超過50％。
投資價值下跌須投入新資金
由于投資組合的價值會波動，一旦投資價值下跌而貸款額不變，這個比率就會超過50％，投資者就必須投入新的資金來提高投資組合的價值，否則銀行可能賣掉投資以減少貸款額。因此陳珊珊建議投資者的貸款不要到頂限，而是留下一個安全的空間，緩沖投資價值下跌的沖擊。
輝立證券（Phillip Securities）在去年6月推出單位信托融資（Unit Trust Financing），客戶通過按金交易戶頭，可把手頭上的單位信托作爲抵押，或以現金作爲“抵押”，買入更多單位信托。客戶可購買的單位信托，可達現金額的兩倍，或所抵押股票、債券或單位信托總值的1.428倍。
輝立證券按金業務助理經理維卡蘭吉星（Chawla Vikramjit Singh）提醒，“雖然收益會隨杠杆效應放大，不利的價格波動也會導致虧損放大。投資者因此必須了解這個戶頭對按金的要求。”
按金比率（margin ratio）是指抵押品價值跟貸款的比率，概念與LTV類似。
根據輝立網站的資料，用來計算按金比率的抵押品價值是市值的七成，這個比率必須保持在140％以上，一旦低于140％，客戶就不允許利用杠杆購買更多單位信托，他可選擇賣出部分投資以提高按金比率。
比率一旦低于130％，客戶就會被追加按金，並在三個交易日內提高比率。若低于120％，客戶必須在當天下午3時之前把按金比率提高到至少130％。